應用對比分析法對E股份有限公司盈利能力的研究

黃妍

摘要：白酒制造業在傳統制造業發展中十分活躍，白酒制造企業之間的競爭日趨激烈。本文采用對比分析法，將A公司與E公司的盈利能力評價指標進行對比，評析E股份有限公司的盈利能力，并探索其中的不足。

關鍵詞：盈利能力 評價 對比分析法

1.引言

企業盈利的目標源于并最終服務于企業發展目標，良好的盈利能力可保持企業的盈利長期處于較高的水平，使企業價值最大化。企業盈利能力的增強，有利于員工切實地執行財務戰略，有助于企業獲取更多的利潤，有益于確保財務的良好狀態。反之，企業很有可能面臨巨大的經營、管理、財務等諸多方面的困境。因此，盈利能力對于企業健康長足的發展產生著舉足輕重的影響。

本文結合行業的特點，并借鑒財政部頒布的《企業效績評價標準值》，挑選出6項具有代表性的盈利能力評價指標。

2.盈利能力評價指標對比分析

盈利能力是指一個公司獲利的能力，這與投資者和公司債權人的利益休戚相關。通過分析E股份有限公司2009年-2012年，每股收益、主營業務利潤率、銷售凈利率、總資產凈利潤率、營業利潤率、凈資產收益率情況進行評價，表1為E股份有限公司2009年-2012年每股收益、主營業務利潤率、銷售凈利率、總資產凈利潤率、營業利潤率、凈資產收益率情況表①。表1項目

2.2 主營業務利潤率評價

E股份有限公司主營業務利潤率每年都超過50%，且逐年增長，至2012年突破60%，說明盈利能力極強。然而，A的年均主營業務利潤率保持在80%左右，E股份有限公司與A股份有限公司存在明顯的差距。

2.3 銷售凈利率評價

E股份有限公司的銷售凈利率比較高，整體呈現U型增長態勢，雖然在2010年該比率有所下滑，但在2011年和2012年實現了快速穩步地增長。表明E股份有限公司的主營業務盈利能力較好。

2.4 總資產利潤率評價

E公司的總資產利潤率在2009年大幅下降，隨后有緩慢回升，A公司的總資產利潤率明顯高于E公司，且差距越來越大。

2.5 營業利潤率評價

兩家公司2010年的營業利潤率均有下滑現象，隨后均穩步提升。

2.6 凈資產收益率評價

E股份有限公司凈資產收益率均值較高，且在2010年和2011年的增速較快，說明了E股份有限公司回饋給投資者的收益比較豐厚。

3.導致E股份有限公司財務競爭力不足的原因分析

2009年-2012年E股份有限公司的盈利能力逐步提升，凈利增長率卻有明顯下滑的跡象，探究其因，E股份有限公司的廣告促銷費增速飛增，見表2。

表3，A股份有限公司與E股份有限公司2010年-2012年的廣告促銷費兩者相當，但A股份有限公司歷年的凈利潤均比E股份有限公司的2倍還多。將主營業務利潤率、凈利潤結合廣告促銷費進行分析，2008年-2012年E股份有限公司的5個會計年度的廣告費用年均復合增長率高達91.63%。

廣告費用的急劇增長與凈利潤的增速形成對比，通過比較E股份有限公司與A股份有限公司，廣告費用占凈利潤的比重=廣告費用1凈利潤，見圖1：

圖12008年-2012年E公司與A公司的廣告費用

占凈利潤比例的對比圖由圖1可知，廣告費用占凈利潤的比例，可以理解為企業的每一元凈利潤分攤了多少的廣告費，二者波動趨勢雖大致相同，但E股份有限公司成倍高于A股份有限公司。這說明，E股份有限公司靚麗的營銷業績以及利潤高速增長的背后，是以大量的廣告支出為代價。所以，巨大的廣告促銷費阻礙的E股份有限公司盈利能力的提升。

注釋：

①數據來源于新浪財經A股份有限公司與E股份有限公司2009年-2012年年報

參考文獻：

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