桑德環境：固廢業務確保持續增長

杜瑤

《動態》：近日，桑德環境（000826）發布公告，將以自有資金 4，950 萬元收購河北萬忠廢舊材料回收有限公司75%的股權。對這一公告，孔老師如何評價？

孔銘：在我看來，這次股權收購很有價值。我查閱了相關資料，萬忠公司是一家以廢舊電子電器回收利用為主營業務的再生資源綜合利用型企業，地處京津冀金三角中心，具有較為明顯的區位優勢。公司具備《廢棄電器電子產品處理資格證書》，核準產能為年處理各類廢棄電器電子產品230多萬臺。

另外，據有關部門統計，河北省每年舊家電的淘汰量約8000多萬臺、舊家具每年2000 萬件、舊機械設備900萬臺、報廢汽車兩萬輛。目前河北省的處理產能遠遠不足，因此只要渠道商能夠很好的對接，投產的產能就能夠迅速達產貢獻業績。桑德率先布局于河北地區固廢產業，搶占先機，將其影響力輻射到京津冀地區。

《動態》：在此之前，桑德環境還與河北保定市人民政府簽署了《保定靜脈產業園戰略合作框架協議》。孔老師能否簡單介紹一下？靜脈產業園模式的意義何在？

孔銘：本次《保定靜脈產業園戰略合作框架協議》中規劃建設 “一園兩區”的靜脈產業園模式，即固廢處理處置園區和再生資源回收利用園區，項目總投資約30億元。

此次簽訂的雖然只是框架協議，目前還未就合作事項制訂具體實施計劃和方案，但是對于桑德的戰略發展意義重大。據我了解，保定市政府將支持公司在保定市投資建設保定靜脈產業園，參與環衛市場化作業和城鄉環衛一體化項目，支持公司在保定市投資城鄉一體化系統項目，采用專業化、市場化運營管理模式，逐步建立街道清掃、保潔、垃圾收集轉運以及終端處理處置的城鄉環衛一體化運營模式。如果后續框架協議能夠順利執行，將有利于公司在全國推廣固體廢物資源化綜合利用處置業務。

《動態》：作為“老牌”的環保公司，桑德環境多年來凈利潤增速始終保持著較高水平，雖然市場普遍擔心其增長的持續性難以維持，您如何看待這個問題？

孔銘：在我看來，公司依然具有較強的持續增長能力。相比以“資源”+“資金”為核心驅動的市政領域，市場化程度更高的再生資源和危廢處置行業更適合民企。我認為，公司今年來加速布局再生資源、危廢處置行業，并逐步整合市政清運行業，環保大平臺日臻完善。

同時，桑德環境的BOT項目進入實施高峰，固廢工程迎來業績釋放。我查閱了相關數據，截至2013 年底，公司簽訂特許經營權市政固廢處理項目總處理能力接近15000噸每天，多數項目均處于建設期，未完成工程規模達到70億元，而2013年僅結算6億元左右，上述項目估計在2014-2016 年陸續完成。

另外，桑德通過收購年處理廢棄電器電子產品80萬臺的河南恒昌、湘潭市報廢汽車回收公司開始布局資源回收再利用行業。我認為公司收購河南恒昌、湘潭市報廢汽車回收公司僅僅是公司進軍資源回收利用產業的開始，后續公司仍將繼續在這一領域采取兼并收購或者擴大產能的方式搶占市場。

《動態》：長期以來，桑德環境的業務重心均放在垃圾焚燒處理上，在垃圾清運業務方面，公司是否有相應的規劃與目標？

孔銘：有的。今年3月份河北省遷安市人民政府與桑德環境簽署了《遷安市城鄉垃圾清運焚燒一體化BOT項目特許經營協議》，遷安市人民政府確定桑德為遷安市城鄉垃圾清運焚燒一體化BOT項目的投資、建設、運營及維護的承擔人，授予桑德在遷安市成立的項目公司具體從事遷安市城鄉垃圾清運焚燒一體化特許經營許可業務。

此項目著力打造城鄉垃圾清運焚燒一體化，對公司涉足垃圾清運業務具有重要意義。我從相關資料中了解到，此次中標的遷安市城鄉垃圾清運焚燒一體化BOT項目先期進行處理規模為400噸每天的一期項目建設，預計投資2億元，同時配套建設處理規模為400噸每天的生活垃圾中轉運輸項目，該項設施預計投資為3335萬元。

該項目較前期的垃圾焚燒發電項目新增了垃圾中轉清運業務，在我看來是公司全力打造固廢處置全產業鏈的充分體現，未來該項目的建設實施將有利公司樹立固廢項目區域示范效應，持續涉足垃圾清運業務，將對公司在華北地區的項目開展產生積極影響。

《動態》：今年以來公司在固廢業務方面加大投入，那公司訂單狀況是否與投入相匹配呢？

孔銘：是的。目前我只拿到了桑德一季度的數據。從一季度新簽訂單情況來看，河北魏縣的垃圾焚燒發電項目擁有日平均處理生活垃圾800噸的規模，項目預計總投資4億元人民幣，河北寧晉縣的城鄉環衛一體化采購項目亦成功中標，中標金額為近4萬元。

因此，桑德在手訂單仍然非常充足，固廢處置規模進一步擴大，后續隨著固體廢棄物特許經營項目實施進度以及靜脈園項目不斷開展，同時在生活垃圾處理投資運營領域繼續實現區域深入，在再生資源和環衛加大市場布局，規模優勢和區域優勢有望繼續擴大，未來的經營業績將繼續保持穩步快速的增長趨勢。