到新三板摘葡萄

近日，一則來自資本市場的消息，引發了印刷經理人的集體關注：易豐股份成功登陸新三板，打造輕資產型電商模式。

易豐是誰？這家在行業中名不見經傳的企業，如何成功登陸新三板？新三板又是怎樣的融資平臺？一連串的疑問，促使我們去揭開新三板這個稍顯神秘的面紗。

新三板即“全國中小企業股份轉讓系統”，是專門面向高成長的科技型、創新型非上市股份公司進行股權掛牌轉讓和定向增資的交易平臺，是我國多層次資本市場的重要組成部分。新三板源于2001年開設、為解決各種“垃圾股”而推出的老三板，發展中經歷了幾個重要節點：2006年1月，北京中關村科技園區開始試點，建立新的股份轉讓系統，新三板說法確立；2012年8月，試點范圍擴大到上海張江、武漢東湖、天津濱海3個國家級高新科技園區；2013年1月16日，新三板在北京開板，我國證券交易所形成上交所、深交所、北交所三足鼎立格局；2013年12月14日，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，新三板在全國全面擴容。

政策的推動大大加快了新三板發展步伐：2006～2011年底，掛牌企業101家；2012年，105家；2013年，156家；而在全面擴容新政出臺后的2014年1月24日，266家公司集中掛牌，資本盛宴開席。易豐股份正是266家公司之一，與印刷業務相關的，還有鴻盛數碼、銀河激光的身影。

在我國的資本市場結構中，主板、中小板、創業板、新三板對應著不同層次和規模的企業，目前主板規模最大，其次是中小板、創業板，新三板市場規模最小，這種“倒金字塔”型的資本規模結構，與不同成長階段企業的融資需求完全不能匹配，因此由“倒金字塔”向“金字塔”的轉型，成為資本市場的長期任務。新三板正是在這樣的發展背景下被催生與加速，截至2014年2月底，新三板掛牌公司已達660家，遠超創業板的379家，逼近中小板的719家，但其1250億元的市值，與創業板和中小板遠不在一個數量級，與主板相比，更不及百分之一。

由此推斷，未來五到十年，資本市場的最大機會在新三板，坊間甚至出現2014年掛牌企業超千家、未來超萬家的樂觀預期。正是這樣的擴張預期，加之新三板對掛牌企業的實力規模要求低、無財務門檻，讓印刷企業看到了聯手資本市場的新機會。

盤點印刷企業對新三板市場的耕耘，易豐股份、鴻盛數碼等并不是第一批收獲者。前有四維傳媒（上海四維文化傳媒股份有限公司）從創業板撤出，于2013年10月掛牌新三板，完成700萬股的定向增發與4760萬元的融資；后有改圖網等多家“創新十強”企業積極籌劃，力圖躋身新三板陣營。在這些企業身上，數字印刷、電子商務、移動互聯等往往是描述其創新商業模式的共性詞匯，也是成功進入新三板市場的必要特征。

到新三板摘葡萄，不失為快速進入資本市場的新通路。但客觀地說，新三板目前協議轉讓的交易方式畢竟不同于主板、中小板與創業板，流動性、換手率仍然受限，轉板的企業仍然鳳毛麟角；而從預期2014年8月份做市商制度出臺，到新三板市場真正活躍起來，能夠充分市場化交易，提高資本的流動性，還需要幾年的成長期。

青澀的新三板，還需要等待。而想要在新三板市場上摘得果實，卻不能觀望與等待了。