美國施壓人民幣能給美國經濟帶來什么

佘小梅

一、問題的提出

“希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，釘住匯率制度會最終損害到中國經濟?！泵绹柏斦块L斯諾和美聯儲前主席格林斯潘先后在2003年6月和7月發表公開談話時如是談到。這標志著美國正式向人民幣匯率施壓。2005年美國紐約州參議員查爾斯·舒默第一次提出舒默議案，當時，他威脅如果人民幣不升值，那么所有進入美國的中國商品將被加征27.5%的匯率稅。2010年3月16日升級版“舒默議案”公布，并啟動立法程序，再度就人民幣匯率問題向中國施壓。逾百名美國國會議員呼吁奧巴馬政府把中國列為匯率操縱國。這次面對的情況比上次更緊急。“操縱匯率”行為被視為不公平補貼，將受到美國一系列政策的報復。

美國方面之所以一再就人民幣匯率問題向中國施壓，是因為美方認為中國的貨幣操縱造成了美國嚴重的制造業失業問題。中國存在嚴重的低估人民幣的貨幣操縱行為，從而使得中國的制造業贏得了巨大的競爭優勢，向美國出口了大量廉價商品，美國制造業發展出現萎縮，企業大量倒閉，美國大量的就業機會因此而流失。同時美國也將中國大陸對美貿易中大量的順差歸咎為中國的匯率政策，屢次要求我國政府對人民幣匯率制度進行改革或對人民幣匯率進行重估，讓人民幣升值，從而減少中國的貿易順差。

中國對美國的巨額貿易順差是否真的是由人民幣匯率低估引起的呢？如果事實并非如此，那么，美國一再向人民幣施壓來減少我國對美貿易順差并試圖以此使自己國家的經濟得到復蘇，失業現象得到緩解的做法顯然是不合適的，人民幣的升值并無助于解決中美貿易問題，并不能給美國經濟帶來什么實質性的好處。

二、影響匯率的經濟因素

（一）國際收支

一般而言，當一國的國際收入大于支出即國際收支順差時，外匯的供應大于需求，本國貨幣升值，外國貨幣貶值，反之亦然。

（二）相對通貨膨脹率

一般地，相對通貨膨脹率持續較高的國家，由于其貨幣的國內價值下降相對較快，則其貨幣相對于外國貨幣也會貶值。

（三）相對利率

本國利率較高時，推動本國利率升值。反之亦然。

（四）預期

預期有時候可對匯率造成重大影響。

（五）財政赤字

財政赤字往往導致貨幣供應增加和需求增加，因此，赤字的增加將導致本國貨幣貶值。

三、相關的文獻綜述

美國一再施壓人民幣，希望人民幣匯率升值，是希望通過借助此手段來緩解對中國的貿易逆差。那么對人民幣施壓真的能如美國所愿嗎？人民幣升值對美國經濟究竟有多大的好處，人民幣匯率變化是否會對美中貿易逆差產生顯著性的影響？下面本文將對這方面的文獻進行梳理，以期對這些問題產生一定的認識。

以下學者認為人民幣匯率與一國的進出口之間并沒有密切的關系或根本不存在任何關系。

美聯儲主席格林斯潘（2003）曾駁斥了美國制造商聲稱的一個觀點：即中國操縱貨幣以提高對美競爭力，致使美國失業增加、美中出現巨額貿易逆差。他認為，對人民幣施壓迫使人民幣升值不會改善美國就業市場，也無助于改善美國貿易赤字。[1]Eckaus（2004）認為，中美雙邊貿易失衡并不確定地表明是人民幣對美元匯率出了問題，僅強調中國貿易和匯率問題是不正確的，而且，近年來中國對美出口快速增長源于人民幣貶值的觀點不為數據所證實，因為這樣的貶值沒有發生過[2]。沈國兵（2005）通過分析1994～2002年的年度數據并運用EG兩步法對1998～2003年的月度數據進行協整檢驗后提出，中美貿易收支與人民幣匯率之間并不存在長期的協整關系，依靠人民幣匯率變動來改善中美貿易收支平衡問題是不現實的[3]。陳建超（2007）在分析該問題時指出，由于中美貿易順差快速增長的重要原因是中國勞動力成本的比較優勢，這種優勢不是簡單地通過人民幣升值或者美元貶值所能抵消，也不會在長期內消除，因此即使人民幣升值一倍，中美貿易順差的現狀依然難以改變[4]。

