A股到底“到底兒”了沒有

有不少專家與機構，提出根據利率與房價走勢，來判斷抄底A 股的最佳時間。這是將股市、樓市、匯市以及銀行間利率市場等不同市場，看做財富管理大市場中相互有密切關系與資本流動互通的不同細分領域，通過觀察各自市場產品利率變化與價格走勢，來分析判斷抄底股市的合適時機。

首先，觀察銀行理財產品綜合利率，看它的利率是不是居高不下。假如其仍然居高不下，其它的投資沒有任何意義，更不要提冒著很大風險炒股。

中國金融業目前出現一個非常奇怪的現象，也是一個在經濟學上解釋不了的問題：一邊是貨幣供給過多，流動性充裕，而在現實生活當中，貸款很難，利率居高不下，也就是說，人民幣的價格卻非常貴。多方面數據顯示，實體經濟特別是中小企業，無論什么人想貸款，低于12%的利率，你是拿不到錢的。與此同時，信托、銀行理財等相關金融產品利率也是水漲船高，前者年利率在10% 以上，后者在5% 左右。這些年，人民幣對美元持續升值，帶來大量套利資金。美元利率低于0.5%，甚至接近于零。而國內人民幣利率持續高企，即使是銀行一年期存款，基準利率也在3%，各商業銀行更是在3%以上。只要貸出美元，買入人民幣理財產品，就可以穩賺至少3%甚至10% 的利差。這是小學生都能輕易算出的賬，這樣穩賺不賠的生意，自然吸引很多熱錢進來。

股價和利率成反比，這就是一個信號。假如國內利率還是居高不下，那就不用做其他投資，更不要說風險極大的證券市場了。其次，要觀察房地產價格走勢，看其是否持續上漲。假如其依然只漲不跌，那么，經濟結構轉型就是空話，股市也很難真正見底。

這么多年，房地產市場的大勢一直在漲。今年上半年，各地樓市成交大幅下滑，但有關統計數據顯示，4 月份全國70個大中城市的平均房價同比依然在上漲。有人笑言，房地產是中國經濟的“萬惡之首”，房地產價格的未來走勢，決定了中國經濟的未來。房子不是一般的商品，它同時兼具投資品的特征，否則就無法解釋鄂爾多斯那樣的地方何以會出現“鬼城”。左右房價趨勢的因素除了剛需的居住，還有投資的資金，換句話講，流動性過剩的時候，房子再貴也會漲，流動性不足的時候，房子再便宜也會跌，房價本質上是一種貨幣現象。

對比2008年和2009年房價的走勢，我們可以看到，整個2 0 0 8年的房地產是低迷的，行業也面臨崩潰。但是，2009年的房地產實現價量齊升的V字形反轉，北京的項目甚至出現了翻倍的走勢，原因就在于配合4萬億的經濟刺激計劃，貨幣政策出現了史無前例的適度寬松，銀行信貸規模急劇放大，整個社會的資金池水滿則溢，房價水漲船高，一發而不可收。此后雖然央行暗中收緊，但是影子銀行又層出不窮，信托理財把擊鼓傳花的游戲一直硬挺到今天?？上Ъ埌蛔』?，“錢荒”的出現，已經發出了明確的信號，QE退出、人民幣對外貶值，更是雪上加霜，房貸抽緊是不言而喻的，更不用提反腐風暴對高端市場構成的壓力了。

過去10年，房地產成為中國最賺錢的行業?，F在，情況確確實實在發生變化，一是來自于房地產市場供求關系本身，二是來自于貨幣政策調整導致的流動性緊張，三是來自于反腐風暴下社會奢侈之風的清理，房地產正在回歸住宅消費的特征，投資屬性正在淡化，一切都在趨于正常。網上有個笑話，說美國人搞創新，先有波音，后有微軟，接著是蘋果，而中國只有一個，那就是房地產。假如說房地產價格還在漲，那么，所謂經濟模式的轉換、經濟結構的調整，那就不可能是真的。什么時候中國房地產不漲了，也就是說上升的趨勢變了，那時就應該考慮股市投資了。