世界杯與巴西經濟

經驗表明，世界杯的奪冠和舉辦對大多數國家經濟和市場影響微不足道。但巴西世界杯可能有些特殊，如果巴西在世界杯中遭遇失敗，其短期經濟信心可能受損。

對于大多數國家的經濟而言，足球只是一項運動，對于經濟增長和就業的貢獻微不足道，對政治和市場的影響也可以忽略不計。但是對于一個在全國大選前數月花費巨額資金來舉辦世界杯足球賽的足球狂熱國家來說，這項“精彩賽事”具有更多的實質意義。

2014世界杯正在巴西如火如荼地舉行，東道主巴西所承受的經濟、政治及市場壓力在世界杯歷史上可能都是前所未見的。

如果“桑巴軍團”獲勝且賽事順利進行，巴西現任總統羅塞夫（Dilma Rousseff）將有可能因人氣推升而受益，從而為她尋求連任帶來支持。另一方面，如果巴西國家足球隊表現差勁并且賽事組織遭受重大挫折，則會讓公眾產生不滿情緒，會輕易把競選的天平偏向反對黨。這兩種結果將對巴西經濟和本地金融資產價格帶來大不相同的影響。

舉辦世界杯之際，正趕上競爭激烈的10月巴西總統大選的競選活動的展開。反對現任政府的團體已借世界杯之便，將基礎設施薄弱、嚴重的社會不安全感、貪腐以及政府過分干預導致的挫折感展示出來。

5月最后一周，在里約熱內盧的街頭，示威者打出“雇用一名學校老師比網羅內馬爾更有價值”的標語。內馬爾（Neymar da Silva）是巴西國家足球隊一名才華橫溢的前鋒，2013年從當地的桑托斯轉會至西班牙巴塞羅那俱樂部，據稱，轉會費高達8600萬歐元。如果巴西國家足球隊未能進入決賽，很可能會引發進一步的不滿情緒。

就巴西在“脆弱五國”（巴西、印度、印尼、南非和土耳其）中的地位而言，足球是一個獨特的不確定因素。“脆弱五國”的其他國家均不會因本屆世界杯有所得失。但如果巴西在世界杯中遭遇失敗，相對于其他“脆弱五國”，其短期經濟信心可能受損。

贏得世界杯對金融資產有何影響？自1974年的8屆世界杯中，有6屆的奪冠球隊所在國股市在決賽一周后的表現落后于全球股市（MSCI環球指數），落后幅度的中值為–0.7%。

但如果我們看世界杯結束一個月后的走勢，則冠軍國股市超越全球股市的幅度中值為+0.7%。但是有兩個例外：1994年和2002年，這兩屆世界杯均由巴西隊奪冠。

1994年，巴西Bovespa指數表現優異肯定要歸功于有利的經濟和政治發展，而不是世界杯比賽的結果。2002年，金融市場對于來自勞動黨的左翼人士盧拉（Luiz Inacio Lula da Silva）將贏得10月總統大選的前景感到恐慌。巴西雷亞爾在2002年上半年（直到6月世界杯舉行前夕）貶值40%。盡管巴西贏得第5座世界杯，但股市仍在世界杯之后持續下跌三個月。當時，市場對于盧拉實施非傳統經濟政策的擔憂壓倒了世界杯獲勝帶來的歡樂情緒，導致Bovespa指數表現落后全球股市。

我們也調查了曾主辦世界杯的國家股市走勢。平均而言，世界杯主辦國的股市表現在這項賽事過后略優于MSCI環球指數，但具體狀況也多有不同。例如，德國在主辦（并贏得）1974年世界杯之后的三個月內超越MSCI環球指數16.9%，而西班牙和意大利在主辦1982年和1990年世界杯之后的三個月內則分別落后該指數11.6%和10.4%。

總之，巴西的足球表現和經濟表現之間幾乎沒有關聯。在世界杯賽事和舉辦方面取得的成功將會提升巴西在國際社會的形象。但對市場而言，可能正好相反。任何能夠提升羅塞夫連任可能性的因素都可能被視為當初給巴西帶來問題的政策的延續。

但世界杯稍縱即逝。社會不滿情緒只是巴西面臨的更多問題的表象而已，包括公共服務貧乏、貪腐、殘破不堪的基礎設施以及對政府不滿的中層階級，等等。只有解決這些問題，而不是贏得世界杯，才能長久促進巴西經濟和市場發展。