水泥行業(yè)：脆弱的復(fù)蘇

文 | 賀光岳

目前我國(guó)水泥行業(yè)的復(fù)蘇實(shí)際上是十分脆弱的，因?yàn)樵诋a(chǎn)能已整體、全面嚴(yán)重過(guò)剩的情況下，任何地區(qū)都有可能出現(xiàn)類似去年河南與新疆水泥行業(yè)的情況。

去年下半年以來(lái)，水泥行業(yè)逐漸從2012年的低谷中回升，出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

近期，筆者查閱了主要上市水泥公司的2013年報(bào)，上市水泥公司的良好業(yè)績(jī)，也顯示出了行業(yè)復(fù)蘇的跡象。

與去年中報(bào)企業(yè)喜憂參半的情況不同，整體來(lái)看，年報(bào)的數(shù)據(jù)要好看許多，全年凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增加的企業(yè)明顯增加，好幾家上司水泥公司由上半年的業(yè)績(jī)同比下滑轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)上升。

就企業(yè)而言，海螺、華新、祁連山、寧夏建材、江西水泥等巨頭都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大漲；中國(guó)建材、塔牌集團(tuán)、華潤(rùn)水泥、西部水泥等巨頭業(yè)績(jī)也保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)；冀東水泥更是由上半年的凈利潤(rùn)虧損1.66億元，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.44億元，同比大增91.96%，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)驚天逆轉(zhuǎn)。

總之，從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，上市水泥企業(yè)的整體情況是比較好的，大部分公司業(yè)績(jī)?cè)?013年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

不過(guò)，凡是都有例外，在行業(yè)逐漸復(fù)蘇的大環(huán)境下，仍有部分上市水泥公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。

同力水泥2013年報(bào)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.01億元，同比下降2.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6638萬(wàn)元，同比下降59.6%，業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑。報(bào)告期內(nèi)，同力水泥生產(chǎn)熟料、水泥分別為1293萬(wàn)噸和1353萬(wàn)噸，均未完成其年初制定的目標(biāo)。

與同力水泥相呼應(yīng)，河南最大的水泥企業(yè)天瑞水泥年報(bào)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.61億元，同比增加14.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.59億元，同比下降28.6%。

那么，是什么導(dǎo)致兩家河南水泥企業(yè)巨頭業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑呢？同力水泥給出的原因可謂一語(yǔ)中的：報(bào)告期內(nèi)，河南地區(qū)水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格較上年同期有較大幅度下降。

河南是我國(guó)的水泥生產(chǎn)大省，2013年共計(jì)生產(chǎn)水泥1.67億噸。區(qū)域內(nèi)集中了天瑞水泥、中聯(lián)水泥、同力水泥等巨頭，因而一直以來(lái)，河南的水泥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)都異常激烈。之前有報(bào)道轉(zhuǎn)訴同力水泥董秘的說(shuō)法，“整個(gè)豫北市場(chǎng)的水泥供需正面臨嚴(yán)重的失衡局面，市場(chǎng)的需求僅四五百萬(wàn)噸，可產(chǎn)量卻已經(jīng)達(dá)到2000萬(wàn)噸，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。”

市場(chǎng)上供大于求，自然會(huì)導(dǎo)致激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

由此可見(jiàn)一般，并且這樣的情況遠(yuǎn)不止豫北，而是存在于河南的絕大部分地區(qū)。因此，2013年整個(gè)河南區(qū)域水泥價(jià)格都普遍較低，根據(jù)筆者了解，去年河南大部分地區(qū)的水泥價(jià)格很少有超過(guò)300元一噸的時(shí)候。如此，企業(yè)的業(yè)績(jī)自然也難以提振。

除河南外，新疆水泥行業(yè)也出現(xiàn)了類似的情況，區(qū)域內(nèi)天山股份和青松建化兩大巨頭2013年業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑。

天山股份年報(bào)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.1億元，同比增長(zhǎng)2.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.8億元，同比下降12.1%。

青松建化年報(bào)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.25億元，同比增加5.43%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8664，同比下降25.36%；主導(dǎo)產(chǎn)品水泥的毛利率較上年減少2.09個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，天山股份解釋為產(chǎn)品銷售價(jià)格下降及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，以致利潤(rùn)降低。青松建化解釋為受水泥價(jià)格下降幅度大、原燃料和人工成本上升的擠壓，以及公司債券到期兌息的壓力，導(dǎo)致效益下滑。

