“寶寶之爭”何時休

錢芩

李成（化名）在廣州一家外企上班，稅后月入1萬元。作為80后的他，畢業后工作5年多了，除去交買房的首付款外，銀行賬戶里還攢下10萬多的積蓄。但李成的理財觀念和許多同齡人一樣，資金在賬戶里都是活期存款，每年僅有0.35%的微薄回報。

一直到2013年6月，他在上網購物時無意中看到廣告稱，支付寶將推出錢包產品，是會賺錢的錢包，預期收益率（年化）在4.87%，將是活期存款的近14倍。李成是標準的宅男，對支付寶自然是信任有加。另外比活期存款多14倍的收益，確實讓他心動不已。

于是他下定決心轉5萬元到支付寶，購買余額寶產品。事實證明，李成的這一舉動是正確的。這款產品的七日年化收益率基本都能保持在4.5%以上，甚至在2014年1月上旬，收益率還一度沖到6.7%以上。

以5萬元計算，在收益率最高的時候，每天就可進賬9.046元。可別小看這點錢，如果全年都能保持這個收益水平，李成每年的理財收益就達到3301.79元，足以支付他1個月的房貸。

縱觀余額寶的收益率，從2013年7月開始，便從6.3%一路走低至4.3%左右。在2013年8月至11月上旬，收益率基本都在4.8%上下波動。但是從11月下旬開始，余額寶的收益率基本都能維持在5%以上，并且逐步走高至6.7%。

自成立以來，余額寶憑借著新穎的營銷方式、便捷的購買途徑、較高的收益率水平，吸引無數類似李成一樣平時疏于理財的年輕人的追捧。最新的數據是4500萬網友購買了這款理財產品，總規模達到2500億元。

不過，最近李成打開支付寶賬戶查詢時發現，余額寶的收益率在下降。進入3月后，年化收益率已經跌破6%，截至3月3日為5.9280%。并且他還看到新聞評論分析，在6月底之前，它的收益率還可能會進一步下跌，即使跌破5%也并非不可能。

事實上，在春節之后，包括余額寶在內的互聯網理財產品，收益率都開始出現下行的趨勢。3月3日，微信理財通則勉強維持在6.006%。在今年1月份下旬，它一度沖到7.285%至7.902%的水平，收益率高得令人咋舌。但是從那以后，它便一路走低至6%的“關口”。

不僅是互聯網理財產品，如果李成轉向購買銀行的短期理財產品，他會發現目前1個月至3個月（含）期限的理財產品收益率，也已下降至5.43%。

那么與類似產品相比，現在余額寶、理財通的收益率處在何種水平上？答案是排在前十名，比它們收益領先的產品，如長城貨幣A、銀河銀富貨幣A、銀華貨幣A等收益率仍保持在6.9680%、6.8290%和6.6690%。

余額寶們的成功，讓眾多銀行輾轉難眠。

目前銀行的固定收益理財產品，由于諸多條件限制，將眾多“屌絲”理財人群排除在外。與余額寶相比，這些不利的條件包括認購門檻最低5萬元、產品的封閉期限至少在1個月以上、募集期長導致資金閑置。

因此，他們也開始被迫舉起反擊的大旗。譬如，在2月28日，民生銀行旗下的直銷銀行推出一款“如意寶”理財產品，目的在于滿足客戶的“余額理財、增值”需求，這款產品是與民生加銀、匯添富兩家基金公司合作。事實上，余額寶、理財通的優點，它統統都具備。

投資者只需填寫注冊信息后綁定銀行卡，然后設置交易密碼，便可獲得民生直銷銀行的電子賬戶。它的特點包括購買門檻低、申購無限制、單日最高贖回500萬、實時支取、日日復利的特點，提供網站、手機APP、微信等渠道7×24小時服務，任意一張銀行卡均可購買。與余額寶、理財通相比，投資者在購買的用戶體驗上，相差不大。截至3月4日，如意寶民生加銀版的7天年化收益率為5.1%，匯添富版為5.9%。

興業銀行旗下的銀銀平臺——錢大掌柜也傳出將推新一代余額理財工具“掌柜錢包”產品。這款產品選擇與興業全球基金合作，很明顯是針對余額寶等互聯網理財產品對手。它除了具備T+0贖回到賬、7×24小時交易等特性外，還具備不少創新點，如1分錢起認購且當日申購無上限；最高當日贖回3000萬元；支持80多家銀行卡購買等。

不過，由于宣傳、依賴平臺的流量差異，上述兩款銀行推出的余額理財產品，它們的名氣、投資者接受程度，顯然難以與余額寶、理財通相匹敵，因此能否動搖后兩者的江湖地位，暫時無法下結論。

寶寶們究竟是如何動了銀行的蛋糕？首先細心的投資者也許會發現，無論是余額寶，還是理財通，它們背后的微信、支付寶其實并不能親自設計發行金融理財產品，而是選擇與一家持有正規金融牌照的基金公司的貨幣基金產品合作。

簡單來說，當李成去購買產品時，他在本質上買的并非余額寶，而是與其合作的天弘基金的增利寶貨幣基金，余額寶則相當于渠道的角色。與其他貨幣基金相比，與余額寶合作的產品，除了在申購贖回條件、門檻、購買渠道等有一定差異外，其余的內容基本一致。

事實上，在我國金融市場上，貨幣基金產品早就已經存在，但因為之前基金公司的銷售渠道基本依賴銀行，而銀行并不積極向理財客戶推薦貨幣基金，所以這類產品的優點也基本就不能被投資者所了解。因此以支付寶、微信為代表的互聯網企業，它的特點在于，憑借著其平臺聚集兇猛流量的優勢，正在搭建新的金融產品銷售渠道，進而動搖原本由銀行壟斷的渠道價值。

其次，好學的你會進一步追問，銀行以前為什么不樂意銷售貨幣基金呢？答案就是，在存款利率非市場化的背景下，貨幣基金是銀行存款絕好替代。我們先來看兩款貨幣基金的資金投向：余額寶對應的天弘增利寶貨幣基金2013年四季報顯示，92.21%資金都投向銀行存款和結算備付金，剩余6.70%投向債券，0.83%投向買入返售金融資產。

這就是說，如果李成將5萬元存在銀行的活期存款，只能獲得0.35%的利息回報，即使是存1年定期，基準利率也只有3%。而他去購買貨幣基金產品，然后由基金公司聚小成多，就可以從銀行拿到更好的存款“批發價”，投資者最終拿到5%-6%的收益率。

如此一來，銀行的存款資金成本就會升高、存款數量也可能會被分流，因此利益就會受到損害。從很大程度上看，余額寶的出世對金融業的核心作用在于，間接助推利率市場化的進程。

當然，貨幣基金會不會一直火下去？答案是否定的，正如上文所提到，它是存款利率非市場化的背景下，對存款產品的良好替代。隨著市場化的推進，它的影響會被逐漸削弱，君不見，銀行已經開始自我革命，進行反擊了嗎？