除了余額寶，還可以選擇什么？

徐銀明

其實，預期收益比余額寶高的中低風險理財工具還是很多的。為了便于大家學習和比較，我們還是以大家最熟悉的余額寶作為各類金融產品性能的比較基準。假定余額寶的各項指標為：收益率★，安全性★★★★★，流動性★★★★★，操作便捷性★★★★★。接下來介紹的理財工具，我們都以余額寶為基準，進行 對比。

以下是目前國內市場主要的非余額寶類理財工具。需要特別說明的是，我們以余額寶作為比較基準，以星星的數量來描述其他理財工具的風險和收益率，是一種粗略的方法。比如債券，這是一個非常大的市場，不同的債券，風險差別很大。即使同一個債券，因投資期限不同，風險差別也很大。因此，大家對于不同類型產品的某個屬性的星星數量，不要過于在意，還是得具體問題具體分析。

視野決定出路。只有相對全面地學習這些重要的理財工具，才能在不同的家庭生命周期和市場環境下，根據具體的理財目標，選擇合適的理財工具。

債券不是傳說

收益率★★ 安全性★★★★流動性★★★★ 操作便捷性★★★★

或許一聽債券，你可能覺得很陌生，實際上，我們生活中幾乎每天都有它的影子。我們平時再熟悉不過的貨幣基金，其主要投資方向就是債券。從本質來說，債券就好比日常生活中的欠條，都是債權債務關系的證明，但是也有著本質的區別：債券是政府或企業向社會公眾發行的，接受著國家嚴格的監管，而欠條是個人之間小范圍的、私下的借貸行為，基本不受國家監管。這就導致兩者在風險上的顯著區別：債券往往風險較低，而欠條所代表的民間借貸則風險較高。

說到債券的諸多投資優勢，最吸引人的當屬債券的收益率了。在所有類型的債券中，公司債的收益率是最高的。以中證公司債指數為例，該指數從20 08年1月2日發布至今，平均年化漲幅達7. 56%，遠高于同期明星貨幣基金南方現金增利年化3 . 8 6%的收益率。目前交易所債券市場有60只公司債的到期年化收益率超過8%，平均收益率高達10%以上。

當然，高收益無風險是不可能的，在高收益的背后，往往隱藏著風險。拿這62只公司債來說，部分債券因為公司財務狀況惡化，風險明顯上升，我們要注意回避。但另一方面，并非都是地雷，這些債券中仍不乏質地良好、收益率超過9%的債券。從6 0只中挑選出10只質地好的并不難。事實上，國內債券市場自上世紀80年代至今，只發生過“超日債”這一起違約事件，債券整體上體現出低風險、收益穩定的特征。當然，歷史不代表未來，我們仍然需要警惕違約風險的發生，在投資時要做到優中選優，有效控制風險。

要投資債券，需要到證券公司開立證券賬戶（一般稱股票賬戶），具體操作幾乎和股票買賣一樣，非常方便。

債券投資起點金額低，一手（10份）約1000元即可購買。債券采用T+0交易，交易時間內，可以隨時買賣。

可轉換債券可攻可守

收益率★★★ 安全性★★★流動性★★★★ 操作便捷性★★★★

這是一個比較另類的理財工具，被稱為“保障本金的股票”，號稱“下有保底、上不封頂”。

首先，可轉債的第一身份是債券，和普通債券一樣，有確定的期限和利息水平，發行人承諾按時還本付息。但是，它又不僅僅是個債券——可轉債投資者有權利將手中的可轉債換取同一公司一定數量的股票。這個條款規定，使得可轉債具備了股票的屬性，當公司的股票價格上漲時，也往往能帶動可轉債價格上漲；而如果發行人的股票價格下跌了，可轉債由于具備債券屬性，抗跌性往往好于股票。

從2004年4月1日至今，中標可轉債指數累計上漲160%，平均年化收益率14.6%，遠高于同期滬深300指數年化7. 8 2%的漲幅，體現出風險較低、收益率更高的特征。而國內第一只專注于做可轉債投資的基金“興全可轉債”，從2004年5月11日成立至今，已經累計上漲351. 9 6%，算術平均年化回報高達35%，顯著跑贏了同期可轉債指數14.6%的漲幅。

可轉債的起點金額、操作和債券一樣。

圖表說明：上圖最頂端方紅線代表興全可轉債基金，中間黑色線代表中標可轉債指數，最下方粉色線代表滬深300指數走勢。

P2P網貸收益高風險也大

收益率★★★ 安全性★★流動性★ 操作便捷性★★★★

P2P網貸（Peer to Peer Lending）和民間借貸相似，是一種非公開的債權債務關系，主要區別在于，傳統的民間借貸是線下熟人之間的借貸關系，或通過熟人介紹發生的借貸關系；而P2P網貸是通過線上的P2P交易平臺，實現資金盈余方和資金赤字方的對接，P2P交易平臺是這個業務的核心。

