資本市場造富新動向

2014年富人榜上資本市場造富呈現出兩條鮮明的路徑。其一，創業板造富能力創新高：2013年創業板指以82.73%的漲幅位列世界第三，伴隨股價的飆升，來自創業板的富人人數顯著增加。其二，在2013年A股市場暫停IPO及并購重組分道制背景下，并購重組正成為富人們另一重要創富途徑，多位“黑馬”富人受益于此，且從2014年以來的發展態勢看，并購重組的創富效應仍將繼續發揮威力。

創業板造富能力再創新高

《大話西游》里有句經典臺詞，“我猜到了開頭，卻沒猜到結尾”。2013年的A股走勢與之如出一轍。誰也沒想到，年初漲勢洶洶的A股，一年下來居然虎頭蛇尾，再一次領跌全球主要股指，滬指以全年6.75%的跌幅，位居全球跌幅榜第三。與此同時，還不小心創下了史上最長熊市周期—6年低迷的自身新紀錄。與此同時，創業板指卻以82.73%的漲幅同樣位列世界第三，僅次于迪拜105.35%和阿根廷88.87%的漲幅。

創業板股票的飆升直接推動了股指的巨大漲幅。2013年內有交易的355只創業板個股中，實現上漲的達到327只，占比高達92.11%。從行業角度看，創業板個股涉及全部23類申萬一級行業，而這些行業的流通市值均實現大幅增長，其中，信息服務、信息設備和電子等三個行業的流通市值增長位于前三位（剔除創業板成分股中僅有一家公司的綜合板塊與食品飲料板塊）。

從個股情況來看，10倍牛股中青寶（300052）、傳媒雙雄華誼兄弟（300027）與光線傳媒（300251）、中國第一影視劇視頻網站樂視網（300104）等一大批牛股將寫入一代股民的回憶。牛股迭現推動了創業板富人財富的迅猛增長，2014年上榜的富人當中來自創業板的達26位，而上年僅有15位，上榜人數大增73%。

從創業板上榜富人的行業分布來看，主要來自互聯網、影視制作、醫藥生物及環保等新興產業，樂視網賈躍亭家族以180.5億元的身家，成為創業板首富。其一手打造的樂視網于2010年8月12日在A股上市，是第一家、也是唯一一家在境內上市的視頻網站。提早布局內容端，為樂視網構筑了與其他視頻網站競爭的第一道護城河。最近幾年，樂視網購買了多部知名電視劇的獨家網絡版權，包括《后宮·甄傳》、《男人幫》等。而隨著樂視盒子、樂視TV的上市以及對花兒影視、樂視新媒體兩家企業的收購，樂視網垂直整合的“平臺+內容+終端+應用”生態模式漸成氣候，股價屢創新高，因此而受益的賈躍亭家族財富比去年翻了近4倍。

此外，2014年創業板富人前十名中有3位從事影視傳媒行業，分別是排名第四的王忠軍王忠磊兄弟、排名第五的王長田家族和排名第八的傅梅城、趙依芳夫婦。從事污水處理的碧水源有兩位股東同時進入前十名，分別是排名第六的文劍平和排名第十的劉振國。

從上榜創業板富人的企業總部所在地來看，北京排名第一，有9位企業家上榜；浙江位列第二，有6位企業家上榜；廣東第三，有5位企業家上榜。此三大地區上榜企業家人數占到總上榜人數的77%，這或許從側面反映出北京、浙江和廣東這三個地區在經濟結構轉型、創業環境等方面已經走在了全國前列。

并購重組成重要創富途徑

2012年下半年A股市場暫停IPO以來，上市公司并購重組迅速升溫。2013年至2014年3月19日，A股市場共有241家上市公司完成或正在進行重大資產重組，占上市公司總數的近一成。而在2011年及2012年，這一數字均未超過70家。若以交易總金額來比較，2011年逾2200億元，2012年回落至1100億元左右，而在2013年至2014年3月19日，剔除重組失敗及停止實施等情況后，交易總金額仍已達5601.03億元。此外，大額并購頻現也是2013年以來并購市場的特點。

事實上，A股市場上并購重組的全面開花，一方面是受直接上市融資通道關閉的客觀限制，在IPO關閘背景下，急于融資的企業自然會借用資產重組、并購、借殼上市等途徑。另一方面也是受到管理層的支持和鼓勵，在中國上市公司協會2013年年會上，證監會主席肖鋼表示，將進一步完善并購重組的各項政策措施，探索引入定向可轉債、優先股等支付工具，鼓勵并購基金發展；同時減少并購重組的行政許可事項，簡化程序，完善并購重組審核分道制。

2013年10月8日并購重組審核分道制正式啟動。“分道制”為VC/PE機構的再度活躍奠定了基礎，一方面它為此前VC/PE投資過的、以輕資產運作且短期赴美IPO無望的TMT公司提供良好的并購退出渠道，如2013年火爆的手游并購；另外，上市公司作為大型并購重組的“多發地”，為轉型期的并購基金尋求“快進快出”的財務回報提供了良好契機。

2013年以來的并購重組交易行業分布非常廣泛，從傳統周期性行業的煤炭、石油，到電影娛樂、信息技術、互聯網金融等新興產業，均在并購重組中淘金沖浪。并購重組最活躍的當屬信息技術和金融業，而這正是經濟轉型中投資回報率較高的行業。

二級市場上，并購重組對股價發揮了明顯的提振效應。正是掌趣科技、華誼兄弟、樂視網、藍色光標等一批TMT、生物醫藥、電子元器件企業的接連并購，將創業板的全年漲幅推高至83%。這不僅推升了賈躍亭、王忠軍、姚文彬等人的財富，同時也造就了許多謀求IPO而不得的億萬富人，信威通信的王靖、海瀾集團的周建平以及濟川藥業的曹龍祥便是當中的典型代表。

同樣，海瀾集團周建平旗下海瀾之家通過重組凱諾科技借殼上市，周建平家族持股市值高達165.3億元。曹龍祥家族的江蘇濟川藥業通過借殼洪城股份，同樣實現了財富的飛躍，2014年家族財富達112億元，和王靖、周建平一道，成為進入富人榜前100位的“黑馬”。

老牌富人—美的集團的何享健也在2013年玩了一把重組大戲，其旗下上市平臺美的集團通過吸收合并美的電器，實現了家電資產的整體上市，一躍成為A股市場上最大的白色家電企業，在這場財富升級秀中，其家族財富增值高達2.6倍，達480億元，由2013年的第44位直接殺入2014年富人榜前5。

盡管監管部門反復聲稱并購重組分道制的主要目標與IPO重啟無關，但該制度的推出，能從一定程度上化解堆積在IPO大門前的堰塞湖，則是不爭的事實。2014年以來，并購交易繼續加速，2014年一季度，并購交易數量已經達到500家次，相當于2013年全年交易的38%；并購交易金額3851億元，相當于2013年全年交易的61%。二級市場上，2014年一季度A股漲幅最大的前十家公司均與并購有關。或許當前和未來數年，A股上市公司仍將經歷轟轟烈烈的并購重組浪潮，并購重組也仍將是富人重要的創富途徑。■endprint