海南混凝土龍頭逆市進(jìn)軍水泥行業(yè)

文 | 林 琳

近日，一家主營混凝土業(yè)務(wù)的上市企業(yè)，收購了一水泥企業(yè)的部分股份，讓我們見識(shí)了一場混凝土企業(yè)收購水泥業(yè)務(wù)的逆襲。

近年來，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩突顯，水泥業(yè)盈利情況逐年下滑，水泥企業(yè)在降低成本的同時(shí)，正大規(guī)模嘗試延伸產(chǎn)業(yè)鏈，包括協(xié)同處理垃圾污泥、進(jìn)軍商品混凝土行業(yè)等，可謂是風(fēng)聲水起。

近日，一家主營混凝土業(yè)務(wù)的上市企業(yè)，收購了一水泥企業(yè)的部分股份，讓我們見識(shí)了一場混凝土企業(yè)收購水泥業(yè)務(wù)的逆襲。

那么，在眾所周知水泥產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的情況下，混凝土企業(yè)為何還要進(jìn)軍水泥業(yè)呢？

增資金崗水泥

2013年12月3日，海南瑞澤新型建材股份有限公司（以下簡稱“海南瑞澤”）發(fā)布公告稱，公司投資總額人民幣9000萬元向廣東高要市金崗水泥進(jìn)行增資。增資后，金崗水泥的注冊資本由1250萬元增加至1562.5萬元，海南瑞澤公司持有金崗水泥20%的股權(quán)。

海南瑞澤公司與廣東高要市金崗水泥有限公司股東夏興蘭、仇國清簽訂《關(guān)于高要市金崗水泥有限公司增資擴(kuò)股協(xié)議書》，協(xié)議約定，公司以9000萬元向金崗水泥進(jìn)行增資，其中增資款312.5萬元作為金崗水泥的注冊資本，另一部分增資款8687.5萬元作為資本公積金投入金崗水泥，由新老股東共同享有。

金崗水泥成立于2002年12月6日，經(jīng)營范圍為生產(chǎn)銷售水泥、混凝土混合材料。該公司在廣東高要市建設(shè)投產(chǎn)了1條2500t/d新型干法水泥生產(chǎn)線，年產(chǎn)水泥100萬噸。2012年度金崗水泥營業(yè)收入 3.07億元，凈利潤1478.29萬元；2013 年1～10 月，金崗水泥營業(yè)收入2.87億元，凈利潤 1188.65萬元。

金崗水泥原股東承諾，投資完成后，金崗水泥2013年至2016年的扣除非損后凈利潤分別為2500萬元、4000萬元、5000萬元、6000萬元。

海南瑞澤表示，公司通過投資金崗水泥，可以使公司快速進(jìn)入水泥生產(chǎn)與銷售領(lǐng)域，打造完善的產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步降低公司原材料采購成本，有利于提高公司盈利能力和公司核心競爭力，符合公司戰(zhàn)略投資規(guī)劃及長遠(yuǎn)利益。

分析人士表示，目前，海南瑞澤公司積極實(shí)施島外發(fā)展戰(zhàn)略，將通過布局周邊省市，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域生產(chǎn)經(jīng)營，開辟新的市場。此次“購”得廣東高要市金崗水泥，是公司實(shí)現(xiàn)“走出去”的重要戰(zhàn)略步驟。

另外，筆者發(fā)現(xiàn)，這一次海南瑞澤收購金崗水泥20%股權(quán)，并非海南瑞澤進(jìn)軍水泥業(yè)的開始，早在2011年12月，海南瑞澤就與懷集三威水泥公司合資成立了廣東懷集瑞澤水泥有限公司，項(xiàng)目建設(shè)4500t/d新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，進(jìn)行“三威牌”商標(biāo)水泥的生產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

早有所謀

資料顯示，海南瑞澤主要從事商品混凝土、灰砂磚和加氣磚等新型基礎(chǔ)建筑材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已發(fā)展成為海南省最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)和三亞市最大的新型墻體材料生產(chǎn)企業(yè)。

其中，海南瑞澤公司90%以上的營業(yè)收入來自商品混凝土，是海南省第一家商品混凝土生產(chǎn)與配送企業(yè)，建有三亞本部、海口瑞澤、瓊海瑞澤三個(gè)生產(chǎn)基地，以及廣東懷集瑞澤水泥有限公司水泥生產(chǎn)基地。

