3D系統公司遇挫

雖然都是行業先行者，但3D系統公司和特斯拉不同，它之前已經被認為進入了“盈利通道”。

然而，3D系統公司的一季報卻出現了重大轉折，它還值得投資嗎？該公司一季報報告的收入增速還不錯，但由于增加大幅投資以發展業務導致公司的盈利大跌。

易觀國際分析師預計，3D印刷業每年以45%的驚人速度在增長，這種增長會持續到2018年，達到162億美元的規模。但是，3D打印行業的大規模增長正在吸引更多的競爭對手進入。例如，惠普CEO梅格·惠特曼最近宣布，公司將進入商業3D打印市場，加劇了行業競爭。

正如前面所說，3D打印行業的前景看起來誘人，這也是吸引眾多大牌公司進入的原因。

惠普現在已經整裝待發，準備進入這個市場?！拔覀儗Ｗ⒂谏虡I3D打印，而不是消費者3D打印，”惠特曼在接受CNBC采訪時說道，“我們將在年底宣布一項3D打印技術，機會馬上就要到來了。你必須在開發周期方面有耐心，必須不斷、一致地投資于研發?！贝送猓萜辗€健的財政狀況是它可以在3D打印市場存在的一個關鍵原因，惠普有150億美元的現金余額，并且在研究和開發方面從不吝嗇。

另一個對3D系統公司不利的消息是，公司很多3D打印專利即將到期。因此，3D系統公司的專利費收入將會減少。而且，眾多的專利到期將使許多小公司以更低的代價進入該行業。此前，因為小公司沒有能力負擔專利費，所以遠離了市場，等待專利過期。例如，港灣資本等風險投資公司就在引導大量旗下初創公司尋找3D打印行業中的機會。

為了擴大市場占有率，3D系統公司進行了一些不利于利潤率的收購。事實上，該公司在過去幾年里已經收購了超過40家公司，而且還在繼續。近日，3D系統增發了595萬股，募集資金大約3.17億美元，進一步稀釋了股東價值，該公司將利用這筆資金進行更多收購。問題是，這些收購似乎沒有任何收獲。理想情況下，收購應導致盈利增加，但這種情況并未發生。2014年第一季度，3D系統公司的盈利較2013年同期下降17%，但該公司繼續保持快速收購的步伐。事實上，當前全球很難再出現像微軟那樣的公司，因為資本的實力已經遠遠蓋過科技創新，而新興技術企業要以并購等方式占領市場，其資金成本（包括信貸、股票發行等）都遠遠大于資金巨頭。

高價格和低速度是3D系統公司成長故事的兩個主要障礙。如果計劃推出新的3D打印機，且具有較低的價格和更高的速度，3D系統公司需要加大在不同研發項目上的投資。另一方面，惠普等競爭對手有強大的研發預算，并在低成本、高速度的3D打印機研發上占據優勢。

正如惠特曼所表示的那樣，惠普內部的研究人員已經解決了打印過程中的基板質量問題，這會影響到成品的耐久性?；萏芈谀甓裙蓶|大會上表示，惠普更大的市場將是在企業領域，包括之前不太現實的零部件和原型制造領域。

此外，很多公司都在開發超快的3D打印機。例如，辛辛那提公司已與美國橡樹嶺國家實驗室合作開發超快速的3D打印機。這些打印機的投影打印速度可能是當前主流3D打印機的200-500倍。而且，它能將打印部件的體積也將放大10倍。因此，3D系統公司正面臨來自多個方面的威脅。還有一些投資者在做空股票，總賣空率達到32.7%。按照2013年的每股盈利來算，3D系統公司的市盈率高達125倍，而其盈利在下降。

總之，著名的3D打印概念引領者“3D系統”公司被普遍認為受益于快速增長的3D打印行業，但競爭會帶來災難性壓力，而專利的到期會破壞“3D系統”估值。