主板和創業板都將迎來脈沖上漲行情

余承

送走“關燈吃面”的4月下旬，迎來充滿期待的5月。筆者認為5月主板和創業板都有上漲的機會，但都是結構性的或者說脈沖式的行情。根據2004年以來的數據統計，往往5月上旬上漲的概率大，如果上旬不漲，則下旬往往出現上漲的格局。因此把握好脈沖上漲的機會盈利，或者賣出手中的套牢個股是上策。時間窗口建議關注2個：一個是5月13日，另一個是5月20日。具體從以下五個維度進行思考：

一、活水增量可期。大量的IPO發行，想必管理層對資本市場的改革措施仍有后招：如推進滬港通、推動A股納入全球配置體系；推進養老金入市、推動中國版的401K計劃，目前看廣東的養老金投資A股收益較好，當前跌一跌，正好提供了入場的機會。其他的如50指數成分股T+0預期，保險權益投資比例放寬至30%，QFII和RQFII擴容等。另外宏觀政策要求托底思維，穩增長政策加碼，當前就業形勢嚴峻，全面降準仍有機會。總之，多方面引入增量資金仍值得期待。

二、基金股票配置規模較低。目前全部基金規模在3.53萬億，相對于13年末增加了近6千億，主要來自于貨幣基金規模的擴張；股票占全部基金資產的配置比例在33%，低于年末的44%；與2005年基金的30%左右股票配置占比相近。這表明，目前投資者仍處于風險相對厭惡較高的狀態，資金更傾向于收益率穩健、流動性好的貨幣類資產而非股票。另一方面也顯示了從長期看股票資產吸引力增長的概率在增大；表明市場羸弱已久，趨勢行情的形成將較為緩慢，底部構建仍需時間，公募基金股票占比處于歷史低位附近，否極或泰來，當前市場脈沖性機會凸顯。

三、4月份產業資本凈增持激增94億元。按照一般規律，往往在其后，短則1-2個月，長則半年內，市場將企穩并有回升。

四、業績地雷期已過。經過年報和季報的洗禮，部分績差股或者偽成長股下挫較多。隨著時間的推移，半年報會到7月份公布。短期的喘息機會，被套的主流資金或將反撲。整個行情又會輪回到主題投資機會以及權重股共舞的格局中。但創業板的估值仍在60倍左右徘徊，脈沖后，解套的記得要賣。而滬深300等在7—8倍左右，在浦發銀行優先股的刺激下有上漲機會。但經濟下行壓力較大，走太遠也不現實，因此脈沖后還是要做波段。

五、技術研判。滬指2000點一帶，短期形成雙底結構，有一定支撐。而創業板指數短期超賣，技術上在年線一帶或有支撐，有反抽機會，但仍建議穩健的投資者關注筆者一直強調的創業板三大見底信號，其中創業板B的雙底結構形成才是動手良機。

操作建議：一、關注銀行保險券商等藍籌股；二、關注第一季度或半年報業績預增和高送轉填權預期類個股；三、關注上海、南京等地的國企改革；五、青奧賽、旅游酒店等主題投資機會持續值得關注。