茅臺最先觸底回升 其他白酒股尚待觀察

馬坤

隨著一季報的陸續公布，白酒公司業績陸續亮相，白酒類公司收入和業績繼續承壓，從報表層面看除茅臺外尚看不出觸底的跡象，這里先把主要白酒公司的一季度財務報表進行簡單的梳理。

貴州茅臺（600519）2014年一季度實現營業總收入75.8億元，同比增長5.8%；實現盈利37億元，同比增長3%。一季報的收入水平與公司在2013年年報中提及的2014年經營計劃“根據行業現狀、市場形勢和公司的發展戰略，預計公司2014年度實現營業收入較上年同期增長3%左右”基本吻合。雖然，貴州茅臺今年第一季度維持了業績增長的勢頭，不過自2001年上市以來，3%的業績同比增幅創下了歷年一季度的新低。

五糧液（000858）公布的一季報顯示，今年一季度公司實現營業收入67.2億元，同比下降22.5%，實現凈利潤26.19億元，同比下滑27.79%，而其上一次的一季度利潤下滑則要追溯到12年前。同時五糧液經營性現金流歷史上第一次出現凈流出22億元，主要因為經銷商打款驟降，公司的應收票據余額在2014年一季度內驟增55億元。

洋河股份（002304）2014年一季度實現營業收入56.7億元，同比下降10.33%；一季度實現凈利潤20億元，同比下降15.07%。值得關注的是洋河的前十大股東出現了一個新面孔，張磊掌舵的高瓴資本一季度買入2233萬股，高瓴資本所投公司一般持股時間較長，此前高瓴資本出現在美的集團的前十大流通股東中。

瀘州老窖（000568）2014年一季度實現營業收入15.65億元，同比下降49.28%；一季度實現凈利潤4.93億元，同比下降56.86%。作為老四大名酒之一，瀘州老窖已經明顯被甩出第一陣營，收入與茅五洋距離在拉大。

山西汾酒（600809）2014年一季度實現營業收入15.57億元，同比下降44.28%；一季度實現凈利潤3.42億元，同比下降54.46%。山西汾酒也是老四大名酒之一，目前收入規模與瀘州老窖相仿，盈利能力差于瀘州老窖，受到的沖擊程度類似，業績降幅均超過50%。

古井貢酒（000596）2014年一季度實現營業收入14.88億元，同比下降4.94%；實現凈利潤2.87億元，同比下降6.8%。應該說老八大名酒之一的古井貢酒業績表現還是不錯的，業績下降幅度甚至好于洋河和五糧液，僅出現了個位數字的下降。

其他三線酒老白干酒一季度收入4.46億元（同比-7.02%）；青青稞酒一季度收入5.32億元（同比-8%）；伊力特一季度收入4.09億（同比-19.16%）；金種子酒一季度收入5.75億（同比-30%）；酒鬼酒一季度收入8137萬（同比-58.94%）；曾經的高端酒水井坊2014年一季度收入7431萬（同比-77%）；凈利潤-8548萬元（同比-174.95%），水井坊可能成白酒板塊ST第一家。

所以白酒板塊此前的上漲只是一個估值修復的過程，從基本面角度尚不能得到有效支撐，率先觸底的只有茅臺。

股市動態分析30回顧及評價

股市動態30指數上期收于779.55點，本期收于776.1點，下跌0.44%，其中股票組合下跌0.53%。本期上證指數下跌0.5%，中小板指下跌0.7%，創業板下跌0.67%。股市動態30指數自2008年1月1日設立以來，下跌22.39%，同期上證指數下跌61.49%。本周股市動態30指數跑贏、股票組合跑輸上證指數。

招商銀行（600036）2014年一季度歸屬母公司凈利潤149億，同比增15%，其中凈利息收入、營業收入和撥備前利潤同比增14%、33%、41%。

中國平安（601318）2014年一季度實現歸屬于母公司股東的凈利潤108.09億元，同比增長46.2%；歸屬于母公司股東權益為1935.86億元，較年初增長6.0%；公司總資產達 3.66萬億元，較年初增長9.0%。

中信證券（600030）2014年一季度實現營業收入47.41億元，同比增長60.58%；凈利潤13.10 億元，同比增長34.35%。

恒瑞醫藥（600276）2014年一季報實現銷售收入17.21億元，同比增長16.2%；歸屬于母公司凈利潤3.90億元，同比增長16.0%。