總體來看，現階段整個行業的風險處在較高的水平，主要原因在于缺乏有效的監管，因此我們需要謹防風險。

政府監管部門對這個新生事物還缺乏成熟的監管思路和經驗。但是，強調風險，并不意味著完全忽視P2P網貸的投資機會，我們還是有些方法去過濾風險，從而抓住高收益機會的。舉兩個簡單的標準：第一，看P2P公司的大股東。比如由大型金融集團成立的網貸公司，其運營能力、擔保履約能力都比較值得信賴。而如果是那些個人合伙企業，就需要綜合其他多方面信息，才能做出相對合理的判斷。第二，看收益率。收益率高低，可以綜合反映許多信息：如果收益率給得過高，本身可能就代表著這個公司風格過于激進，我們也就需要擔心其風險管理能力及可持續性。一般來說，收益率10%以下的網貸產品安全性要高得多，當然10%以上的也有好多產品，需要具體問題具體分析了。

基金定投值得信賴

收益率★★★ 安全性★★★流動性★★★ 操作便捷性★★★★

基金定投或許是最適合上班族的理財工具之一了。基金定投起點低，靈活性好，選擇多，自動扣款省時省力，還可以實現低風險前提下的潛在高收益。

以混合型基金中銀收益為例，即使在2007年10月16日股市最高的6000多點開始定投，如果堅持到現在的2100點，其年化收益率也可以達到12%。

或許有許多人會說這是以偏概全，不能以單一的例子來證明基金定投的價值；許多嘗試過基金定投的人更要咬牙切齒，痛罵基金定投了。首先，我們完全認同基金定投肯定是有風險的，在某些情況下甚至是高風險的，并非穩賺不賠。其次，我們認為基金定投是講究技巧的，而且這些技巧并不難掌握。只要掌握好要領，按照合理的方法去做，實現低風險、高收益的投資效果是大概率事件。至于為什么那么多投資者做基金定投，卻體驗不好，其實原因主要在于基金定投的技巧沒有掌握，而更深層次的原因，我在后續專欄文章里將會具體分析。

操作：可以通過銀行等基金銷售渠道，開通基金定投業務，選定扣款時間后，后續每個月自動扣款。起點金額最低100元。

銀行理財產品依然是熱門

收益率★★ 安全性★★★★流動性★ 操作便捷性★★★★

總體來看，目前國內銀行理財產品具備安全性高、收益穩定的特征。國有股份制銀行發行的理財產品往往風險很低，而其他上市的股份制商業銀行發行的理財產品風險也不大。究其原因，一方面是因為銀行本身對理財產品的投資也有著較為嚴格的風險管理，尤其是國有銀行；另一方面，商業銀行理財產品的運作受到銀監會的嚴格監管，尤其是最近一年，銀監會為控制銀行理財產品的風險，監管級別明顯上升，有力的防范了銀行理財產品風險的進一步積聚和上升。

從近期市場情況來看，銀行理財產品的收益率大致期間為5 . 5%- 6 . 5%，期限越長、起點金額越高，往往收益率也越高。

從流動性來看，銀行理財產品的流動性是比較差的，產品期限往往固定，無法提前支取。不過，部分商業銀行目前已開展以自己銀行的理財產品為質押對象的貸款產品，一定程度上改善了產品的流動性。

購買理財產品的流程很簡單，只需要在銀行開立借記卡、簽署理財協議，即可在柜臺或網銀購買。起點金額5萬-10萬元，未來有可能降低。

分級基金穩健份額保證收益

收益率★★ 安全性★★★★流動性★★★★ 操作便捷性★★★★

對于喜歡每年獲得穩定收益、同時對流動性要求不高的投資者，分級基金的A份額（穩健份額）是一個非常不錯的選擇。

在各類分級基金A份額中，有向下保護條款的A份額，其安全性堪比國債。只要可以長期投資，安全性可以放心。目前市場上有不少分級基金A份額隱含收益率達到7%以上，每年年初分配一次收益，所以實質上和公司債券很相似。但是分級基金有一個缺點：收益穩定，本金不穩定。

和公司債一樣，由于存在交易，價格會經常波動。但是，對于可以長期持有的投資者，這種短期的價格波動可以不用太在意，因為每年的分紅是穩定的。這里還需要說一下，分級基金還可以分為場內分級A和場外分級A。場內分級基金，簡單理解就是要有股票賬戶才能買，最低100份起，大部分分級A價格在1元上下，因此100元就可以嘗試了，但場內買的缺點是存在價格波動風險。而場外的分級基金，其實和銀行理財非常相似：固定期限、固定收益。比如國投瑞福優先，每半年可以贖回，目前的收益率年化6%，一般在銀行可以購買，起點金額1000元，不存在價格波動風險。