不要“踩著剎車加油門”

高連奎

放開剎車（貨幣政策），同時松下油門（政府投資），經濟之車才能正常行駛。

2014年一季度中國經濟數據依然疲軟，GDP增長7.4%，低于年度目標，PPI同比更是下降2.3%，這說明中國經濟形勢依然非常嚴峻，而這背后經濟政策的扭曲更讓人擔心。

錯在“4萬億”，還是“大緊縮”？

跟市場上的主流觀點不同，筆者認為中國經濟現在的僵局，主要原因不在于“4萬億”，而在于“大緊縮”。政府債務過大，企業產能過剩，都是“大緊縮”所致。大型銀行高達20%的存款準備金率，緊縮力度不可謂不大：廣義貨幣（M2）余額116.07萬億，但其中大部分都是“派生貨幣”，而相當于真金白銀的基礎貨幣的數量只有26.94萬億。當前本外幣存款余額112.22萬億元，即使按照存款準備金18%計算，被凍結貨幣也有近20.2萬億，這占到基礎貨幣26.94萬億的75%，也就是中國75%的貨幣躺在央行睡大覺，根本沒有處于流通的狀態，這才是中國這幾年一直錢荒的根源。而在其他發達國家，存款準備金很低甚至沒有。

在中國這樣一個高速發展的國家，談產能過剩也是一個非?？尚Φ氖虑?，我們最擔心的問題應該是產能不足。在去年產能過剩炒作最厲害的時候，相關的企業和行業協會均不認同，他們只認為是輕微過剩，主要還是因為行業處于淡季，更重要的原因則是中國貨幣緊縮導致的宏觀經濟放緩——中國大部分企業都是按照中國經濟年均增長8%-9%安排的產能，但政府在輿論的壓力下將經濟增速調到了7%。

“踩著剎車加油門”的政策不能再繼續

市場上沒有貨幣，企業家自然也就沒有錢進行投資，這導致民間投資遲遲無法“接棒”，政府只能拿著投資的“接力棒”繼續往前跑。而政府投資必然又繼續加重政府債務。如果貨幣這個死結不能解開的話，很可能有一天，就會出現政府債務危機，到時候政府投資也將被迫中止，中國經濟就會徹底跌入低谷，那時再放松貨幣就晚了。中國目前的宏觀經濟形勢就是按照這個邏輯在發展。

“踩著剎車加油門”的政策已經到了必須轉變的時候。中國應該放開剎車（貨幣政策），同時松下油門（政府投資），經濟之車才能正常行駛。

增長、轉型、消費沒那么難

當下中國最重要的就是“增長”、“轉型”和“消費”三大命題，但我們沒必要被這三大命題嚇住。筆者的建議是“大力發展自動化和精密制造”，這也是筆者在新書《中國大時局2014》中反復強調的兩點，消費主要靠勞動生產率的提高，勞動生產率提高了，勞動者的勞動價值才能提高，工資才能真正增長。而提高勞動生產率主要就是要發展自動化，中國現在正是時候。

中國工業目前在大型裝備制造方面已經發展到了世界前列，但在“精密制造”領域卻是非常落后。2012年中國進口的集成電路芯片是1920億美元，超過了進口石油的1200億美元。中國一年制造11.8億部手機，3.5億臺電腦，1.3億臺彩電，都是世界第一，但嵌在其中的芯片，才是成本的最大部分，是真正的最大一塊市場。

精密制造是中國實體經濟目前的短板，也是最難啃下來的硬骨頭，但目前還沒有得到足夠的重視。中國在精密制造領域投入嚴重不足，2009年以來，A股市場多次熱炒“物聯網”、“核高基”概念，但很少有人知道，中國“核高基”等重大專項的每年投入合計不過數十億，加上集成電路設備專項亦不超過百億元。而美國Intel一家企業，2013年的研發和各項資本支出就高達130億美元，占到每年收入的15%左右。

如果中國的工業生產實現了自動化，中國制造走向精密制造，這兩樣帶動的增長比城鎮化的力量大的多，中國也將成為一個高勞動生產率的經濟體。到時候中國人也可以享受更高的工資，消費自然就不是問題，中國經濟也就自然轉型了。endprint