南京市金融發展與經濟增長的實證研究

【摘要】經濟和金融的發展密切相關，但不同的省市可能有不同的相關度。本文基于哈德羅——多馬模型的理論基礎和道格拉斯生產函數的設定，通過對南京市1978～2013年的經濟數據進行實證分析，得出南京市金融和經濟發展成總體上呈正相關這一結論，同時也得出南京仍舊處于勞動密集型的產業結構，以及南京市的年終存款率過高，一定程度上影響投資的結論，并在文章的最后給予些許建議。

【關鍵詞】南京 金融發展 經濟發展

一、引言

根據哈德羅-多馬定理的經濟增長模型，一個區域的經濟增長和金融發展密切相關，但近年來不同學者得出的結論不盡相同。艾洪德，徐明圣，郭凱（2004）年在《我國區域金融發展與區域經濟增長關系的實證分析》一文中，認為東部地區經濟發展與金融發展之間存在因果關系，但與投資增長關系并不十分密切，而中西部地區經濟與金融發展成負相關的結論，得出金融發展具有滯后性和階段性的結論。姜春（2008）在《時滯、回歸及預調：區域金融發展與經濟增長的實證研究》中得出結論，低水平的經濟使金融發展得到抑制，高水平的經濟能夠帶動金融的發展，同時良性的金融發展又能夠增加投資資源的最優配置。那么南京市作為改革開放以來第一個經濟特區，并且是中國重要的經濟和金融中心，經濟特區發展30余年，其經濟發展水平在國內領先。南京市的經濟增長和金融發展的關系是怎么樣的。本文就南京市的經濟與金融發展水平的相關性進行實證研究。

二、理論依據和模型設定

本文在哈德羅-多瑪的經濟增長模型（Harrod-Domar Model）的基礎上進行研究。

g為經濟增長速度，Y表示產出，ΔY表示產出變化量，ΔY/Y為經濟增長率，s為儲蓄率，K為資本存量，ΔK為資本增量，I為投資額，S為儲蓄額，s為儲蓄率，e為資本產出比。

可見在哈德羅-多馬的經濟增長模型中，經濟增長率不僅取決于資本產出比，同時也取決于儲蓄率，而這兩個指標與一個地區的金融水平密切相關。本文設定柯布-道格拉斯生產函數為產出函數，即

自變量為儲蓄率（s）、資本增長率（k）和資本產出率（e）。以及金融指標FIR。由于哈羅德-多馬增長模型的分析結果，儲蓄率和資本產出率為經濟增長率的重要兩個因素，是金融發展的兩個重要指標。并且儲蓄率高，銀行的放貸能力提高，可以促進投資和消費。而根據柯布-道格拉斯函數的分析表明，資本增長率對一個區域的經濟產出和經濟增長有十分重要的關系。一般而言，資本產出率高，則該地區的投資收益，即利潤較大，投資熱情就大，進一步刺激實體經濟的發展，促進該區經濟的發展。FIR為該地區銀行貸款總量占GDP的比重。這個金融指標與經濟增長密切相關。

控制變量為勞動增長率（用l表示），由于在經濟增長率中，勞動和資本這兩個要素是最基本的，并且投入勞動的增長率，在一定程度上并不反映金融對經濟和金融的貢獻程度，因此，作為該模型的控制變量。

三、實證分析

可見，模型的估計結果與文章所設想的是近乎一致的，經濟增長率（G）與資本增長率（K）、勞動增長率（L）、資本產出比（E）、FIR是成正比的，與儲蓄率（S）是成反比的。資本增長較快則投資增加，實體經濟和虛擬經濟都得到發展，經濟總量增加。勞動和資本是經濟發展的兩大要素，其投入增加，必然經濟增加。資本產出比（E）與經濟發展正相關，表明資本產出比高，經濟發展勢頭好，投資方收益較高，市場預期好，增加人們投資信心和投資熱情。儲蓄率與經濟增長成負相關。年末儲蓄較多，必然導致投資的減少，由于投資是一個具有漏出效應的變量，因此，儲蓄率與經濟增長成反向相關關系。FIR，是貸款與GDP的比值，可見貸款占當年GDP的比重越大，投資額越大，經濟得到進一步發展。

同時，值得注意的是，勞動增長率對經濟的貢獻率為0.63，而資本增長率對經濟的貢獻率為0.35，這一點首先是符合哈德羅-多馬增長模型的（0.35+0.63≈1）。其次勞動對經濟的貢獻要大于資本對經濟的貢獻，眾所周知，南京的高科技產業在國內是遙遙領先的，通過這數據的分析，一定程度上說明，南京市仍舊是一個勞動密集型的城市，仍處于發展中的水平，故應該進一步加大資本型產業。

五、結論與建議

本文通過分析南京市從1978年至2013年的經濟、金融數據的實證分析得到如下結論：一是南京市的經濟與金融發展是程正相關的；二是南京市仍舊是一個勞動密集型城市；三是南京市的期末儲蓄率仍較高，這對經濟發展是負相關的。

根據以上分析，結合南京市于2014年01月08日發布的《南京市人民政府關于充分發揮市場決定性作用全面深化金融改革創新的若干意見》，本文提出如下建議：

一是截止到2014年度一季度，南京金融業總資產達6.29萬億元，比年初增長6.65%。其中，銀行業總資產5.53億元，同比增長15.83%。南京市金融業總資產平穩增加，金融效益總體向好，但南京市仍有很大的潛力繼續發展金融業，資源集聚和輻射效應還繼續增強。金融中心的輻射效應非常顯著，可以帶動整個經濟的發展，比如上海陸家嘴CBD只有1000家金融機構，卻可以帶動周圍30000家企業的發展，并將上海浦東新區推向全國的高稅區和高產值區。二是近年來，南京市堅持“以高新產業為先導，先進工業為基礎，第三產業為支柱的經濟發展戰略”。但是，實證結果表明，南京市仍舊屬于勞動密集型，因此南京市應該加強并推動資本密集型產業，推動諸如汽車工業、裝備制造業等的發展，同時繼續強化高新技術產業的發展，優化產業結構。三是通過金融體系，提高資金的分配效率，釋放資本的約束，與產業政策相結合，合理引導。既要充分發揮把資金投入市場的有效性，同時也要注意避免過剩產業，將得該筆資金成為高配置效率的金融資源，在不同風險偏好和產業導向的基礎上，成就一個完善的金融市場，促進南京市經濟繼續發展。

參考文獻

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[9]南京市統計年鑒2013.

基金項目：首都經濟貿易大學研究生科技創新資助項目。

作者簡介：王曉凈（1989-），河北人，首都經濟貿易大學金融學碩士研究生，研究方向：區域金融。