公司評級：華蘭生物、惠博普、金洲管道

華蘭生物：短期頗位下跌

華蘭生物（002007）：因去年一季度高基數，今年略有下滑。估計今年一季度采漿量約120噸左右，全年有望能達到550 噸左右。我們注意到13 年公司新開華蘭（滑縣）生物有限公司子公司，我們判斷今年有望大概率地能新開漿站，預計公司能在河南及重慶地區分別獲批2-3 家新漿站的可能，從而貢獻新增長點。估計重慶子公司收入約1.2 億，母公司收入約1.5 億。

疫苗業務穩健進行：公司已接受世界衛生組織的流感病毒裂解疫苗預認證現場檢查，目前正在等待結果，我們判斷大概率能過。研發梯隊豐富可持續，凍干任用狂犬疫苗、手足口病滅活疫苗、流感病毒裂解疫苗，吸附無細胞百白破聯合疫苗等品種正在開展臨床。后續還有AC多糖流腦、肺炎球菌、HIB+乙肝聯合疫苗、治療性乙肝疫苗處于臨床前階段。H7N9 流感疫苗檢驗合格，正在申報臨床階段。

進軍單抗，形成新補充：公司投資1 億成立合資公司，進軍單抗領域，目前已啟動了修美樂、赫賽汀、美羅華、阿瓦斯汀等單抗品種的研發，我們判斷2014 年申報臨床。

操作策略：二級市場上，公司股價破位下跌，短期難有表現，建議觀望為主。

慧博普：2014年高增長值得期待

慧博普（002554）：天然氣運營公司貢獻收入增量，導致2013年收入大幅增長。2013年，公司收購的華油科思公司的天然氣運營項目貢獻收入4.28億元，導致公司收入大幅增長，但是利潤貢獻有限；另外，設備和工程業務貢獻收入5.23億元，同比增長10.17%，增速低于預期主要是中海油伊拉克的項目訂單授標時間較晚，未形成收入。

2014年1季度營收快速增長得益于伊拉克和哈薩克斯坦的EPC項目開工。公司于2014年3月份簽訂了9.15億的EPC合同，目前已經設計開工，并確認了部分收入，導致1季度業績大幅增長。2013年末，公司在手合同訂單3.86億元，如果考慮到1季度新簽訂的伊拉克和哈薩克斯坦的9.15億訂單，公司訂單總量超過13億元，相對于2012年末的訂單總量增長了1.5倍，將導致公司2014年業績大幅增長。

通過工程帶動設備銷售，2014年的看點在于新簽EPC訂單。國際油價整體處于100美元/桶高位，將有利于國內外油氣開發市場，公司將通過3個EPC項目，培養隊伍，建立示范工程，開拓新的客戶，2014年將繼續爭取在伊拉克市場的新訂單。

操作策略：二級市場上，公司近期股價下滑，10元附近存在支撐，逢低關注。

金洲管道：四季度業績壓力顯現

金洲管道（002443）：全年盈利平穩增長，四季單季業績略低于預期。實現營業收入約34.99 億元，同比上升2.69%；歸屬于母公司凈利潤1.11 億元，同比上升9.27%；基本每股收益0.27 元，受股本變動影響，同比下降6.9%；加權平均凈資產收益率6.47%，比上年減少1.31個百分點。其中，四季單實現營業收入同比下降2.20%；凈利潤同比下降26.94%。

螺旋焊管和直縫埋弧焊管貢獻了主要增量業績。年報中披露，管道工業螺旋焊管和沙鋼金洲直縫埋弧焊管分別實現銷量16.38 萬噸、5.66 萬噸，帶動兩個系列營收分別增長28.44%、75.33%；且去年承接“坦桑尼亞管線”等大訂單，毛利貢獻較大。

油氣產業鏈結構性機會仍較明顯，今年看頁巖氣及新粵浙管線。去年開始的反腐風暴對三大油業務開展形成影響，但我們認為后期油氣產業鏈結構性機會存在于頁巖氣開采及新粵浙管線的招標。公司“年產20 萬噸高等級石油天然氣輸送用預精焊螺旋焊管項目”已進入安裝調試階段，按計劃將于今年年中達產。

