阿里會成為第二個金融恐龍嗎？

袁智慧

靴子終于落地。

北京時間2014年5月7日凌晨消息，阿里巴巴集團周二向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO招股書，計劃募集資金10億美元。招股書顯示，淘寶、天貓和聚劃算三個平臺2013年交易總額達到15420億元，約合2480億美元，遠超eBay和亞馬遜，成為全球第一。截至2013年底，淘寶和天貓的活躍買家數超過2.31億，活躍賣家數約為800萬。此外，在2013年，淘寶和天貓共產生了50億個包裹，占中國當年包裹總量的54%。

十年淘寶，艱辛創業，一朝上市，萬眾矚目。與阿里上市一樣引人注目的是，近些年馬云所發起的一起又一起瘋狂并購，這些圍繞移動互聯和互聯金融的瘋狂并購，一方面大大提升了阿里公司的市場估值，另一方面也讓外界開始憂慮：如此瘋狂的并購，阿里會不會步昔日德隆系之后塵，一步步成長為第二個金融恐龍？

曾幾何時，唐萬新所領導的新疆德隆，從一家西北邊陲的草根公司，發展成為一個一度控制資產超過1200億的金融和產業帝國，其通過各種直接或間接手段控制的金融公司令人驚嘆，從信托、證券、租賃再到商業銀行，幾乎當時所有的金融工具都被它一一涉獵。

與昔日德隆系相比，無論是資產規模還是擴張速度，今天的阿里系都有過之而無不及。

據媒體統計，在過去15個月內，馬云和阿里巴巴共發起了24起投資，平均每個月1.6起，平均每起投資涉2億美元，總投資金額超過40億美元，其中金額較大的投資有：馬云和史玉柱以65.36億元入股華數傳媒、浙江融信以32.99億元受讓恒生集團100%股權、阿里巴巴11億美元全資收購高德等。這些金額數以億計的大手筆投資，其實已經遠遠超出了阿里集團的凈利潤，可以想象的是，這些巨額投資的背后，阿里必然需要各種形式的海量融資，在不遠的將來，阿里必然面臨沉重的融資壓力和融資成本。

阿里并購的下一個目標會是什么？上市后的阿里會不會加快并購的步伐？阿里的終極目的是什么？馬云和阿里巴巴并未給出明確的答案。但種種跡象顯示，阿里帝國正在向金融領域深度滲透。

支付寶是阿里系的核心資產之一。在淘寶和天貓體系內，擁有支付寶賬戶的用戶，可以網上購物、轉賬、交水電費、還信用卡、甚至還可以用余額寶理財------支付寶已經成為一家事實上的“銀行”！不獨如此，除了控股天弘基金外，阿里還參與了籌辦民營銀行，試水互聯網保險，發力阿里小貸、入股上市公司等一系列復雜的資本運作，來共同組建阿里帝國的金融版圖。

不過，眼下如日中天的阿里帝國，并非沒有隱患。

首先，隨著央行等監管當局加強監管，互聯網金融已經不再是一片規則缺失的灰色地帶，互聯網企業的野蠻生長，將會面臨越來越多的監管限制和法律約束。其次，阿里集團的控制權始終如利劍高懸。根據招股書披露，阿里巴巴董事局主席馬云持股比例僅為8.9%，遠遠少于日本軟銀的34.4%和美國雅虎的22.6%。在形勢大好的當下，馬云等公司創始人能以少數股權牢牢掌控公司，一旦將來發生意外狀況，控制權的風險不言而喻。此外，在一系列令人眼花繚亂的并購過程中，馬云通過云鋒、云溪、云煌、浙江融信等私人關聯公司交易，此舉難逃體外循環利益輸送之嫌；阿里賴以起家的淘寶網，也正被越來越多的商戶吐槽“生意越來越難做”。

花無百日紅，人無千日好。在波瀾壯闊的商業史中，每年都會有新銳人物閃亮登場；每年也會有明星大佬折戟沉沙，正所謂“長江后浪推前浪，一代新人換舊人”。當今之中國，作為最炙手可熱的教父級商界領袖，馬云會帶領這艘叫做阿里的大船駛向何方，在接下來的歲月里，我們拭目以待。endprint