“永不破產”神話不再

楊杰

隨著《商業銀行法》修訂立法工作的不斷推進，關于商業銀行的定位和業務轉型問題又重新被人們關注。銀行在中國老百姓心目中有著非常特殊的地位。中國的銀行一開始就不是以商業機構的面目出現的，直到今天，即使銀行業已飛速發展，競爭也異常激烈，老百姓依然對銀行有著一種特殊的信賴。人們也逐漸習慣了通過銀行辦理存款以外的其他業務，如信用卡，買理財，買基金等，并且越來越多的人不再局限于一家銀行，而是選擇比較多家銀行的產品和服務。但由于歷史原因，銀行依然承載著很大程度的政府信譽，“政府不會允許銀行破產”依然是大多數人的共識。

但是這個共識是錯誤的。商業銀行確實在相當長的時間內享受了這種“政府信用”帶來的好處——也就是正的外部效應——但隨著銀行業競爭的不斷加劇，現在這種外部性正成為銀行難以承受的負擔，其中集中表現在銀行的不良貸款上升和銀行理財的剛性兌付方面。

首先，銀行的不良貸款上升主要是外部經濟環境因素導致，大量的地方政府貸款，地產、鋼鐵、水泥等傳統資本密集型行業面臨的大幅調整，以及由此延伸的上下游中小企業，都面臨巨大的經營壓力。從2014年上半年上市銀行披露的數據看，不良貸款上升是行業普遍現象。如果銀行要保證不破產，就必須繼續大幅計提風險準備金——這個數值往往在200%-300%以上，或者不斷通過融資增強資本金——這在當前資本市場情況下難度極大，優先股也僅僅是個變通的做法。也就是說，在當前的經濟形勢下，銀行要繼續維持其“永不破產”的形象，付出的成本極大。

銀行理財的剛性兌付問題，是近三年銀行和消費者之間矛盾較為集中的表現之一。目前，銀行為了發展中間業務，自行設計發行的銀行理財產品和代售的第三方理財產品，如保險、基金、信托產品等。無論銀行如何細心地揭示理財的投資風險，消費者仍然普遍認為在銀行渠道銷售的產品銀行必須保證實現預期收益，否則就是銀行違約。正是如此，銀行得以相對較低的價格，向老百姓銷售金融產品同時賺取手續費，但卻必須承擔剛性兌付的責任。目前，由于經濟形勢下行，對銀行而言維持“剛性兌付”的壓力越來越大，擬修正的銀行法也試圖將存款和理財產品劃分開，當銀行破產時，將理財產品排除在賠償范圍之外。這也在很大程度上反映了銀行的強烈訴求。

當上述銀行面臨的問題不斷惡化的時候，對銀行而言，資產的收益率將不斷下降，凈息差不斷縮小。當凈息差低于2%時，銀行間接融資業務的收益就不如資產管理業務：后者是傭金收入，不占用風險資本。從放貸的角度說，銀行作為專業的信貸部門，即使繼續投放貸款，也會有很強的動機將信貸資產剝離出表，即大量使用資產證券化。當銀行持有信貸資產的時間越短，那么銀行傳統的重資本密集型的特點就越弱，變得就越像一個資產管理機構。事實上，目前中國的銀行正朝這個方向走：銀行貸款投放后，盡快形成資產證券化，之后進一步兜售給投資人，銀行作為貸款服務機構存在，賺取服務手續費。因此，商業銀行法的修訂，將進一步明確銀行向資產管理機構轉型的方向。對于銀行而言，如果轉型失敗，等待它的很可能是兼并。