恢復T+0交易制度勢在必行

臥龍

中國人民銀行在近日發布的《中國金融穩定報告（2014）》中指中國股票市場總體上仍處于“新興加轉軌”階段，A股市場是否實施T+0交易需全面研究，審慎對待。報告指中國投資者所稱T+0交易主要指當日買入股票可于當日賣出的交易行為。中國股市歷史上，1992-1995年的上海A股、2001年之前的B股及2005年的權證市場都先后實行過T+0交易（作者注：報告此處有誤，滬深A股1995年1月1日停止T+0，轉為T+1），但因當時T+0交易助長了市場投機氣氛，加劇了股價波動被叫停。

該份報告認為T+0交易三大潛在風險不容忽視：一是交易頻率增加誘發結算風險，二是加劇市場波動，三是增加市場操縱風險。另一方面，人民銀行的報告卻又對融資融券大唱贊歌：融資融券業務市場覆蓋面穩步擴大、規模不斷增長，截至2013年末，共有84家證券公司開展融資融券業務，融資融券余額3465億元，增長2.8倍。此等水平實在令人不敢恭維。作為參與股票市場交易21年的投資者，筆者認為T+0的風險遠遠小于融資融券。融資融券可以令你傾家蕩產，“渣都沒有剩”還倒欠證券公司錢，而T+1制度下的融資融券更是狗頭鍘。你融資買入一只股票之后最快要等到第二個交易日才能賣出。去年昌九生化（600228）的崩盤事件，2013年11月1日昌九生化仍升4.8%，當你美滋滋的享受融資帶來的便利，口里斥責這T+0的三大風險，第二日昌九生化便跌停板，之后連續再來9個跌停板！不少融資買入昌九生化的投資者血本無歸，之后發生昌九生化融資融券者維權事件。……