蔡曉銘：A股仍處在牛市“四年周期”中

張婷

2014年A股迎來久違的“牛氣”：上證指數從開年的2100點漲至最高超過3000點，年全漲幅逾四成。

事實上，在2013年底很多人都未曾想到今年A股會走出如此波瀾壯闊的一波行情。但是，股市動態分析周刊主編蔡曉銘卻早在2013年12月份舉行的年度投資報告會上鮮明指出：“技術面與政策面共振，中國夢牛市開啟。”

在2014年底，股市動態分析周刊2015年證券投資報告會即將召開之際，我們對蔡曉銘進行專訪，請他回顧去年做出樂觀判斷的依據，以及對明年市場總的看法。

記者：2013年底的證券投資報告會主題是“2014：中國夢 牛市夢”。從今年A股市場的走勢來看，的確是走出了一輪牛市，現在看來這個主題是相當貼切的。

蔡曉銘：當時2013年市場的一個主要特征就是二級分化：一方面是創業板指數漲幅很大，一些個股的漲幅驚人;但另一方面，上證指數基本沒怎么漲，一些藍籌股甚至還出現一定的下跌。比如，我們當時統計的跌幅居前的個股主要集中在白酒、煤炭、有色等領域，而這些股票中不少都是藍籌股。

上證指數已經走熊了多年，2014年這種情況會不會再持續下去？我們當時大膽預測，技術面和政策面共振，中國夢牛市已經開啟。這也是我們為什么以“中國夢、牛市夢”作為報告會主題的原因。其實是表明了我們堅定看好的這樣一個態度。

記者：我記得當天報告會上，您特別地從技術分析的角度談到了關于未來行情走勢的一個判斷。您能回顧一下嗎？

蔡曉銘：是的。我當時主題發言中，有一個小單元叫“技術分析看2014年市場”。技術分析向上是我們雜志的一個特色之一。我們認為，上證指數是有一個周期波動的規律，而4年正是這樣一個周期：每4年對應的周期會有一個重要點的低點和高點的產生。（見圖1）

第一個是周期是1993年2月開始一直到1997年的5月，我們可以看到對應的是兩個高點，完成這個周期的時間是4年2個月;第二個周期是1997年6月到2001年6月，這個是一個完整的四年周期。1997年市場先跌后漲，一直到2001年，這對應是的是2245點的高點，此后開始下跌，進入下一個4年周期;第三個周期是2001年6月到2005年的6月，這個四年周期是非常完整。到2005年的6月對應的是998的低點;第四個周期，從2005年的6月到2009年7月，雖然中間一個6124點的高點和1664的低點，但是這兩個高點和低點相對有一些特殊性。所以到2009年的3478點，我們認為是一個具有重要意義的高點，這樣一個四年的周期也是非常完整的。最近的四年是3478點到1849點的4年周期，這個是從2009年7月到2013年6月，出現了1849點的低點。從4年周期的角度來說，1849定的低點有一個非常強的參考意義，如果從1849點往后，上證指數又進入了一個新的4年周期，這個4年周期，我們認為向上的概率更大一些，這是從周期的來判斷的。

記者：您剛才談到自2013年6月以后進入的4年周期，向上的概率會大一些，您有沒有其他技術分析的手段來支撐您的觀點？

蔡曉銘：我當時在會上從波浪理論的角度對行情走勢進行了分析。

我們當時認為C浪的調整是用時間換空間的方式去完成的，它的低點雖然沒有低于1664點，但是調整的時間足夠長。而且C浪調整是一個很明顯的縮減三角形的調整，同時也有非常清晰和明確的五浪，而且這個e點剛好是跟1849點重合，所以我們認為大C浪的調整，到1849點來說已經走完了，它所做的是一種用時間換空間的方式進行的。

記者：前面是我們回顧了您上次報告會的一些結論，今年報告會馬上又要舉行了，請問您今年將帶來怎么樣的觀點？

蔡曉銘：先容我賣個關子吧。我在這里只說一句：2015年A股仍處在牛市周期中，4年的上行周期將持續到2017年中期。

如果有讀者想聽到更多我們對明年行情的判斷，歡迎來參加12月21日舉行的“新牛市新機遇”證券投資報告會。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>