中聯重科：大塊的小并購智慧

曹昌 李永華

相繼進軍施工升降機、干混砂漿設備、機制砂設備等三類“小微”市場頭

在工程機械行業萎縮、產能過剩、競爭加劇等不利條件下，中聯重科（000157.SZ）不是選擇在混凝土泵車、起重機、挖掘機的大市場里“火拼”，而是在施工升降機、干混砂漿設備、機制砂設備等“小微”市場里潛行。

8月8日，中聯重科并購荷蘭Raxtar公司（下稱“瑞科斯達”），目標指向全球最大施工升降機企業。去年12月，公司收購德國M-TEC公司，目標指向全球干混砂漿設備第一品牌。更早，公司通過并購以及與混凝土骨干企業合作，目標是將機制砂設備打造成為百億事業部。

“公司塊頭大，慣性也大，面對工程機械市場的下滑，無論是‘點剎’，還是‘一腳踩到底’，都會對公司產生沖擊。”中聯重科董事長詹純新對《中國經濟周刊》說，“要解決周期性和可持續增長的矛盾，不僅需要在夾縫中求生，更加需要戰略性轉型，步子更要加快。”

收購瑞科斯達

“未來的一年，我們將把大部分的生產轉移到中國。”8月8日，瑞科斯達創始人之一帕斯卡（Pascal Matheeuwsen）在上海金茂大廈釋放了這一消息。此前數分鐘，瑞科斯達與中聯重科簽署股權轉讓協議，雙方約定，由中聯重科收購瑞科斯達35%的股權，并簽署期權協議，未來再由中聯重科實現絕對控股。

因該宗交易的標的資產總額、營業收入、凈利潤等指標未超過上市公司最近一個會計年度10%以上的對應標準，中聯重科未披露本次交易詳情。2013年，中聯重科總資產890億元，營業收入385億元，凈利潤38億元。

在升降機行業，瑞科斯達“名頭不小”。帕斯卡對《中國經濟周刊》說，公司是全球升降機領先企業，荷蘭排名第一，產品覆蓋施工升降機、傳輸平臺、貨梯和工業電梯領域，產品主要銷售區域在歐洲和北美，其“代表作”為紐約世貿中心、卡耐基音樂廳等工程。“在全球施工升降機行業，我們是技術創新的領跑者。” 帕斯卡強調。

施工升降機，俗稱施工電梯，在工地上一般與塔機配合使用，主要用于高層和超高層建筑施工載人和載貨。這是工程機械行業里一個并不引人注意的產品類別，行業總規模尚不到100億元，長期游離于工程機械行業巨頭的視線范圍外，行業聚集度不高，江湖亂戰。據《中國經濟周刊》了解，此前，國內施工升降機龍頭企業為廣州京龍工程機械公司，年產能約3000套施工升降機，總資產約8.4億元，僅為中聯重科、徐工等行業大佬總資產的1%左右。

中聯重科悄悄盯上這片貌似不起眼的市場，背后是工程機械行業的深度調整。

2009年，中聯重科董事長詹純新預測，工程機械行業的拐點將至。以此為發端，中聯重科悄然布局轉型。2013年，中聯重科對外宣稱，已經全面布局工程機械、農業機械、重型卡車、環境產業和金融服務等五大板塊。高調轉型之下，更早的細分市場早已潛行數年，且頻頻采用并購整合方式，施工升降機就是其中之一。

中聯重科副總裁、起重機公司總經理黃群告訴《中國經濟周刊》，早在1993年，中聯重科的前身——長沙建設機械研究院就曾試制生產過施工升降機，隨后的十多年并未進入該產業。直至2010年，中聯重科與上海小虎機械公司（下稱“小虎機械”）合資生產施工升降機。2011年底，中聯重科收購小虎機械，并將位于上海奉賢的廠區面積擴大至100多畝，新建的沈陽鐵嶺和陜西渭南園區也相繼投產。2012年，其施工升降機產銷突破4000臺，2013年銷售收入接近12億元，三年成長近30倍，躍居行業第一位。

瑞科斯達加盟后，中聯重科目標劍指全球最大施工升降機企業。

起步中的干混砂漿設備

兩年前，中聯重科進入干混砂漿設備市場，這是一個比施工升降機市場規模更小的產品類別。

干混砂漿，是建材領域新興的干混材料之一。業內的標準定義為：干混砂漿是指由專業生產廠家生產的，以水泥為主要膠結料與干燥篩分處理的細集料、礦物摻和料、加強材料和外加劑按一定比例混合而成的混合物。

中聯重科副總裁郭學紅介紹，2012年，全國砂漿總用量為3.4億噸，干混砂漿與現場攪拌砂漿的比例為13.5：86.5，目前市場主要以現場攪拌砂漿為主。“目前國家尚未強制推廣使用，市場規模只有20多億元，處于市場導入期。”

干混砂漿的增長勢頭卻頗為迅猛。中國水泥協會秘書長孔祥忠認為，干混砂漿能夠有效控制建筑粉塵，對控制PM2.5具有相當大的作用，因而在發達國家普及率很高，“在歐洲所有的砂漿產品中，干混砂漿占據90%以上的份額。而在我國，每年新開工建筑面積均達20億平方米左右，建筑砂漿的需求量應為3.5億～ 6億噸，而目前干混砂漿產量僅為需求量的6%左右。”

