外儲太多非好事

高峰

據中國央行最新數據，截至3月底，中國外儲余額為3.95萬億美元，居世界第一，占世界外儲總量的1/3。專家預計，中國經濟基本面良好，如果中外利差不變，套利資本動力不減，今年外儲規模將繼續上升。無論樂觀還是保守估計，外儲規模年內超過4萬億美元已無懸念。

增幅接連創新高

受美國退出QE、大量國際資本外逃影響，許多國家身陷為抵御外部沖擊而外儲消耗過快、余額不足的窘境。中國卻與之相反，外儲節節高升。截至去年年底，國家外儲余額為3.82萬億美元。中國央行近日公布，截至3月底，國家外儲余額較去年年底增加1300億美元。

對于外儲升高的原因，分析人士指出，去年四季度開始，外需逐漸回暖，貨物貿易出口有所增加；與此同時，中國經濟增長放緩，國際大宗商品價格低位震蕩，進口增速趨于平穩，進出口順差持續高企。另一方面，在人民幣升值預期增強和本外幣正利差下，跨境資本加速流入，助推外匯儲備快速增長。

一季度人民幣匯率出現貶值，阻擋一部分套利資金流入，但外儲增長的大勢并未改變。

中國經濟增速雖然放緩，但與其他國家相比仍遙遙領先，人民幣資產仍有吸引力，中國仍然面臨資本流入壓力。同時，中國實際利率水平高于其他國家，刺激外部套利資金流入。這都是外儲增加的原因。

外儲將小幅增加

雖然一季度中國經濟下行壓力加大，人民幣出現貶值，但經濟基本面依然良好，二季度有望回升。業內人士預計，今年外儲規模將繼續上升，但增幅有可能低于去年。……