上市公司的利潤質(zhì)量分析

摘 要：近年來，上市公司的會計利潤質(zhì)量倍受人們關(guān)注，本文利用會計利潤質(zhì)量分析的一些方法，從企業(yè)現(xiàn)金流角度出發(fā)，以冀中能源為例結(jié)合企業(yè)財務指標對該公司的利潤質(zhì)量進行分析評價，以此為公司決策者、投資者在今后對企業(yè)會計利潤的使用或評價，提供一些參考依據(jù)和分析方法，使市場經(jīng)濟活動參與者們更加全面地認識和看待上市公司的業(yè)績。

關(guān)鍵詞：利潤質(zhì)量；真實性；穩(wěn)定性；成長性

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，財務報告顯得越來越重要，特別是在資本市場上，投資者需要通過財務報告信息進行投資決策，公司決策者需要通過財務報告信息進行正確的決策。而企業(yè)利潤是倍受關(guān)注的財務信息，利潤質(zhì)量一直是國內(nèi)外研究的熱點。然而利潤數(shù)據(jù)是根據(jù)權(quán)責發(fā)生制得來的，不一定反映真實的經(jīng)營狀況，如何揭示其真實盈利狀況就顯得非常重要。

一、利潤質(zhì)量財務指標的選取

利潤質(zhì)量反映出上市公司盈利的內(nèi)在水平，就其本質(zhì)而言，體現(xiàn)在質(zhì)和量兩個方面。“質(zhì)”指的是對上市公司具有本質(zhì)影響，質(zhì)變會引起上市公司嚴重財務危機，甚至直接導致上市公司破產(chǎn)，主要體現(xiàn)為利潤的變現(xiàn)性和真實性，“量”指的是對上市公司有一定的影響，但不至于沖擊上市公司的本質(zhì)，主要體現(xiàn)為利潤的穩(wěn)定性和成長性。

表1 利潤質(zhì)量評價指標

二、冀中能源利潤質(zhì)量分析

在一些知名學者對于利潤質(zhì)量分析的看法和觀點的基礎(chǔ)上，再經(jīng)過對能源行業(yè)的一些特殊性調(diào)查，將針對冀中能源從2011年到2013年三年的財務數(shù)據(jù)，對其利潤質(zhì)量進行四方面的分析。

1.利潤真實性分析

根據(jù)冀中能源2011到2013年財務報告數(shù)據(jù)，經(jīng)過計算得到以下利潤真實性指標數(shù)據(jù)。

表2 利潤真實性指標

通過觀察冀中能源三年的收益現(xiàn)金比率，我們發(fā)現(xiàn)三年的收益現(xiàn)金比率均大于1，且2013年的數(shù)值遠大于前兩年，其中影響最大的因素是2013年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較2012年有大幅度增長，且三年的凈利潤在逐年下降。由三年的收益現(xiàn)金比率均大于1并呈逐年增長趨勢，可以看出冀中能源的利潤是比較真實可靠的。

另外，從關(guān)聯(lián)方銷售額占總銷售收入的比重來看，三年的比重均較小，三年的平均比重維持在6%左右，這說明其利潤是比較可靠的，利潤的真實性較強。

2.利潤穩(wěn)定性的分析

根據(jù)冀中能源2011到2013年財務報告數(shù)據(jù)，經(jīng)計算得到以下利潤穩(wěn)定性數(shù)據(jù)指標。

表3 利潤穩(wěn)定性指標

由上表可知冀中能源三年的現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率均大于1，說明企業(yè)現(xiàn)金的獲得基本上依賴經(jīng)營活動。另外，從冀中能源的現(xiàn)金流量表可得知，近三年冀中能源的投資和籌資活動獲得的現(xiàn)金凈額均為負值，由此可知，該企業(yè)自身經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金的能力較強，說明企業(yè)的經(jīng)營和獲利持續(xù)穩(wěn)定性程度較高，利潤質(zhì)量較好。并且該比率基本呈增長趨勢，僅在2012年比率有所下降，到2013年該比率大幅增加，這也說明冀中能源的利潤持續(xù)穩(wěn)定性程度是比較高。

3.利潤成長性的分析

根據(jù)冀中能源2011到2013年財務報告數(shù)據(jù)，經(jīng)計算得到以下利潤成長性指標

表4 利潤成長性指標

由上表可知，冀中能源在2011年和2012年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率均為負值，而2013年該增長率變?yōu)檎担砻骷街心茉唇?jīng)營活動產(chǎn)生的利潤的成長能力開始由弱變強。

三、利潤質(zhì)量趨勢綜合分析與總結(jié)

綜合2011年至2013年冀中能源的財務報表，通過利潤的真實性、利潤的穩(wěn)定性及利潤的成長性三方面對冀中能源的利潤質(zhì)量進行了分析評估得出以下結(jié)論：

1.利潤的真實性和可靠性

冀中能源的利潤是比較真實、可靠的，通過收益現(xiàn)金比率來看，三年的收益現(xiàn)金比率均大于1，表明每1元的凈利潤都有大于1元的現(xiàn)金保障。同時，關(guān)聯(lián)方銷售額占總銷售收入的比重維持在6%，是比較一個低的水平，說明其銷售收入的水分較少，因此利潤比較真實、可靠。

2.利潤的持續(xù)穩(wěn)定性

冀中能源是以煤炭為主業(yè)，制藥、航空、化工、電力、裝備制造、現(xiàn)代物流等多產(chǎn)業(yè)綜合發(fā)展的特大型現(xiàn)代企業(yè)集團。它是一個典型的以實體經(jīng)濟為主的企業(yè)集團，這就決定了冀中能源的利潤持續(xù)穩(wěn)定性是比較強。再從其現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率和營業(yè)利潤占利潤總額的比重這兩個指標不難看出冀中能源的利潤持續(xù)穩(wěn)定性程度是比較高的。

3.利潤的成長性

從利潤的成長性來看，冀中能源在2011年和2012年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率和每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率均為負值，其利潤成長性在前兩年是比較差的。而在2013年隨著每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的大幅增長，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率和每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率也有大幅增長，均增長為正值，這是其利潤的成長性有了很大的改觀。究其原因，主要是由于在2013年冀中能源的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量較前兩年有大幅度下降，導致其在當年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有大幅度增長，在流通的普通股股數(shù)不變的情況下，其在2013年的每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量迅速增長。上市公司管理層應不時關(guān)注本公司的現(xiàn)金流出量，必要時控制其流出量，從而保障公司運轉(zhuǎn)有充裕的資金儲備，增進公司利潤的成長性。

四、結(jié)束語

綜上所述，通過以冀中能源為例，對上市公司的利潤質(zhì)量進行分析，我們發(fā)現(xiàn)雖然公司總體利潤和銷售業(yè)績不斷下降，但其利潤質(zhì)量不一定就差；相反雖然公司總體利潤和銷售業(yè)績不斷上升，但其利潤質(zhì)量不一定就好。另外，由于會計分期假設(shè)和權(quán)責發(fā)生制的使用決定了某一期間的利潤并不一定意味具有可持續(xù)性、利潤帶來的資源并不一定具有確定的可支配性，利潤的高低也并不一定反映企業(yè)盈利能力的強弱。因此，建議企業(yè)管理者和投資者在今后應從多角度，更加全方位的看待公司的利潤。

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