“世評集團”的現實與夢想

劉武

烏克蘭危機發生后，俄羅斯遭遇一系列西方經濟制裁，再加上標普、穆迪雙雙下調俄羅斯主權信用評級，大大加劇了其對本國金融 作為一系列新金融秩序設想中的重要內容，2014年6月初，俄羅斯財長安東·西盧阿諾夫在訪華后向俄羅斯媒體透露，兩國正在商討聯合組建信用評級機構。此前，俄方已表示愿與中國銀聯共建新的支付系統。

4月中旬，俄羅斯第一副總理伊戈爾·舒瓦洛夫也曾表示，俄羅斯“有迫切需要”建立評級機構，有可能同中國聯合創建，避免西方壟斷信用評級領域“極其必要”。

俄商業報紙RBCDAILY稱，這一聯合信用評級機構其實就是由俄羅斯信用評級公司、中國大公國際資信評估有限公司（以下簡稱“大公國際”）及美國的伊根-瓊斯評級公司，于2013年夏天組建的世界信用評級集團（以下簡稱“世評集團”）。

俄羅斯信用評級公司總裁扎伊采夫則向俄媒體表示，他將在6月下旬與中國同行會見，討論協調所有細節并簽署面向未來十年的路線圖。

不希望信用評級是一個黑盒

2013年6月于香港成立的世評集團，三家創始股東各占三分之一，已有30多個國家的評級機構有參與意愿，共有214個國家的評級機構具備均等的參與資格。

“世評集團的架構設計有點兒像聯合國，將來會重新進行股權分配，保證沒有任何一家在集團中擁有控制權，各參與方地位平等。”大公國際副總裁宋紅光對《瞭望東方周刊》表示，她也確認了6月23日將在北京舉行三方會議。

當時，世評集團計劃在十年內建立新的國際評級體系，并且在未來五年發展50個以上國家成為股東，在20個以上國家落地，形成國際雙評級體系模式的初級架構。

大公國際一直以“中國人的信用評級機構”而知名，俄羅斯信用評級公司則是在普京的支持下建立的。

2011年，普京曾表示，他是建立俄羅斯信用評級機構的“熱心支持者”，原因是美國標普、穆迪、惠譽“三大機構”對俄羅斯的債券評級是一種“暴行”，導致該國公司的借債成本上升。

在2008年，穆迪曾將俄羅斯的主權信用評級上調至“Baa1”，即第三低的投資級評級，比巴西高出一個等級，比中國低四個等級。

在俄羅斯信用評級公司籌備期間，俄方就表示，它將尋求與歐洲和所有金磚國家合作。

俄羅斯信用評級公司前任總裁理查德·海恩斯沃茨曾對《瞭望東方周刊》表示：“評級體系中存在漏洞，有很多公司也許說了謊，所以必須繞過他們的謊言找到方向。我們要做的就是讓信用評級專業技術能夠在全球范圍內有可比性、透明性，不希望信用評級是一個黑盒。”

2012年，剛剛成立的俄羅斯信用評級公司的第一個重大國際合作，就是世評集團。

被美國市場拒絕之后

某種程度上說，大公國際倡導新建國際信用評級體系，也是被“三大機構”步步緊逼所致。

大公國際總裁關建中曾向《瞭望東方周刊》回憶說，2005年他與標普一位高管互換名片時，對方毫不掩飾自己的好奇：“你們也有國際業務？”

對于另一家機構穆迪，2002年大公國際與其三年合作期滿，對方曾提出要收購控股大公國際，被拒絕。

然而，2010年9月23日，美國證券交易委員會以“無法履行對其的監管”、即不能“跨境監管”為由，拒絕了大公國際注冊為美國“國家認可統計評級機構”的資質申請。

這次遭遇讓大公國際對現有國際信用評級體系有了更透徹的認識，從此堅定了繼續挑戰“三大機構體系”的決心。

關建中曾向本刊表示：“進入美國市場是大公全球發展戰略的組成部分，但是不順利，遭到拒絕。形勢在發生變化，之后沒有再提出類似申請，大的國際背景更加需要建立全球非主權性質評級機構，所以我們把注意力放在這兒，更有全局性意義。”

年輕而單薄的挑戰者

世評集團的設想在2012年進入實質性階段。之前，大公國際先后與20多個國家的評級機構洽商，拜訪了30多個國家的駐華大使，與多位國際政經界知名人士交流。

正當大公國際為組建新的聯合國際信用評級機構奔波的時候，原本打算一起合作的“小伙伴們”卻出現了小變故，這最終卻加速了組建世評集團的進程。

2012年9月，巴西、南非、印度、馬來西亞、葡萄牙五國的評級機構突然聯合給關建中發郵件，通報稱將于2012年11月在上海成立新的國際評級機構。

當時上述五方試圖組建評級機構，運用與“三大機構”相同的經營模式，與“三大機構”直接展開市場競爭。

“他們認為能夠借助‘三大機構飽受質疑的時機，搶占市場份額。”宋紅光說，“我們要組建一家超主權國際信用評級機構，與‘三大機構有本質區別。當時各方雖有一些分歧，但我們還是滿懷期待。”

宋紅光說，沒料到他們五方突然宣布另起爐灶，“我們迫不得已只好聯合中美俄三國的評級機構組建了世評集團。”

關建中認為，新的聯合國際信用評價機構不應該與現有評級機構進行業務競爭，而是改革現行國際評級體系，推動“雙評級體系”的制度建設。

所謂“雙評級體系”，就是讓非主權評級機構與主權國際評級機構并存發展，進行評級風險制衡。

2012年10月24日，大公國際搶先在北京舉行新聞發布會，公布將成立世評集團。大公國際稱，這一行動“避免了人類建立國際評級新秩序遭受的一次重大挫折”。

但是，世評集團這個“挑戰者”年輕且單薄。三個發起方中，成立于1994年的大公國際算是成立最早、體量最大的機構。據悉，世評集團將從20名左右分析師起步，目標是超過100人規模。

國外機構則認為，在國家主權信用評級領域，未來幾年世評集團完全有可能在新興市場取代三大評級機構。但是，在企業信用評級領域，道阻且長。

世界信用評級集團董事、美國伊根-瓊斯評級公司總裁肖恩·伊根卻信心滿滿，他認為世評集團有巨大的發展潛力：“我在這個行業做了20年，我不會把我的精力和資源放在沒有意義的事情上。”

與中俄機構相比，伊根-瓊斯評級公司是一家特立獨行的美國評級公司。它曾在2012年4月、9月先后兩次下調美國主權信用評級。到2013年它被美國證券交易委員會發出禁令時，給予美國的評級為AA-。

證券交易委員會認為，伊根-瓊斯評級公司夸大了自己的能力并且有分析師存在利益沖突——這是自國際金融危機美國證券交易委員會被賦予監管評級機構的權限以來，第一個被指控的機構。

伊根-瓊斯在其后18個月內不得對某些證券進行評級。

事實上，由于評級行業準入成本很高，大多數分析家認為，世評集團要與“三大機構”對陣叫板仍需時日。但在新興市場，這家剛剛一歲的信用機構有望擁有快速增長的市場。

而如今，當這種合作有望上升到國家層面時，它所肩負的任務更加艱巨。endprint