五糧液自降身價 酒企寒冬難熬

黃歡

近段時間，白酒業因五糧液主動調低“普五”出廠價被熱議。五糧液作為白酒行業的主力品牌，其率先降價是否會引起連鎖反應，讓整個白酒行業掀起一輪降價潮？而不景氣的白酒板塊將作何反應，是否會因為這個消息而遭到重挫？

白酒巨頭下調出廠價

五糧液成為白酒業調整以來首家宣布下調出廠價的一線白酒企業。五糧液方面證實，自5月18日起，五糧液核心產品：52度水晶瓶五糧液（普五）的出廠價調整為609元/瓶，團購價659元/瓶，零售指導價729元/瓶；此前，其出廠價為729元/瓶、零售指導價1109元/瓶。五糧液1618出廠價調整為659元/瓶， 團購價729元/瓶， 零售指導價809元/瓶。其零售指導價降幅高達42%。

分析指出，五糧液此番調價或許與公司業績下滑有關。2013年，五糧液實現營收247億元，同比下滑9%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為80億元，同比下滑20%。今年一季度，五糧液業績進一步惡化，創下了10年來下滑幅度之最。

顯然，重建價格體系是五糧液此次價格政策調整的核心。五糧液股份公司副總經理朱忠玉表示，“公司此次調整，是經過市場調研后做出的順應市場變化的舉措，年內在市場不出現大的變化的情況下，會堅定不移地執行。”

此輪調價之前，五糧液是采用給經銷商“補貼”的方式“暗降”價格。普五出廠價雖為729元，但今年廠家對批發商每瓶補貼70元。經銷商打款后，五糧液按季度執行10%返利，年底根據完成計劃情況給予1.5%-5%年度返利。業內人士指出，此次調整意味著五糧液從前以遮遮掩掩補貼為主的“暗降”，變成了貨真價實的“真降”。同時，這一降價“信號”，似乎也表明了白酒產業調整邁入新階段：高端白酒由原先的市場層面的價格調整，開始進入廠家調整出廠價階段。

高端白酒賣不動

對于五糧液調價的消息，市場很快做出反應。釀酒板塊于5月19日遭受重創，洋河股份、貴州茅臺、五糧液、沱牌舍得、山西汾酒、水井坊、古井貢酒等白酒股集體回落，其中，洋河股份盤中跌幅超5%，貴州茅臺、山西汾酒、五糧液等盤中跌幅超3%，其他白酒股盤中跌幅也超2%，白酒股盤中遭受集體下挫，個股大幅回落帶動板塊指數大幅下跌，盤中跌幅接近3%，領跌兩市行業板塊。

隨著白酒行業“黃金十年”的告終，在一線酒企放下身段宣布降價的同時，A股市場中一線白酒股的股價也是“寒風凜冽”。據統計，高端白酒龍頭遭遇了前所未有的寒冬，貴州茅臺市值從兩年前的2262.40億元跌至如今的1505億元；五糧液市值從兩年前的1273.55億元跌至如今的610億元；洋河股份如今588億元的市值，較兩年前的1412.73億元，更是縮水接近60%。

翻看上市酒企2013年年報，“深度調整期”這個詞頻繁出現。對于行業寒冬，“宏觀政策的調整”也被上市酒企稱之為“致命”的原因。2013年，“八項規定”出臺，要求厲行勤儉節約等因素，在行業從業者看來，直接導致了白酒行業“黃金十年”的結束。

白酒銷量上不去也是各大白酒企業的一塊心病。一家券商在年報點評中透露，山西汾酒“青花瓷三十年”以上的高端產品，銷售量萎縮超過50%；而沱牌舍得去年庫存量上升71.81%，“驗證了產品動銷不暢的現狀”。部分企業的白酒毛利率，也隱現下滑勢頭。比如，古井貢的白酒毛利率，雖然仍維持在71.03%的高位，但較之上年有0.82%的降幅；而沱牌舍得中高端白酒的毛利率，比2012年減少了0.66個百分點。

產業轉型進行時

對于白酒行業在寒冬中摸索前行的現狀，各大機構又有什么樣的看法？國泰君安日前發布報告指出，“目前市場上，中檔酒競爭仍然激烈、公司分化加劇，在國家嚴控三公消費力度不減的背景下，預計白酒行業在 2014年仍處筑底階段，行業利潤率仍面臨下滑壓力。”盡管國泰君安預測“白酒行業在2014年仍處筑底階段，行業利潤率仍面臨下滑壓力。”但“以貴州茅臺為代表的高檔白酒銷售最差時點已過，并給出增持的評級。”

與國泰君安的“謹慎”相比， 國金證券則是堅定“看多”。在其日前發布的報告中指出，“白酒股票底部已經確定，投資者在旺季來臨之前可逐步加大倉位配置，重點推薦貴州茅臺以及洋河股份、五糧液、瀘州老窖等”。

無論“多空”如何分歧，“白酒行業在深度調整之后迎來的行業變革仍在繼續”則是確定無疑的。針對白酒企業集體過冬的現狀，業內人士指出，創新求變才是酒企度過寒冬的重要武器。小酒的興起使各酒企看到了希望，紛紛加入到小酒開發陣營，而且對小酒的市場表現寄予厚望。在2014年的春季糖酒會上，包括西鳳、五糧液、衡水老白干、雙溝等大小白酒企業都上發布了新款的小酒產品。

白酒行業何時真正走出低谷？山東新寶真商貿有限公司相關負責人表示，“中國的經濟周期一般呈現U型曲線，底部的徘徊期大概為五年，有專家推算，到2015年會是白酒增速最低的一年，此后會逐漸回溫。”由此看來，整個白酒行業的調整仍未見底，調整將持續。endprint