大宗商品貿(mào)易融資探秘

谷向春 劉雅琪

隨 著市場信息日趨多元化，大宗商品貿(mào)易企業(yè)（貿(mào)易企業(yè)）通過傳統(tǒng)的存貨來贏取價差的模式逐漸式微，代理開證、跨市套利等方式日漸盛行，貿(mào)易與資金結(jié)合日趨緊密。融資方式的變化會直接影響大宗商品價格，而大宗商品因其標(biāo)準(zhǔn)化、金額巨大往往成為提供融資背景的重要手段，如去年盛極一時的有色金屬轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)和今年受到高度關(guān)注的融資礦。

無需諱言，貿(mào)易企業(yè)的結(jié)算條款一定體現(xiàn)企業(yè)的資金成本、風(fēng)險偏好、運作能力。優(yōu)秀企業(yè)一定會在資金運作上充分兼顧政策監(jiān)管、運作能力、市場機會等各方面因素，設(shè)計體系化的內(nèi)部計息、外部結(jié)算政策，從而引導(dǎo)業(yè)務(wù)部門利用企業(yè)優(yōu)勢開拓市場，吸引客戶，擴大規(guī)模。筆者根據(jù)某貿(mào)易企業(yè)的成功實踐，介紹其內(nèi)外部計息的設(shè)計思路，正確反映合同損益、業(yè)務(wù)策劃，體現(xiàn)風(fēng)險收益均衡性。

內(nèi)部計息

營運資金按科目制定利率政策，對銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、存貨、應(yīng)收賬款等不同資金占用及貢獻均擬定不同計息率。票據(jù)資金占用及貢獻參考市場貼現(xiàn)成本；非票據(jù)資金占用參考資金機會成本；非票據(jù)資金貢獻參考存款運作收益利率水平，如有集團內(nèi)人民幣資金平臺的，以平臺存款利率為依據(jù)，美元資金占用及貢獻計息率參考所在市場的融資成本均衡決定。依據(jù)以上原則，某貿(mào)易企業(yè)去年12月的內(nèi)部計息安排見表1。

根據(jù)該計息規(guī)則對相應(yīng)部門、幣種的業(yè)務(wù)情況進行計息；……