歐元區緣何再推非常規貨幣政策新舉措

2014年6月5日，歐洲中央銀行宣布，從2014年6月11日起，將歐元區主導利率——主要再融資操作利率下調10個基點至0.15%；隔夜貸款利率——邊際貸款便利利率下調35個基點至0.40%；隔夜存款利率——存款便利利率下調10個基點至-0.10%，負利率也適用于商業銀行持有的超過最低準備金要求的超額準備金和在歐元系統的其他存款。這意味著歐元區首次進入了政策負利率時代，歐洲央行成為全球首個實行負利率政策的主要經濟體央行。與此同時歐洲央行還決定：實施定向長期再融資操作（TLTROs）——在2014年9月、12月開始兩輪TLTROs中，銀行可從歐洲央行借入相當于其向非金融私人機構貸款（不包括家庭住房貸款）總額7%的資金，規模為 4000億歐元，2015年3月至2016年6月，銀行通過TLTROs可從歐洲央行借入相當于其向非金融私人機構貸款（不包括家庭住房貸款）凈額3倍的資金，TLTROs至2018年9月結束；加緊資產支持證券直接購買計劃的準備工作——在此框架內歐洲央行考慮購買由對歐元區非金融私人機構債權支撐的資產支持證券（ABS），這意味著歐洲央行計劃推出真正的歐洲版“量化寬松”政策。這是歐洲央行在歐元區經濟持續低迷、通貨緊縮風險加劇情況下，推出的一系列具有新特點的非常規貨幣政策措施。

2009年歐洲主權債務危機爆發后，為應對危機， 歐洲央行推出一系列常規和非常規的寬松貨幣政策措施。在一系列寬松貨幣政策措施以及其他金融救助、經濟刺激措施的作用下，債務危機、銀行危機相互傳染、惡性循環的鏈條被切斷，歐元區國債市場、銀行體系和金融市場逐步穩定下來。……