基于杜邦體系分析的商業銀行盈利能力分析

劉雅芳　劉寧波

摘 要：本文運用杜邦體系分析法分析了工商銀行2010—2013年的經營業績，通過對其各項盈利指標分析結果表明，工商銀行各項指標整體較穩定，盈利能力穩中有升。但仍有可以改善的方面，如提高財務杠桿，大力發展中間業務，加大業務與管理費用的控制力度以增強工商銀行的盈利質量。

關鍵詞：杜邦體系；盈利能力；工商銀行

一、引言

隨著金融國際化進程的快速發展，我國的銀行業已全面對外開放。一些經營愈百年的外資銀行駐入我國必然帶給我國商業銀行巨大的挑戰與競爭壓力。國有商業銀行在我國金融業的發展與穩定中起著舉足輕重的作用，肩負著金融業持續良好發展的重任。工商銀行作為我國最大的上市銀行，其業績表現在一定程度上影響著我國銀行業的發展狀況。因此本文以工商銀行為例，根據其年報財務數據分析評價其綜合盈利能力。

二、基于杜邦分析法的上市銀行盈利能力評價指標

杜邦體系分析法最初是由美國的杜邦公司創造的，并逐漸在企業當中盛行起來。其核心指標權益凈利率是一個具有非常強綜合性的財務分析指標，在國內證券市場上的應用也最為廣泛。杜邦體系分析法不僅能夠體現公司的銷售規模、資產營運、成本控制、籌資結構和成本控制狀況，也能夠綜合反映企業的營運能力、清償債務能力和盈利能力。傳統的杜邦體系分析法是將權益凈利率分解為權益乘數與總資產收益率。權益乘數=總資產除/股東權益，數值越高，則表明企業利用財務杠桿負債經營的程度越高，企業能得到更多的利益，但風險也因此更高；若該權益乘數較小，則說明企業利用財務杠桿負債經營的程度較低，公司在獲取少的杠桿收益的同時也承擔較低的風險。資產收益率=凈利潤除/總資產，該指標反映了公司所擁有資產的盈利能力，是影響權益凈利率最重要的指標。資產收益率又可以進一步分解為銷售利潤率和資金周轉率的乘積。

在財務分析中，杜邦分析體系一般主要是對企業、上市公司等非金融機構進行分析，其最初所采用的財務分析比率也是針對非金融機構提出來的。因為商業銀行與企業的運營機制不同、盈利路徑也不相同，因此在用杜邦分析系統對商業銀行的盈利能力進行分析時，應該在傳統的杜邦分析體系基礎上，結合商業銀行自身的運營模式、業務特點建立商業銀行盈利能力因素分析模型。

權益凈利率的數值兩個因素影響，資產收益率和權益乘數，本文依據典型的杜邦體系分析法，以權益凈利率作為商業銀行盈利能力因素分析模型的核心。在分析過程中，將權益凈利率作為分析商業銀行盈利能力的核心指標，然后對這一比率進行層層分解，分析構成這一比率的要素及其它們之間的關系，進而分析構成要素對商業銀行盈利能力的影響。借鑒杜邦分析法構建出的商業銀行盈利能力因素分析模型如下圖所示。

三、上市銀行盈利能力分析——以工商銀行為例

本文以工商銀行2010年-2013年年報數據為例，對工商銀行的盈利能力現狀進行分析和評價。

以上數據由工商銀行年報數據計算而得

（一）總體指標分析：

由表2可知，權益凈利率表示每一單位貨幣表示的權益創造的凈收益，2010年-2011年權益凈利率呈上升趨勢，2011-2013年呈下降趨勢，變化趨勢呈倒U型，說明工商銀行盈利能力穩中有升。總體來看，由于權益凈利率=凈利潤/股東權益，凈利潤和所有者權益均呈逐年遞增趨勢，但所有者權益增加速度略快于凈利潤增加幅度。

