新加坡交易所的掉期交易初探

摘要：新加坡交易所在2006年5月推出亞洲首個(gè)油品和遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)OTC場(chǎng)外交易清算平臺(tái)SGX AsiaClear，該交易平臺(tái)被《能源風(fēng)險(xiǎn)》雜志評(píng)為“2007，2009和2010年亞洲最佳交易所”，主要交易合約有FFA，油品掉期，鐵礦石與印尼煤炭掉期，貨運(yùn)集裝箱掉期，SICOM OTC橡膠（可在青島交割）和利率掉期。本文將對(duì)新加坡交易所的掉期交易合約、相關(guān)交易制度和清算等做基本介紹，為國(guó)內(nèi)投資者提供參考。

關(guān)鍵詞：新加坡交易所；掉期合約；清算

一、新加坡交易所基本情況

新加坡交易所（SGX）于1999年由前新加坡證券交易所（SES）以及前新加坡國(guó)際金融交易所（SIMEX）合并成立，并于2000年公開(kāi)上市；2008年6月收購(gòu)新加坡商品交易所（SICOM），最終形成一體化的證券和衍生品交易所。新交所受新加坡金融管理局（MAS）監(jiān)管。

新加坡交易所在證券方面有近800家公司在新交所證券市場(chǎng)上市，各類基金、房地產(chǎn)基金，、美國(guó)存托憑證、航運(yùn)信托，債券等；在金融期貨方面主要開(kāi)發(fā)了股票指數(shù)期貨及期權(quán)、股息期貨及期權(quán)、利率期貨及期權(quán)等；在商品期貨方面，品種有LME-SGX迷你有色金屬、黃金、橡膠、咖啡、燃料油；作為亞洲結(jié)算行（OTC），新加坡交易所在2006年5月推出亞洲首個(gè)油品和遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)OTC場(chǎng)外交易清算平臺(tái)SGX AsiaClear，該交易平臺(tái)被《能源風(fēng)險(xiǎn)》雜志評(píng)為“2007，2009和2010年亞洲最佳交易所”，主要交易合約有FFA，油品掉期，鐵礦石與印尼煤炭掉期，貨運(yùn)集裝箱掉期，SICOM OTC橡膠（可在青島交割）和利率掉期。本文將對(duì)新加坡交易所的掉期交易合約、相關(guān)交易制度和清算等做基本介紹，為國(guó)內(nèi)投資者提供參考。

（三）鐵礦石掉期交易

為規(guī)避雙方掉期交易的違約風(fēng)險(xiǎn)，新交所于2009年4月推出鐵礦石掉期合約的場(chǎng)外（OTC）清算服務(wù)。自鐵礦石掉期交易推出以來(lái)，交易量持續(xù)攀升，截止12年9月，新交所鐵礦石掉期業(yè)務(wù)單月交易量已達(dá)1770.7萬(wàn)噸，這一規(guī)模是09年該市場(chǎng)建立之初的數(shù)十倍。

三、交易所掉期清算的優(yōu)點(diǎn)及功能

（一）交易所掉期清算的優(yōu)點(diǎn)

在實(shí)際的操作中，商品掉期交易往往借助于商品交易所或者其他金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)完成，每個(gè)交易對(duì)手都是單獨(dú)與掉期交易中介進(jìn)行互換交易，這樣每個(gè)交易對(duì)手便不必承擔(dān)另一方的信用風(fēng)險(xiǎn)。主要優(yōu)點(diǎn)為緩解鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和緩解交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)。

（八）交易費(fèi)用：

交易所、經(jīng)紀(jì)商和清算會(huì)員通過(guò)收取傭金提供服務(wù)。新交所每手清算費(fèi)用為12美元，經(jīng)紀(jì)商和清算會(huì)員的費(fèi)用需要與交易雙方自行協(xié)商。

七、掉期交易清算的流程

現(xiàn)貨企業(yè)參與鐵礦石掉期交易清算的流程如下：

1、尋求一家新交所場(chǎng)外交易清算會(huì)員設(shè)立清算賬戶、提交注冊(cè)證書(shū)、最新財(cái)務(wù)報(bào)表、董事會(huì)決議等相關(guān)證明文件。

2、清算會(huì)員將對(duì)客戶進(jìn)行信用檢查、并處理申請(qǐng)。

3、一旦賬戶獲準(zhǔn)，參與方存入足夠的保證金便可聯(lián)系經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行交易。

4、雙方交易者通過(guò)經(jīng)紀(jì)商撮合價(jià)格，制定相關(guān)合約，規(guī)定相關(guān)交易細(xì)節(jié)，相關(guān)合約內(nèi)容由經(jīng)紀(jì)商交付新交所柜臺(tái)登記交易系統(tǒng)，與此同時(shí)交易所會(huì)員檢查交易雙方持倉(cāng)量、保證金限額等其他相關(guān)內(nèi)容。最終，經(jīng)各方確認(rèn)無(wú)誤之后，由新交所進(jìn)行雙邊結(jié)算。

截止2012年7月31日，新交所共有1047家客戶參與鐵礦石掉期交易，其中70%來(lái)自亞洲，參與其中的經(jīng)紀(jì)公司有30家左右。（作者單位：北京物資學(xué)院）

注：本文得到北京物資學(xué)院“商務(wù)運(yùn)作與企業(yè)服務(wù)創(chuàng)新研究”平臺(tái)資助