操作策略：公司近期股價隨大盤加速下滑，等待企穩反彈的機會。

金地集團：股價大幅上漲孕育風險

金地集團（600383）：2013 年，公司實現營業收入和凈利潤分別為348.36 億元和36.09 億元，比上年同期分別增長6%和6.60%。每股收益為0.81 元，每股凈資產達到6.51元，加權平均凈資產收益率13.11%，比去年同期減少2.13 個百分點。

公司盈利基本符合預期，但非經常性損益因素拉高了業績。當年新開工面積大幅增長，銷售面積也實現較快增長。公司在土地儲備方面大幅放量，新增土地儲備大幅增長。毛利率水平下跌幅度略超預期，預計2014 年起將會企穩并開始回升。2013 年新開工面積大幅增長，預示著公司未來二年的發展開始提速。公司貨幣資金充足，債務結構得到大幅改善，長期債務占比提高，短期債務占比下降。

預計2014 年每股收益為0.98 元；2015 年每股收益為1.18 元；2016 年每股收益為1.31 元，給予公司增持的投資評級。房地產宏觀調控的力度和時間超出預期或者公司業績結算的不均衡，都會使我們的業績預測不達預期，提醒投資者注意風險。

操作策略：近期公司股價受控制權之爭大幅上漲，短期漲幅遠遠超出地產股平均水平。警惕后期股價回落風險。

華天科技：一季度業績“見光死”

華天科技（002185）：一季度凈利潤增速44.5%，略超市場預期，公司一季度營收增長45.8%，毛利率20.2%，比去年同期略有提高，但期間費用率偏高，達13.1%，比去年同期的11.9%高出1.2個百分點。 由于計入當期損益的政府補助較多，使得非經常損益達1055萬元，因此扣非后的凈利潤增速為26.5%，這主要是研發支出及上交的附加稅費較多導致，報告期的營業稅金及附加為402萬元，較上年同期多了300多萬元，今年扣非凈利潤為3841萬元，加上這多交的300多萬就有4200萬元，而去年同期扣非凈利潤為3037萬元，這樣增速也在40%。另外研發支出增加導致管理費用為6629萬元，增長63.02%，遠超過營收的增速。考慮這些因素，扣非凈利潤的增速實際并不低。

公司預計上半年的凈利潤增速區間為10%-40%，這有兩方面原因，一方面公司在這方面一直偏保守，不愿意實際增速低于預計的增速，按規定預計的最大區間范圍為30%，因此公司以40%為基準，下限按最大范圍給到10%，并不代表公司認為有較大可能接近10%，另一方面去年二季度凈利潤基數較高，我們預計很大可能在30%-40%。

操作策略：公司公布業績增長的一季報后，股價卻大幅下跌，當日封于跌停板。短期仍面臨較大的風險釋放。

海大集團：全年業績無憂

海大集團（002311）：2013年受天氣異常致持續低溫及降雨較多、多種養殖產品病害高發等因素，水產養殖規模縮減。綜合來看，下游養殖行業不景氣、市場缺乏信心以及政策、天氣、疫情食品安全等因素疊加導致公司業績大幅下降。

盡管行業形勢嚴峻，公司業績下滑，但公司飼料業務華中、華東、海外市場均實現正增長。其中，華中市場實現銷售收入46.5億元，同比增長31.9%；華東市場實現銷售收入23.9億元，同比增長23.9%，毛利率同比增長1個百分點；海外市場實現收入4.8億元，同比增長58.9%，水產料實現銷售5.8萬噸，同比增長80%。公司豬料業務在華南地區經過兩年的積累，市場占有率及高毛利的前期料比例逐步提高，市場的占有率僅次于雙胞胎。

2014年隨著華南市場的繼續鞏固及華中市場的放量，預計豬料有望保持增長。經過兩年的開發，華北市場上年實現暴發式增長，實現銷售收入11.3億元，同比增長249.6%，年銷售禽畜飼料已超過30萬噸。在京津冀地區配合銷售水產飼料，水產飼料銷售增長達70%。公司飼料增長前景仍然非常樂觀。

操作策略：公司股價經過前期大幅下跌后，近期已經逐步筑底。基于2014年業績增長，建議逢低關注。