對此，中國散裝水泥協會副理事長丁健一表示贊同。他介紹，2013年全國使用干混砂漿產量已超過4000萬噸，尤其是天津、南京、濟南、成都、武漢等地干混砂漿得到了快速發展，“中國干混砂漿需求量預計在2017年將達到1.8億噸。”

在中國工程機械工業協會秘書長蘇子孟看來，全球干混砂漿市場的中心正逐步向亞洲轉移，中國干混砂漿設備市場也將步入一個快速發展通道。“未來三年，干混成套設備年均增長率將超過70%。到2017年，中國干混設備市場容量有望突破百億。”

2012年，中聯重科推出首臺干混砂漿設備，短短一年后，公司即已成為國內最大干混砂漿設備行業。

2013年12月，中聯重科宣布收購全球干混砂漿設備第一品牌——德國M-TEC公司。后者成立于1978年，是全球唯一同時具備研發生產干混砂漿站類設備及干混砂漿施工設備的公司。在收購M-TEC公司后，中聯重科在干混砂漿設備核心技術上實現了飛躍，而M-TEC公司遍布全球50多個國家的銷售渠道助推中聯重科迅速拓展市場。

蘇子孟認為，當今工程機械行業面臨淘汰過剩產能的壓力，企業必須向高端裝備制造轉型，中聯重科通過收購M-TEC公司，在干混設備快速發展熱潮中搶占了市場先機和產業制高點，有望為其創造新的增長點。

中聯重科董事長詹純新的目標更大，“并購德國M-TEC，不僅要帶動國內干混砂漿設備市場，還要實現協同效應，借此發展全球干混砂漿（設備）市場。”

2014年4月，首臺由中聯重科自主制造的M-tec MS220V干混砂漿混合機在長沙麓谷高新區成功下線，速度之快，超出市場預料。

郭學紅判斷，“國內混凝土機械現在的保有量已基本飽和，混凝土機械市場很難超越2012年的高峰，今后的增速會逐步下降，干混砂漿設備和機制砂設備將是中聯重科混凝土機械板塊的重頭戲，中聯一定要加快步伐。”

機制砂設備的百億渴望

郭學紅所說的機制砂設備，是其傾心已久的另一個新興市場，在該領域的快速崛起同樣得益于中聯重科并購整合的“獨門秘籍”。

機制砂，是經除土處理，由機械破碎、篩分制成的，粒徑小于4.75mm的巖石顆粒，但不包括軟質、風化的顆粒。中國砂石協會會長胡幼奕向《中國經濟周刊》介紹，國內天然砂石接近枯竭，工信部已委托協會制定《關于促進機制砂行業發展指導意見》和《機制砂石生產技術標準》，全面采用機制砂替代天然河砂乃大勢所趨，對機制砂設備的需求量也將暴增。郭學紅預測，未來5年機制砂設備替換需求每年將達到180億元。

早在2008年，中聯重科成為最早介入機制砂設備領域的工程機械巨頭，隨后整合了上海一家機制砂設備公司。2012年以來，中聯重科開始與國內多家混凝土骨干企業合作，建設多條砂石骨料生產線。2014年4月，全球首條每小時產量達到150噸的干法樓式機制砂生產線在湖南吉首投產運營。

胡幼奕認為，“在機制砂市場大發展前夕，中聯重科抓住了機會。”

郭學紅毫不掩飾其對高速增長的渴望，“機制砂設備雖然現在只有二三十億元的產值，未來5年，公司產值要達到100億元”。

新常態下的轉型

盡管在工程機械領域左沖右突，新興板塊也呈現出良好的發展勢頭，中聯重科還是不得不面對連續三年萎靡不振的工程機械行業新常態。

8月6日，《中國工程機械》雜志發布2014年全球工程機械制造商50強排行榜顯示，全球工程機械制造商50強2013年總銷售額為1786.31億美元，較2012年下滑10.57%，其中25家企業銷售額出現不同程度下滑，最大降幅接近35%。

中聯重科在該榜單的排名也從第六位下滑至第九位。對這家曾經連續20年增速高于50%的工程機械巨頭來說，無論是十余億元規模的施工升降機板塊，還是目前不足百億元的干混砂漿設備與機制砂設備，如今都成了中聯重科的必爭之地。

資料顯示，中聯重科2014年經營目標為：“力爭全年完成營業收入385億元”，這與2013年營業收入持平。

“要解決周期性和可持續增長的矛盾，需要加快步伐進行戰略性轉型。”中聯重科董事長詹純新對《中國經濟周刊》說，公司全面布局工程機械、農業機械、重型卡車、環境產業和金融服務等五大板塊，在做強工程機械行業內的高端裝備與國家所倡導的新型產品的同時，逐步降低工程機械板塊在中聯重科所占的比重，“我每年都要在全球看幾十家企業，只要有合適的對象，在合適的機會，我們就會出手（并購）。”