2014年油菜籽壓榨產業發展新形勢

博亞

目前沿海油菜籽壓榨產能已超過600萬噸/年，內地產能更是達3000萬噸/年。臨儲菜籽收購面臨大的挑戰，進口量菜籽大量到港，菜粕作物期貨市場的明星產品“上竄下調”。菜籽壓榨產業已經發生新的變化。

上游壓榨企業引入基差合同定價模式

2011年以來，作為沿海非油菜籽主產區的福建，其油菜籽進口量和壓榨量急劇增加，省內7大油廠壓榨所使用的油菜籽主要以加拿大油菜籽為主。壓榨企業提供的數據顯示，福建2013年進口菜籽量在68萬噸，約占全國進口量的20%，較2012年增長126%。

從定價模式上看，自2013年下半年開始，菜粕壓榨企業便引入了豆粕壓榨企業的基差合同定價模式，將菜粕的現貨價格與期貨價格掛鉤，報價上以“期貨價格+基差”的模式為主。其中，期貨價格主要為9月、1月和5月等主力合約報價，基差介于100—200元/噸。該報價模式有利于壓榨企業在簽訂銷售協議時，利用期貨盤面進行保值操作，避免了價格大幅波動的風險。根據壓榨企業的反饋，2013年下半年以來，利用菜粕期貨進行保值操作的企業明顯增加。

統計結果顯示，隨著基差合同定價模式的廣泛應用，菜粕期現價格的同步性逐步增強，到期基差收斂的特性較為明顯，交割前一個月，基差收窄至100元/噸以內是大概率事件。從一般的基差規律來看，菜粕期貨價格較現貨價格長期貼水，而菜粕現貨價格受油廠挺價支撐，長期較為堅挺，因此在期基差回歸時，傾向于通過近月合約價格的走強來達到回歸的目的。截至7月22日，盤中基差顯示為280元/噸，預計進入8月后，基差收窄將刺激近月9月合約價格走高。

中游加工貿易企業以豆粕替代菜粕

除了壓榨企業外，菜粕加工貿易企業是利用菜粕期貨的又一主要現貨主體。一方面是基差合同的簽訂需要企業盯住期貨價格，另一方面較低的期貨價格也吸引一些菜粕加工貿易企業進行買入套保操作。

調研期間，進口大豆港口庫存始終維持在600萬—700萬噸的高位，豆粕壓榨企業的脹庫現象較為明顯，現貨價格承壓回落。特別是7月初，受美豆大幅回落拖累，國內豆粕現貨價格降至3600元/噸附近。而菜粕則因處于水產養殖旺季，價格表現堅挺，貿易商補庫意愿較強，壓榨企業報價在3100元/噸之上。豆粕和菜粕的價差收窄至500元/噸的歷史低位。

據同安地區某些水產飼料加工貿易企業測算，以3600元/噸的豆粕價格除以43%的蛋白含量，相比3100元/噸的菜粕價格除以36%的蛋白含量，得出了豆粕的性價比優于菜粕的結論。這些水產飼料加工貿易企業表示，他們在配方中大量的以豆粕來替代菜粕，可以說“有多少替代多少”。

此外，豆粕價格在3000元/噸附近、菜粕價格在2400元/噸附近已經十分接近他們的心理價位，若粕類持續走弱，他們會考慮在遠月5月合約上適當布局，進行買入套保操作。

下游生豬飼養利潤不及水產養殖

今年福建為貫徹落實《福建省2014年主要污染物總量減排工作意見》的文件精神，根據《中華人民共和國水污染防治法》、《畜禽規模養殖污染防治條例》、《福建省農業生態環境保護條例》、《廈門市環境保護條例》、《廈門經濟特區水資源條例》等法律法規規定，加快推進龍巖、漳州市區以及廈門同安區的生豬退養工作。

受政策影響，福建各地生豬存欄量急劇下降。其實，在2012—2013年生豬行情好的時候，此政策已經有所風傳，但因飼養利潤較好，飼養戶們退養進度較慢。今年，生豬飼養虧損嚴重，龍巖、漳州、廈門同安的飼養清退進度加快。部分飼料企業反映，飼料需求急劇下降，出貨量不及往日一半。

此外，飼養虧損導致貿易鏈條資金回籠速度減緩。目前大部分飼養戶已經清退存欄，清算資金，但因虧損嚴重，仍存在資不抵債的情況。另有規模較大的飼養場反映，生豬價格下滑，企業生存艱難，資金鏈緊張，政府有給予他們一定補貼。未來的趨勢預計是小飼養場關閉，規模化飼養場擴張。

整體來看，今年生豬飼養場舉步維艱，而水產養殖企業情況略好。水產價格較高，利潤相對可觀，企業對水產飼料的提貨意愿較強，特別是調研期間，正處于水產養殖旺季，水產養殖利潤更是豐厚。