行業分析：傳媒、石油石化、熱力

傳媒：政策紅利推動媒體跨界融合

投資要點：

1、政策推動，傳統媒體和新興媒體融合發展。

2、體育行業成為熱點，體壇傳媒發展向好。

新華社8月18日消息，中央全面深化改革領導小組第四次會議審議通過了《關于推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》。習近平強調，要著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。受此政策影響，預計大型新聞集團將率先開啟與新媒體的融合之路，結合自身的規模及傳統優勢，打造新型主流媒體。廣電集團、傳統報業、出版業媒體等還將進一步加強新型技術引進、研發，著眼于技術升級推動的媒體平臺拓展帶來的各項新業務。未來傳統媒體或將會加強對新媒體的并購整合，同時引入新型的管理模式。

另外，體育產業未來有望享受自上而下的改革紅利，體育總局和相關部門的賽事資源等逐步放開，體育傳媒產業有望因此得以高速成長。且民眾對于體育的需求正在迅速提高，體育產業發展空間無限。目前賽事的盈利點還是依托于廣告，做好廣告植入，對賽事領域走強尤為重要。

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石油石化：產能擴張空間可觀

投資要點：

1、我國C3、C4產業鏈將有望異軍突起。

2、國內化工民企展現強大的全球競爭力。

隨著美國頁巖氣革命，全球油頭乙烯產能正在被氣頭乙烷脫氫產能大量替代，而C3、C4作為乙烯的副產品未來5年歐美有望減少20%以上的供給。而我國原先由于壟斷，石化進口替代尚未完成，預期還有20-30%的空間，產能擴張空間極大。

同時，我國氣頭化工原料供給充足。氣頭化工的主要原料液化氣，我國主要來自煉油副產品，產量本身就非常豐富。并且隨著在燃氣領域大量被天然氣替代，未來主要出路都是用作化工原料，其潛在增量供給在3000萬噸以上。因此多年來困擾我國民企進入石化行業的原料壁壘，未來將被打破。

另外，國內民企在完全競爭的基礎化工大宗化工品上展現了強大全球競爭力，很多產品占比都達到全球30%以上，遠高于我國GDP占比。而在民企有限介入的石化產品，如丙烯酸、MDI、甲乙酮，據統計我國企業的毛利率和凈利率都要比國際同行高10%左右。

個股方面，預期萬華化學憑借著八角一體化項目的低成本優勢，較有可能成長為世界級石化企業，同時預計C3、C4行業相關企業如齊翔騰達、海越股份、東華能源等也將有望受益。

熱力：“拆爐并網”推進 行業轉型可期

投資要點：

1、推進集中供暖，城市熱網價值將重估。

2、生物質、天然氣等替代燃煤供熱市場空間廣闊。

熱力行業長期滯后于城市發展，行業內仍充斥低效率、高污染排放的落后產能。從政策導向來看，目前以燃煤為主的熱力行業將向集中化、清潔化、替代化的方向發展。

目前，城市熱網將推進“拆爐并網”，小型供熱企業由于環保達標、自身運營水平等原因將被行業淘汰，大規模的兼并重組、推進集中供暖的趨勢勢在必行。熱網龍頭企業將受益于供熱區域擴大、盈利快速提升。今年以來，一級市場對于此類項目的關注度正不斷提高。

同時，在城市削減燃煤量、提升清潔能源占比的背景下，諸多重點城市加速清潔能源供熱代替燃煤鍋爐、工業鍋爐。天然氣作為清潔能源替代的主要選項，但面臨價格上漲，市場仍擔憂價格難以向下游轉嫁。生物質供熱經濟性較好，且受到政策鼓勵，建議重點關注生物質供熱龍頭企業迪森股份。

另外，燃煤清潔化市場需求將逐步釋放。清潔煤技術兼具環保性和經濟性，特別是在天然氣不斷漲價的背景下，應用空間不斷打開。根據能源局官員相關表態，《清潔煤炭發展利用行動計劃》已編制完成，上報國務院，建議重點關注科達潔能等公司。

計算機：政策助力云計算發展

投資要點：

1、上半年行業增速40%，凈利潤增幅集中度較高。

2、云計算十三五規劃將啟動， SAAS將成發展重點。

從近期計算機企業發布的中報業績來看，行業整體盈利增速高達40%，其中海康威視和同方股份對凈利潤增加貢獻度較大。2014年上半年行業新增凈利潤為9.25億，海康威視新增5.18億，同方股份新增1.54億，合計占據新增利潤的73%，扣除海康威視和同方股份后行業增速在20%。

近日，工信部將啟動云計算十三五規劃，發展思路和工作重點是培育龍頭企業，打造完整的產業鏈；鼓勵有實力的大型企業兼并重組、集中資源；發揮龍頭企業對產業發展的帶動輻射作用，打造云計算產業鏈。相關機構認為，云計算中SAAS將是發展的重點，在云計算中將占據70%以上的份額，軟件行業尤其是管理型軟件行業面臨生態重構和巨大的發展機遇，中小企業管理型SAAS將騰飛。

另外，蘋果公司日前開始將iCloud中國用戶數據生產流量割接至中國電信云存儲服務，這是蘋果公司首次將iCloud數據正式存儲在中國內地。中國用戶數據遷移至國內是大勢所趨。國內技術領先的企業級云存儲廠商最為受益。

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