2013年6月8日，該公司刊登了變更部分募集資金投資項(xiàng)目資金用途的公告。該公司變更新型墻體材料生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目資金用途，因?yàn)樾滦蛪w材料業(yè)務(wù)虧損，遂將新型墻體材料生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目8199.46萬元募集資金變更為投入商品混凝土示范生產(chǎn)基地及總部基地項(xiàng)目。

而截至2013年6月30日，海南瑞澤主營業(yè)務(wù)構(gòu)成為商品混凝土為95.78%，這一數(shù)據(jù)2011年底為91.84%。可見，海南瑞澤正逐步淡化新型墻體材料業(yè)務(wù)。

另一方面，2013年10月24日，海南瑞澤晚間發(fā)布第三季季報(bào)，稱公司1～9月實(shí)現(xiàn)凈利3855萬，同比減少18.93%。第三季度凈利1180萬，同比減少29.89%。 1～9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.9億，同比增長7.62%。

海南瑞澤稱業(yè)績下降除了墻體業(yè)務(wù)虧損以及擴(kuò)展銷售渠道帶來銷售費(fèi)用增加外，最重要的因素是生產(chǎn)所需的主要原料水泥、碎石、河沙等價(jià)格上漲擠壓了混凝土的毛利。

一邊是淡化剝離虧損業(yè)務(wù)，一邊就需要拓展新增業(yè)務(wù)。在海南水泥價(jià)格居高不下的情況下，投資者向海南瑞澤提出了疑問，“當(dāng)前國家水泥行業(yè)屬于過剩階段，海南瑞澤有沒有并購的意向？”

面對投資者的提問，海南瑞澤董秘于清池表示，水泥產(chǎn)能過剩是相對全國范圍來看的，海南的水泥產(chǎn)業(yè)并不過剩，現(xiàn)在海南每噸水泥賣390元，遠(yuǎn)高于其他地區(qū)。水泥作為海南瑞澤使用量最大的原材料，每年使用量達(dá)到100萬噸。對于并購水泥企業(yè)，于清池表示，海南瑞澤未來肯定會(huì)走這一步，但具體時(shí)間還沒確定，另外，公司目前已在廣東懷集建設(shè)水泥項(xiàng)目。

據(jù)公司公告顯示，海南瑞澤懷集水泥項(xiàng)目投資規(guī)模為2.95億元，其中公司出資占75%，建設(shè)日產(chǎn)4500噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目，進(jìn)行“三威牌”商標(biāo)水泥的生產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司總裁張藝林曾稱，上述水泥項(xiàng)目地100公里范圍內(nèi)都沒有水泥企業(yè)，該項(xiàng)目建成后將會(huì)是公司新的利潤增長點(diǎn)。

另外，未來如果有合適的機(jī)會(huì)，“在符合國家產(chǎn)業(yè)政策的前提下，我們也不排除會(huì)在水泥行業(yè)或其他上游行業(yè)進(jìn)行一些并購的嘗試”。

能走多遠(yuǎn)

海南瑞澤成立于2002年4月，本部位于三亞。目前建立了三亞攪拌站、海口攪拌站、海棠灣攪拌站、陵水?dāng)嚢枵尽⒊芜~攪拌站、儋州攪拌站、崖城攪拌站以及擁有瓊海瑞澤混凝土配送有限公司和三亞潤澤新型建筑材料有限公司兩家全資子公司。在海南省外，海南瑞澤還投資成立了貴州畢節(jié)瑞澤建材有限公司和廣東懷集瑞澤水泥有限公司。

據(jù)了解，海南瑞澤裝配有10條當(dāng)今國際先進(jìn)水平的HZS180攪拌機(jī)生產(chǎn)線，主機(jī)均采用意大利生產(chǎn)技術(shù)，總生產(chǎn)能力300至330萬立方米。2012年，海南瑞澤全年的混凝土產(chǎn)量為281萬立方米，主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到10.5億元。2013年前三季度，公司就實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為7.96億元，混凝土的產(chǎn)量220萬立方。

