底部盤整 長期看空

王瑩

目前焦煤和焦炭基本面出現分化現象，焦煤基本完成去庫存過程，焦炭則庫存壓力較大，仍有再次下跌可能。考慮到國家淘汰落后產能政策，焦煤和焦炭近兩三年內將處于供過于求的狀態，價格易跌難漲

上 半年中國煤炭市場延續弱勢運行。進口煤炭市場未見好轉，6月份國際煤炭市場處于傳統消費淡季，加上中國大型煤企接連降價抑制進口煤需求，整體成交一般。首先下游鋼材消費持續低迷，鋼企壓價明顯，壓制煤炭價格走勢，山東等地價格出現小幅補跌，預期普遍悲觀。其次6月份煤炭庫存連創新高，去庫存任重道遠，煤企雖挺價意愿較強，但市場反應一般。目前煤炭期貨品種價格均處于底部震蕩，下半年該局面仍將延續。

上半年回顧

煤炭

截至7月11日，中國煤炭價格指數下跌至143點，為2008年2月29日以來最低（見圖1）。

從產量來看， 6月份中國原煤產量2.98億噸，環比減少200萬噸，同比下降1.97%，但仍處于歷史高位。

受中國煤價大幅下跌影響，進口開始出現滑落跡象，截至6月份，中國進口煤炭總量為1915.77萬噸，同比增長6.67%，環比減少0.70%；出口煤炭總量為39.76萬噸，環比減少9.05萬噸，繼續低位徘徊。

6月份，中國煤炭市場景氣指數為-40.1，環比降低6.6個基點，顯示煤炭市場景氣度繼續下降，處于嚴峻狀態；需求偏異指數為-3.0，環比回升2.1個基點，源于6月份經濟基本面對煤炭需求拉動力度基本平穩，水電量同比增長但增幅回落，火電量同比增幅相應回升，致使煤炭消費量同比增幅升高；供求平衡指數明顯回落，環比降低10.3個基點，主要原因是6月份煤炭產量仍處于高位，致使全社會存煤繼續增加；……