急跌之后機(jī)會(huì)隱現(xiàn)

孫宏廷

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從4月21日開(kāi)始進(jìn)入了加速下跌的模式，24日已經(jīng)創(chuàng)了調(diào)整的新低，25日擊破了1300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，向我們預(yù)期的1200點(diǎn)方向進(jìn)發(fā)。同時(shí)，中小板指數(shù)在4月28日開(kāi)盤(pán)后就創(chuàng)了近期新低，也開(kāi)始了圓弧頂以后的加速下跌的模式。

我們知道，二級(jí)市場(chǎng)就是多空雙方爭(zhēng)斗的地方，當(dāng)雙方實(shí)力比較接近的時(shí)候，往往是橫盤(pán)震蕩的模式，在這種情況下，很難有趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。一旦震蕩被打破，出現(xiàn)快速的下跌或上漲，都預(yù)示著機(jī)會(huì)的到來(lái)。從12年以來(lái)的行情我們看到，每次都是急跌之后產(chǎn)生行情，比如去年6月的錢(qián)荒下跌，去年底到一月初的新股發(fā)行回落，再就是這次新股二次重啟的回落。所以，我們對(duì)這樣的急速下跌倒并不恐慌，反而覺(jué)得機(jī)會(huì)將要到來(lái)，是該看看行業(yè)和政策熱點(diǎn)的時(shí)候了。

A股歷來(lái)有個(gè)慣例，就是基金倉(cāng)位的“88”魔咒，每次基金倉(cāng)位到這個(gè)位置，幾乎都是指數(shù)的階段頭部。近期隨著指數(shù)的持續(xù)下跌，公募基金股票持倉(cāng)比例也在下降。一季度股票型和混合型基金的股票持倉(cāng)占凈值的比例由2013年四季度的77.36%下降至75.34%，下降了1.89個(gè)百分點(diǎn)。

而去年四季度同樣環(huán)比下降了1.47個(gè)百分點(diǎn)，為2010年三季度以來(lái)的第二低水平。以往基金股票持倉(cāng)比例出現(xiàn)類似低谷時(shí)，A股大多出現(xiàn)重要底部。比如，2010年二季度基金持倉(cāng)比例為74.34%，2010年7月4日的2319點(diǎn)便成為2010年的最低點(diǎn)；2013年二季度基金持倉(cāng)比例為74.53%，6月25日的1849點(diǎn)則成為2013年的最低點(diǎn)。目前，基金持倉(cāng)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度下降，并逼近歷史低位，似乎也表明底部漸行漸近。……