投資下行 地產(chǎn)頹勢已定？

凡志喜

地產(chǎn)投資下行

2014年以來，房地產(chǎn)市場風(fēng)聲鶴唳。1季度房地產(chǎn)投資增速由去年4季度19.9%大幅降至16.8%，其中3月單月增速降至14.2%。更值得關(guān)注的是地產(chǎn)投資的先行指標(biāo)，3月房屋銷售面積大幅下行，單月增速已降至-7.5%，新開工面積單月增速僅為-21.9%。同時，房地產(chǎn)庫存狀況也明顯惡化。

有人分析稱地產(chǎn)景氣下行的核心因素是去年下半年以來個人按揭利率抬升和開發(fā)商融資受限。考慮到房地產(chǎn)銷售疲弱、市場前景惡化可能會迫使開發(fā)商進(jìn)一步下調(diào)新開工和施工計劃，未來地產(chǎn)泡沫破滅的風(fēng)險或顯著上升。

近日，渣打銀行發(fā)布研究報告預(yù)測，今年全年房地產(chǎn)投資將呈下降趨勢。在渣打銀行分析師看來，中國房地產(chǎn)業(yè)恐怕還將繼續(xù)低迷下去。

“未來幾個月的形勢將更加嚴(yán)峻。而2014年對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，將是艱難的一年。”渣打銀行研究報告顯示，4月份樓市已經(jīng)出現(xiàn)頹勢，住宅新開工面積同比下降18.1%，這將造成下半年投資增長放緩；4月份房屋成交量也同比下降了15.7%。

報告認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)下行較前幾輪更加嚴(yán)重。開發(fā)商對現(xiàn)金流進(jìn)一步收緊的抗壓程度、潛在購房者對開發(fā)商降價的反應(yīng)、支持政策能否出臺等具有不確定性，樓市下行時間仍是未知數(shù)。

渣打預(yù)計，今年住宅地產(chǎn)投資增長約為13%，較去年的20%顯著下降，而房屋庫存狀況將繼續(xù)影響房價。

限購松綁 短期難挽頹勢

今年以來，已有銅陵、南寧、無錫、濱海、杭州蕭山、寧波等多個地區(qū)出臺了放松限購范圍、放松非戶籍資格審查以及購房落戶等政策。近期市場傳言天津可能成為直轄市中第一個直接放松限購的城市，據(jù)媒體報道，天津或?qū)⒎砰_第三套住房限購，允許本地人在市內(nèi)六區(qū)購買144平方米以上第三套住房或六區(qū)外購買90平方米以下第三套住房，而天津注冊企業(yè)的法人、非本地人則不限購。

與此同時，有消息稱，除北上廣深之外，其他城市的限購政策可以自行調(diào)節(jié)，尤其是庫存過大的地方。根據(jù)鏈家地產(chǎn)市場研究部統(tǒng)計，從二季度初開始，截至目前，地方政府出臺寬松調(diào)控政策的已有寧波、無錫、杭州蕭山、天津濱海、銅陵、鄭州、揚(yáng)州等近10個城市。另外，天津、廣州南沙、佛山高明、常州和福建也都傳出過調(diào)控松動的傳聞。

但住建部政策研究中心研究員趙路興認(rèn)為，對于地方來說，中央允許其自行調(diào)整，但也必須認(rèn)識到，由于此次市場調(diào)整的自發(fā)性，不能因房地產(chǎn)調(diào)整影響地方財政便急于救市，進(jìn)行強(qiáng)行干預(yù)。

趙路興表示，“限購松綁的深意在于，它有可能導(dǎo)致市場預(yù)期的改變，從而在一定階段吸引部分需求入市。但如果資金面沒有很大改善，限購松綁很難對市場有本質(zhì)性的影響。所以，下一步，銀行的態(tài)度將成為樓市需要高度關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)。”

鏈家地產(chǎn)市場研究部張旭也認(rèn)為，短期內(nèi)，限購政策不會全面取消，信貸環(huán)境較難有明顯改善，在這兩項關(guān)鍵政策的制約下，地方政府的微刺激政策或難有較好的效果。

CRIC研究中心數(shù)據(jù)顯示，5月上半月，天津、杭州、長沙、貴陽、南昌等地因政策扶持而出現(xiàn)需求釋放的現(xiàn)象。其中，天津新政策引發(fā)當(dāng)?shù)氐臉鞘袚屬彸保虝r間內(nèi)成交量暴增。從現(xiàn)階段來看，選擇“放松調(diào)控”的城市僅有個別市場有所好轉(zhuǎn)，更多的不但沒有起色，反而仍在大幅下滑。

分類調(diào)控或成未來新常態(tài)

在“分類調(diào)控”的宏觀政策思路下，市場的轉(zhuǎn)向讓很多地方政府開始探討并實施放松“限購”等調(diào)控政策的可能性，期待通過行政化的措施迅速改變房地產(chǎn)市場的頹勢，杭州從上漲設(shè)限到“下跌備案”的變化無疑是個縮影。

前期房價過快上漲等市場本身風(fēng)險因素的積累，以及前期成交集中釋放帶來的需求斷檔，成為本輪市場轉(zhuǎn)冷的誘因。在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，本次市場調(diào)整是近年來唯一一次不受政策影響而由市場供需變化產(chǎn)生的調(diào)整，其調(diào)整的深度和時間都會超過以往。

就在一年多以前，調(diào)控房地產(chǎn)的目標(biāo)還是讓房價恢復(fù)到合理區(qū)間，然而當(dāng)房價真的開始掉頭向下之時，地方政府卻無法“淡定”面對。許多開發(fā)企業(yè)借助低價入市，快銷庫存的方式斷臂求生。

在供求關(guān)系這一基本市場規(guī)律的作用下，本輪房地產(chǎn)市場的變化其實已經(jīng)不會再以個別地方的政府意志為轉(zhuǎn)移。尤其是“分類調(diào)控”的政策指向，重點仍在鼓勵自住型商品住房和首套房市場，而貨幣政策也在市場整體走低的情況下保持著穩(wěn)定性，以上種種，使得地方政府的“松綁”作用顯得十分無力。

從根本上講，貨幣是一個國家最基礎(chǔ)的信用，如果對貨幣的購買對象給予過多限制，是對貨幣的不尊重。值得期許的是，中國樓市調(diào)控正在悄然轉(zhuǎn)向，過去十年關(guān)于樓市調(diào)控的文件政府足足下發(fā)了179份，而在過去一年中，一份都沒有，今年以來的樓市調(diào)整完全發(fā)生于市場，這是一個不同尋常的信號。事實上，本屆政府對待樓市調(diào)控的態(tài)度，在2014年3月公布的《政府工作報告》已有體現(xiàn)，就是“分類調(diào)控”。

可以預(yù)見的是，全面限購已經(jīng)不合時宜，分類調(diào)控將成為未來樓市調(diào)控的新常態(tài)，并逐步讓位于全面的市場調(diào)控。endprint