因此，可以看出導(dǎo)致二者凈利潤(rùn)下滑的共同原因是：水泥價(jià)格的大幅下降。

那么，為什么水泥價(jià)格會(huì)下降？青松建化在其年報(bào)中指出，2013年，隨著一批在建水泥項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，水泥產(chǎn)能的釋放大于水泥需求的增長(zhǎng)，新疆的水泥生產(chǎn)量全面富余，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。也就是說(shuō)，是產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)了新疆水泥價(jià)格下跌。

產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)水泥行業(yè)已不是新鮮事，因?yàn)槿袠I(yè)已經(jīng)十分過(guò)剩了。不過(guò)相比全國(guó)絕大多數(shù)地區(qū)，新疆是目前水泥產(chǎn)能仍然保持較高增速的地區(qū)之一。

2013年，新疆水泥產(chǎn)能再度大增，全年新增投產(chǎn)產(chǎn)能1400萬(wàn)噸，為全國(guó)之最，截至年底，全疆水泥產(chǎn)能已超過(guò)9000萬(wàn)噸。2013年新疆共計(jì)生產(chǎn)水泥5410萬(wàn)噸，以此計(jì)算，水泥產(chǎn)能利用率不足60%，產(chǎn)能過(guò)剩情況十分嚴(yán)重。反映到市場(chǎng)上，以前500元/噸左右的價(jià)格不再有了，最低時(shí)候竟賣到了200元/噸出頭，而且即使是在下半年市場(chǎng)回暖的時(shí)候，也由于產(chǎn)量過(guò)多而提不上價(jià)。

那么，綜合來(lái)看，造成河南和新疆水泥公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈，從而使得水泥價(jià)格大幅下降。這之中，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩又是主要原因。

然而，水泥產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩并非只局限于河南、新疆兩地，乃是全國(guó)范圍內(nèi)的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。以此看來(lái)，目前我國(guó)水泥行業(yè)的復(fù)蘇實(shí)際上是十分脆弱的，因?yàn)樵诋a(chǎn)能已整體、全面嚴(yán)重過(guò)剩的情況下，任何地區(qū)都有可能出現(xiàn)類似去年河南與新疆水泥行業(yè)的情況。

而且從行業(yè)效益上看，雖然2013年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)766億元，達(dá)到歷史第二高水平，但與2011年利潤(rùn)仍有不小的差距（利潤(rùn)相差314億元），何況還存在一定的價(jià)格因素。

同時(shí)，從上市水泥公司業(yè)績(jī)來(lái)看，不少企業(yè)2013年業(yè)績(jī)同比大增，實(shí)際是建立在2012年業(yè)績(jī)大幅下滑基礎(chǔ)上的。以最賺錢的海螺水泥為例，近三年凈利潤(rùn)分別為115.9億元、63.1億元和93.8億元，2013年凈利潤(rùn)同比大增48%，實(shí)際上是建立在2012年業(yè)績(jī)同比大降45.5%之上的，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)超越。

也就是說(shuō)，目前水泥行業(yè)的復(fù)蘇，還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到全面復(fù)蘇的水平，只不過(guò)是在2012年的低谷之上實(shí)現(xiàn)了較大幅度的回升，但這種狀態(tài)還是脆弱的，很容易被水泥市場(chǎng)的變壞而摧毀。

導(dǎo)致水泥市場(chǎng)變壞有兩種情況，一是需求銳減，二是產(chǎn)能更加過(guò)剩。

需求銳減的情況發(fā)生的機(jī)率較小，因?yàn)樵趪?guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的政策下，每年的投資仍在穩(wěn)步增加。產(chǎn)能更加過(guò)剩就不好說(shuō)了，因?yàn)槟壳叭杂胁簧僭诮?xiàng)目，以及許多已批未建的項(xiàng)目，因此有關(guān)部門若不能把好關(guān)，抑制新增產(chǎn)能的無(wú)序增加，當(dāng)前的復(fù)蘇也就會(huì)是曇花一現(xiàn)。

好在決策層和行業(yè)內(nèi)都認(rèn)識(shí)到了產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的嚴(yán)重性，未來(lái)新增產(chǎn)能在逐年減少，相信水泥行業(yè)的前景會(huì)越來(lái)越好。