企業現金流管理研究

摘要：現金作為日常經營活動必不可少的資產，在企業中發揮著重要的作用。然而，當前企業的管理人員并沒有充分認識到現金的重要性，在管理過程中存在許多問題。本文正是在此基礎上，嘗試著從生命周期理論的角度提出一些解決方法，希望能對企業有所幫助。

關鍵詞：現金流；目標；問題；生命周期

自安然事件爆發以來，現金流管理受到理論界和實務界的更多關注。根據有關調查統計，大約75%的公司破產倒閉是因為企業現金流的供應不足。基于此，本文對企業現金流管理的有關問題進行分析討論。

一、現金流管理的重要性分析

現金流管理是指企業為了達到價值最大化的目標，對具體的現金、銀行存款等的流入、流出及不確定性方面進行的一系列管理活動。現金流管理在企業管理過程中發揮著非常重要的作用，企業從原材料采購、投入生產、再到產品銷售，是現金流在企業內部的一個循環過程，其中任何一個鏈條出現斷裂，都會對企業產生不利的影響。因此，現金流是企業生產經營活動的動力源泉，缺乏資金活動，企業的日常活動將無法持續，更不用說創造價值。

現金流管理有助于增強企業經營決策的有效性。實務中，利益相關者一般采用利潤作為衡量企業經營狀況的依據。利潤包括許多應收賬款、應付賬款等項目，這些項目面臨著壞賬的風險，使得這部分利潤并不能全部轉化為現金。與利潤相比，企業采用收付實現制對現金流進行管理，能反映企業的償債能力、運營能力等，為管理者做出正確決策提供依據，從而增強經營決策的有效性。

現金流管理有助于改善企業的財務環境。管理層通過適當調整企業的現金分布，可以實現資源的優化配置，降低企業債務，減輕利息負擔，增強企業的盈利能力；同時有助于增加債務人和投資人的信心，降低財務風險。

二、企業現金流管理的目標分析

傳統意義上的現金流量管理的主要目標是保障企業現金流的可持續發展，防止由于資金供應不足而引發的財務風險。然而，面對當前激烈的市場競爭環境，企業更應該致力于實現價值增值，以便取得更好的發展。

當前企業現金流量管理的目標是價值創造，然而，這并不表示只要求實現短暫的價值增值，企業應該追求可持續的價值增值，為企業的發展提供不竭的動力。

企業現金流管理的具體目標包括以下幾個方面：

1、安全性目標。企業要實現持續的價值增值首先要確保現金流的安全，現金流安全是

企業正常經營發展的前提條件。這里所說的現金安全并不僅僅是指不出現資金被挪用、丟失等問題，更重要的是要確保現金在流轉和保管過程中的安全。

2、流動性目標。資金的流動性是指企業的資產能夠讓企業用于償還債務或者轉化為隨

時可用的資金。企業要想正常的經營下去，就必須保證資金的流動性。過去，人們普遍認同流動比率和速動比率分別為2和1時最合適，如果低于這個值，就說明企業資金的流動性存在問題。但是，在某些特殊情況下，這樣的限制并不準確。

3、靈活性目標。企業資金的靈活性是指當企業面臨資金短缺時能夠迅速籌集資金的能力。企業資金短缺會隨著企業規模的擴大變得越來越嚴重，成為制約企業發展的瓶頸。出現資金短缺，一方面可能是初始投資較少，另一方面可能是企業由于缺乏管理經驗，不合理地使用資金所致。這就要求企業保證現金能夠充分使用的基礎上，尋找良好的籌資來源。

4、可持續目標。可持續是指資金能夠不間斷的運轉。在企業的日常經營活動中，不僅僅要時刻關注資金以上所闡述的目標，同時，也要關注資金的可持續性。只有這樣，企業才能持續創造價值。

三、我國企業目前現金流管理存在的問題

現金流管理有助于增強企業經營決策的有效性、有助于改善企業的財務環境，在企業經營管理過程中的作用毋庸置疑。要想充分發揮現金流的作用，就必須要時刻保持其安全性、流動性、靈活性和可持續發展的目標。然而，當前我國企業并沒有做到這些，存在的問題主要表現在以下幾個方面：

1、對資金管理重要性的認識存在不足。當前，我國企業在日常管理活動中，更加關注總收入、利潤、資產總額這些指標，沒有考慮現金流的問題。對應收、應付賬款的管理同樣存在問題，最終導致現金流的短缺。

2、對營運資金的管理缺乏經驗。營運資金在企業資產中占了很大一部分，對其的使用和控制應該做好計劃安排，從總體上予以規范。然而，在企業的日常管理中，企業并沒有對資金的需要量做出正確的判斷，日常的管理也不規范，從而導致資金使用效率低下，資金周轉不暢。

3、現金流預算制度不健全。有的企業并未建立現金流預算制度，另一些企業雖然建立了預算制度，在編制現金預算時，沒有充分考慮企業的發展戰略、任務目標和實際經營情況。在執行中并不嚴格按照設立的任務做事，導致企業資金管理混亂，對資金的管理控制不利，從而影響了現金流作用的發揮。

綜上所述，我國目前企業在現金流管理方面還不完善，主要是管理人員沒有足夠重視企業現金流管理，企業現金流管理方式方法存在缺陷等。針對這樣的問題，本文在接下來的一章就提出一些現金流量管理的新思路，希望能對企業有所幫助。

四、基于生命周期的現金流量管理方法探討

1、確定企業發展戰略。企業發展戰略決定著企業現金的流向，企業現金的流向是現金管理的關鍵，決定了企業的經營是否能夠創造價值。因此，企業要想實現價值創造，首要工作就是制定企業的發展戰略。

2、基于生命周期的企業現金流管理。企業生命周期理論表明企業從建立發展到消失的歷程，分為形成期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在不同階段，企業的現金管理有著不同的特點，企業需要對每個階段的特征有個總體把握，然后做出更加合理的規劃。

（1）形成期。在這個階段，企業需要大量的現金支出，但并沒有過多的現金流入，企業經營活動和投資活動都面臨著巨大的資金缺口，要想維持正常的經營過程，唯一的途徑是通過外部融資的方式來應對，這就要求企業在平時的經營過程中，要注意維護好與籌資來源的關系，以便在困難的時候解決危機。

（2）成長期。隨著企業規模的擴大和利潤的增加，企業的應收賬款和存貨占用的資金比重有所增加。在投資方面，這一階段的企業仍然會加大對固定資產的投入，以便獲得更大的市場份額，獲取更多的利潤。企業經營活動獲得的利潤仍然不能滿足企業投資的需求，因此，這一階段的主要任務是解決好企業規模增長與現金增長的矛盾。

（3）成熟期。這一階段企業利潤、市場份額比較穩定，現金流基本穩定，工作重心是要處理好獲利性和持續發展的關系，利用財務杠桿獲得收益等。

（4）衰退期。在該階段，企業還有一定的剩余資金，還有一定的發展機會，這一階段的工作重心是積極尋找新的價值點，如果企業部積極求變，必然導致破產。

因此，企業的現金流量管理，首先要建立在企業戰略制定的基礎上，根據所處的不同階段，采取不同的戰略，同時注意在不同階段，各活動之間現金流的搭配使用，從而提高現金流的效率，促進企業價值的增長。（作者單位：蘭州商學院）

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