海南瑞澤所處的行業(yè)特點(diǎn)是即產(chǎn)即銷，因?yàn)樯唐坊炷翛]有產(chǎn)成品，屬訂單式生產(chǎn)。同時(shí)，商品混凝土的運(yùn)輸有一個(gè)合理的經(jīng)濟(jì)半徑，這個(gè)半徑大概在廠區(qū)到送貨點(diǎn)之間50公里。

截至目前，海南瑞澤有十個(gè)生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)遍布了海南省所有的重點(diǎn)縣市。由于海南省內(nèi)的競爭對手大多只在其中一個(gè)或少量幾個(gè)地點(diǎn)設(shè)立攪拌站，因此從規(guī)模和品牌角度來說，海南省內(nèi)的其他混凝土生產(chǎn)企業(yè)無法與海南瑞澤進(jìn)行全面競爭。

由于產(chǎn)品較為單一，且受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期影響較大，為保持競爭優(yōu)勢，海南瑞澤選擇向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。

海南瑞澤之所以向上游延伸，一方面是其混凝土業(yè)務(wù)在海南省具有絕對的優(yōu)勢，幾乎沒有能夠與之同等級(jí)的競爭對手；另一方面海南水泥價(jià)格高企，使其原材料方面成本走高，利潤受創(chuàng)。

目前，海南瑞澤最大的壓力來自海南島內(nèi)水泥價(jià)格的高漲。此前，內(nèi)地水泥每噸300元至400元時(shí)，海南島最高的時(shí)候達(dá)到每噸700元。現(xiàn)在，內(nèi)地的水泥價(jià)格約為每噸330元至360元，但是海南的水泥價(jià)格仍然維持在每噸390元至410元。

該公司董秘于清池公開表示：“現(xiàn)在買水泥也是在島外去買，因?yàn)楹Ｄ蠉u內(nèi)的水泥太貴了，就兩家水泥生產(chǎn)企業(yè)，他們說漲價(jià)我們只能認(rèn)同這個(gè)價(jià)格。而我們購買外地便宜的水泥，就需要付現(xiàn)金。”

為了解決水泥原材料問題，海南瑞澤與廣西扶綏海螺水泥有限責(zé)任公司、廣東江門海螺水泥有限責(zé)任公司兩家供應(yīng)商建立了長期合作關(guān)系，在保證原材料供應(yīng)穩(wěn)定性的前提下，有效地降低了公司的生產(chǎn)成本。但這并不是海南瑞澤的最終解決方案。

另外，公開資料顯示，海南瑞澤已經(jīng)在廣東投資設(shè)立了控股子公司廣東懷集瑞澤水泥有限公司。海南瑞澤通過成立控股子公司，能夠快速進(jìn)入水泥生產(chǎn)與銷售領(lǐng)域，進(jìn)一步穩(wěn)定公司重要原材料的供應(yīng)，增強(qiáng)公司的整體實(shí)力，鞏固并提高公司的行業(yè)地位，全面提升公司的綜合競爭優(yōu)勢和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使公司繼續(xù)保持快速穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。

海南瑞澤進(jìn)入水泥行業(yè)，在水泥行業(yè)的收購動(dòng)力無疑來源于其對低價(jià)水泥的需求，而海南省內(nèi)的水泥企業(yè)不能滿足這種需求。海南瑞澤便在隔海相望的廣東需求機(jī)會(huì)，同時(shí)其在廣東西南部也有相當(dāng)?shù)幕炷廉a(chǎn)能。

那么，海南瑞澤混凝土對水泥的需求有多大呢？2012年該公司生產(chǎn)混凝土281萬方，2013年前9月生產(chǎn)混凝土220萬方，預(yù)計(jì)全年生產(chǎn)300萬方左右。初步估算，300萬方混凝土水泥的需求量不到100萬噸。

目前，海南瑞澤已經(jīng)夠得金崗水泥20%股權(quán)，該公司水泥產(chǎn)能為年產(chǎn)100萬噸。另外，已經(jīng)擬建1條4500t/d新型干法水泥生產(chǎn)線，雖然由于政策原因，還不能明確該條生產(chǎn)線能否如愿建成。不過，就現(xiàn)在的情況而言，海南瑞澤并購水泥業(yè)務(wù)似乎已經(jīng)沒有了充分的動(dòng)力，已有產(chǎn)能足以滿足其混凝土業(yè)務(wù)發(fā)展需要。