果斷逢低布局 備戰紅7月

余承

筆者預期7月份市場將會有較好的表現，認為本周是比較好的逢低布局時期。主要因素如下：

一、6月末錢荒概率不大。去年6月份的錢荒導致了大盤暴跌。主要是類似同業錯配類的影子銀行影響，前期《關于規范金融機構同業業務的通知》（銀發[2014]127號）以及銀監會發布的配套文件《關于規范商業銀行同業業務治理的通知》（銀監辦發〔2014〕140號）發布（即127號文和140號文）。監管機構對影子銀行的治理已經展開，加上開展的一系列定向降準和通過減少正回購對沖進行貨幣投放，貨幣政策已經明顯從中性偏緊轉向中性偏松， 6月“錢荒”將是小概率事件，7月份股市漲的機會較大。

二、房地產投機的資金或將流出。國家統計局6月18日發布5月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況，其中35個城市價格環比下降，20個城市與上月持平，僅有15個城市上漲。5月份70個大中城市價格環比、同比的最高漲幅雙雙收窄，而最低跌幅則雙雙擴大，如果從股票形態學的角度看，就是喇叭形，看跌的形態。實際情況是其中一線城市房價出現松動，上海、深圳房價甚至轉跌。購房者持觀望情緒，一些房企庫存壓力較大。預期三季度開始房價下行的空間將持續增加，房地產投機的資金或將流出。

三、存量資金有望獲得援助。上周共有6只新股申購，預期鎖定資金或近2000億元，相關新股的申購資金倍數都是100、200多倍的超額申購額。另外，截至2014年5月末，公募基金份額規模突破4萬億份，凈值規模也逼近4萬億元。主要是受貨幣基金的持續增長，其中，貨幣基金規模達到1.92萬億，占比高達48.93%，而去年底這一比例僅24.9%。這說明市場資金總體呈現充裕。

四、穩增長措施仍在加碼。6月18日，財政部下發通知稱，在全國范圍內將6%和4%的增值稅征收率統一調整為3%，7月1日生效。這將簡化計稅方法，利于鎖定預期。更重要的是將會減輕企業的稅負負擔，利于企業盈利能力的提升，加上資金價格有一定下行趨勢，中期看對上市公司整體的業績會有所提升，利于整體提振股價。

五、從市場風格看。近期中小板和創業板的彈性明顯偏大。如果新股出來后，因為價格和估值都相對較低，預期市場參與的熱情較高，或對中小板和創業板的估值溢價有較大的提升。其中創業板目前在1400點震蕩穩固，預期沖擊1440點的概率依然較大。

總體看，當前房地產價格增速普降，而市場資金充裕，一旦股市呈現賺錢效應，存量資金有望獲得馳援，資金流到股市的概率較大。當前IPO的靴子落地，本周或將是最佳的逢低布局時機，建議果斷逢低布局，迎接紅7月。建議把握符合暑假旺季特點，攻防兼備的旅游酒店板塊，個股如中國國旅、中青旅、金陵飯店、黃山旅游、騰邦國際等。