投連險成“雞肋”

文 / 徐銀朋

保障功能偏弱，投資能力一般，這個看起來能使投資和保障無縫連接的險種幾乎成了“雞肋”。而對那些已經購買了的消費者而言，退還是不退，都是個技術問題。

投資連結保險，簡稱“投連險”；是一份集壽險保障與投資理財為一身的綜合保障計劃。這個看起來把投資和保障無縫連接的險種，卻在進入中國15年后，變得“食之無味，棄之可惜”。

一個數據上的證據是：目前投連險市場總共規模才700億，而在2011年規模還一度達到900億。

保障收益無優勢

首先，投連險的保障功能很弱且單一。一般只有身故或全殘保障，同時保障部分的保額也不高。投連險會將投保人繳納的保費分成“保障”和“投資”兩個部分，而大部分資金都在投資賬戶，只有小部分資金放在保障賬戶。這對于看中保障功能的投資者來說，選擇投連險并不合適，因為無法很好的實現保險的保障功能。

其次，投連險的過往業績平平，和基金相比短板盡顯。根據投資范圍和風險收益特征的不同，投連險分為7個類型。從投連險絕對收益率來看，這些類型的投連險業績并不理想：近四年來平均收益率最高的貨幣型僅為2.85%，而最低的指數型投連險甚至為-9.74%，7個類型基金中只有貨幣型、全債型和增強債券型獲得正收益。如果分年來看，則只有貨幣型和全債型投連險在所有年份實現了正收益。

可見和同期基金業績相比，投連險幾乎在各個類型的產品上都輸給基金。所以，總體來看，保險公司在投連險方面的投資能力，和基金公司相比幾乎沒有優勢可言。這也是基金公司在產品研發能力、吸引投資人才方面優勢明顯，業績勝出的重要原因。

第三，費用名目繁多，費率上限高。投連險費率包括初始費用、死亡風險保費、保單管理費、資產管理費、手續費、退保費用等。各類保費上限較高，尤其是期交產品費率。

第四，流動性差；退保、提前支取均有費用。消費者如果在購買投連險后幾年內就退保，需要扣除退保費。雖然投保人可以根據需要，提前支取投連險賬戶的部分現金，但是提前支取手續費上限較高：即第一個保單周年收取10%，第二年收8%，第三年收6%，第四年收4%，第五年收2%。而基金產品中就算是費率最高的股票型基金，一般滿一年的贖回費率也僅為0.5%，滿兩年贖回費則為零。

保障功能弱，投資能力一般，加上費率較高，使得消費者需要根據自身情況，謹慎地采取不同購買策略。因為雖然整體而言投連險業績一般，多數產品的收益率難以讓人滿意，但并不代表他們就一無是處。比如泰康保險公司就曾有產品10年收益率翻10倍。

退還是不退？

而在這樣的大背景下，對于已經購買了投連險產品的消費者而言，就產生了一個實際的問題：贖回還是不贖回？

筆者建議首先對持有產品的業績表現進行評估。對于業績平平的投連險產品，消費者大可以考慮對其贖回后做其他投資產品。當然，這需要評估退保費用、贖回費用水平。如果持有期短退保費率高，則可能不適合提前退保。在綜合考慮業績表現、退保費率的基礎上，再決定是否退保。而對于退保以后的操作，筆者認為在目前市場背景下直接轉化為理財產品可能并不合適。因為股票市場從長期來看投資價值或已凸顯，而債券產品目前出現慢牛行情的可能性較大。

所以，退保后再買同類型的基金產品，或許是一個不錯的選擇。當然，消費者仍然需要注意具體的產品篩選。

風險差異大

而對于還沒有購買過投連險的消費者，則需要注意以下幾點，從而避開投連險營銷人員的話術營銷陷阱。

不要被過往業績誤導。營銷人員可能會以部分投資業績好的產品作為營銷賣點來推銷新的產品，實際卻可能存在兩個問題。一是，雖然是同一個公司的產品，但是新產品的投資經管人可能和老產品并非同一人，因此老產品業績實際上和新產品相關性并不大。營銷人員往往渾水摸魚，以好產品業績推銷基本面一般的新產品。二是，只強調業績突出的年份。比如推銷股票型產品，只強調牛市中業績好，而避而不談熊市中的表現。消費者既需要了解不同市場環境下產品的業績表現，也需要了解短期、中期和長期的業績表現。

看清費率。不同保險公司的不同投連險產品費率差異很大，而過高的費率會較為顯著地影響消費者最終的投資收益。消費者在購買投連險產品前，需要詳細查看產品的具體費率水平。

識別風險水平。前面提到，投連險主要分為七個類型，不同類型的產品風險差異大。評估風險的第一步就是看類型，7種類型的投連險從高到低依次排列為：指數型，激進型，混合基金型，混合保守型，增強債券型，全債型，貨幣型。

注意投資期限匹配問題。考慮到費率水平，絕大多數類型的投連險產品都不適合短期投資，因此只有確定作為長期投資的資金，才能考慮風險水平高的投連險產品。

把握投資時機。投連險產品并非任何時候都合適買入，不同時機差別巨大，尤其是高風險產品。回顧過去五年，可以發現指數型、激進型產品業績慘淡。這說明五年前是一個糟糕的買點，但是在未來五年，卻可能變成一個好的買點。比如2009年買激進型投連險，和2011年買是完全兩種投資結果。

不同賬號的相互轉化可操作性不強。營銷人員往往強調不同類型投連險之間可以相互轉化且沒有費率，實際上對于多數普通投資者來說，游刃有余地在不同類型的投連險產品進行切換的可能性不大。多數投資者忙于工作，并沒有專業的基礎和精力去觀察市場的變化并進行相應的調整。