根據杜邦權益分析，權益凈利率=權益乘數x總資產凈利率。權益乘數代表每一單位所有者權益擁有的資產，總資產凈利率表示每單位貨幣表示的資產創造的凈收益。由表2可知，工商銀行的權益乘數呈逐年下降趨勢，是權益凈利率下降的主要驅動因素；2010—2013年，工商銀行總資產凈利率穩中有升，但上升幅度較小，因此對權益乘數的負向影響僅產生了部分抵消作用。因此工商銀行應當適當增加負債數額，有效運用財務杠桿以提高銀行的盈利能力。

（二）單項指標分析：

1.凈利息收入率

有表1知凈利息收入是工商銀行凈利潤的主要來源。工商銀行利息凈收入近年來增長較快，得益于工商銀行加強流動性管理和利率定價管理。凈利息收入率=凈利息收入/資產總額，整體來看，工商銀行的凈利息收入率維持在較穩定的水平，2010—2012年略有上升，歸因于人民銀行2010年下半年及2011年前三季度5次上調人民幣存貸款基準利率，凈利息差和凈利息收益率分別為2.49%和2.61%，比2010年上升14個基點和17個基點。受2012年人民銀行降息以及存貸款利率浮動區間調整政策的影響，2013年凈利息差和凈利息收益率分別為2.40%和2.57%，均比2012年下降9個基點。

2.中間業務收入率

中間業務是指是指銀行不占用自身資金并以中間人的身份，為客戶代辦收付款和其他委托業務并收取手續費的業務。因其風險小、成本低、收益高、多樣化等特點，大力發展中間業務是提高銀行盈利能力的一個有效途徑。2010-2013年，中間業務收入率穩中有升，影響收入的主要業務有三個：銀行卡發卡量和消費額增長帶動，投資銀行業務增長較快，結算清算及現金管理業務增加較快。以2013年為例2013年銀行卡業務收入285.33億元，增加50.39億，增長21.4%。投資銀行業務收入294.86億元，增加33.69億元，增長21.9%，主要是銀團安排、并購重組和股權融資等業務的較快增長所致。結算清算及現金管理業務較2012年增加30.14億元，增長11%。

3.營業支出率

由表1知工商銀行的營業支出率近年來較為穩定，呈上升趨勢。由表1可知工商銀行2010—2013年的營業支出整體呈較快的上升趨勢，其首要驅動因素是業務及管理費用的逐年上升，如2013年業務及管理費1，6520.80億元，比2012年增加119.44億元；另外，資產減值損失計提的上升也是導致營業支出上升的另一個不容忽視的因素。2011年計提各類資產減值損失311.21億元，比上年增加31.33億元，增長11.2%。其中計提貸款減值損失318.32億元，增加39.44億元，增長14.1%，2013年工商銀行實施穩健審慎的撥備計提政策，計提各類資產減值損失比上年增加了45.76億元，增長13.6%。

4.所得稅支出率

實際稅率較低，維持在23%左右，由于法定稅率的降低、遞延稅收資產調整因素消失以及持有的國債利息收入免稅等原因，可以看出所得稅率的迅速下降是工商銀行業績驅動的主要因素之一。所得稅費用支出逐年上升，所得稅費用支出率維持在40%的狀態。

四、結論

盈利目標的實現是我國商業銀行提高國際競爭力保持持續成長力，尋找新的價值增長點的有效途徑。通過對工商銀行的盈利性分析發現，我國商業銀行的盈利水平逐步提高，各項指標較為穩定，但仍有許多可以改進完善的地方：第一，工商銀行應該適當提高負債水平，以有效運用財務杠桿獲得更多收益。第二，工商銀行應當大力發展中間業務，以改善收入來源單一，優化收入結構實現多元化經營模式，提高競爭力。第三，在營業支出方面，工商銀行應當加大對業務及管理費用的控制力度，厲行節約，構建集團化經營的現代商業銀行經營管理利潤核算和考核體系。（作者單位：西安財經學院）

參考文獻

[1] 韓瑩.基于杜邦分析法的我國上市商業銀行盈利能力分析.山西財經大學.碩士論文2013.

[2] 陸正飛.財務管理[M].東北財經大學出版社.2007.

[3] 梁娟，孔劉柳.基于杜邦分析法的商業銀行盈利能力分析.財會通訊.2012