四、人民幣升值究竟能給美國經濟帶來什么

由于美國人長久的消費習慣，美國的儲蓄嚴重不足，雖然自1990年以來儲蓄占GDP的比重逐年遞增，但相對于強勁的投資勢頭，儲蓄額遠遠不能滿足美國人的需求。美國需要國外資本進行融資以支持其國內消費、投資和政府購買。從這一點來說，只有美元升值才能吸引外國資本流入。而對中國來說，只有在人民幣低估條件下促進出口才能刺激經濟增長。如果中美兩國之間這種經濟模式不改變，美國的貿易逆差及其國內的失業狀況都不可能得到根本性的改變。

美國需要國外資本的流入，而外國資本的流入可以形成對外國產品和勞務更大的需求，這就導致了貿易逆差的產生。2007年美國經常賬戶逆差占GDP的比重曾上升至7%，美國每天需要從外國吸收巨額的資金，這筆資金中很大一部分便是中國的外匯儲備。外國資本的流入推動了美元匯率的上升，降低了美國進口產品和勞務的價格。如果人民幣真的如美國所愿而升值，中國對美國的出口確實會下降，流入美國的外匯儲備也就相應減少。伴隨著人民幣的升值，出口產品的價格也必然上升。短期內，美國的一些生產者也許可以取代中國失去的部分市場份額，但中國的比較優勢是美國所無法比擬的，美國自己無法提供像中國這樣低價的產品。消費者要因此支付更高的價格，最終受損的還是美國人自己。美國企業的利潤和就業確實會暫時增加，美國對中國的貿易逆差也會暫時減少，但由于物價的上升，貨幣需求變得更大，利率也就被相應地推高。而且，美國自己生產的能力并不是很強，并不能完全去取代中國失去的那部分市場份額，長期中，更多有競爭力的國家的產品會紛紛進入美國市場，消費者會購買更多來自其他國家的產品，美國生產商最終仍將回到原點。此外，美國的高利率進一步吸引了外國資本的流入，美元還是要升值，美國的貿易逆差地位仍然得不到改變。

總而言之，從美國這種儲蓄小于投資的運行結構中可以看到，人民幣升值導致中國產品減少對美國的出口，最終會讓其他國家的產品取代。美國并不能從人民幣升值中得到好處。巨額貿易逆差的問題無法通過人民幣升值得到解決。

此外，美國還有發達的金融債和公司債市場。這個市場的存在不僅能有效緩解財政赤字，還能為美國政府融通資金，使得美國國內的貨幣及財政政策得以順利實施。而中國是美國國債的最大持有國，中國是美國國債最有實力的認購者，隨著美國利率的不斷下調，美國國債的吸引力逐漸減弱。人民幣升值會使中國政府減少購買美國國債，甚至拋售已持有的美國國債，中國對美國金融債和公司債市場投放的資金也會大量回流，這將嚴重影響美國債市，進而影響美國國內經濟復蘇[5]。

五、總結及建議

根據上文的分析，本文作出以下總結：

（一）美國施壓人民幣無助于解決美國國內的經濟問題

正如史蒂芬.羅奇所說，這只是一場政治秀。美國施壓人民幣升值的實質是想要要把金融危機期間美國自身的失業率上升，經濟遭遇衰退的局面歸罪于中國的貿易順差，指責人民幣存在低估，向美國出口大量廉價商品，以此來轉移美國民眾對政府政策的不滿，從而緩解自己的壓力。另一方面是美國把中國當成了自己強勁的競爭對手，迫使人民幣升值主要是為了遏制中國經濟的高速發展并促使中國加速開放金融市場。

（二）美國對人民幣施壓是一件損人又不利己的事情

人民幣升值不但無法解決其問題，更糟糕的是人民幣升值初期的經濟效果好比是對美國消費者征稅，最終吃虧的還是美國人自己。而對于中國來說，人民幣升值使得大量的出口企業倒閉，失業人口增加，對中國的經濟將帶來嚴重影響。

（三）美國的經濟結構和中國不同，美國經濟主體是服務業，它是提供就業崗位的主要來源，而中國對美出口主要是制造業

如今美國的失業人口已達1500萬人，指望通過人民幣升值來解決如此龐大的失業人群極不現實。要從根本上解決這些問題，最關鍵的還是需要美國提高自身的儲蓄率，放寬對自身產品的出口限制。

參考文獻

[1]AlanGreenspan，Pricier yuan wont help US trade deficit[EB/OL].December 2003，http：//www.chinadaily.com.cn/en/doc/2003 -12/12/content_289670.htm.

[2]Eckaus，Richard，Should China Appreciate the Yuan[R].MIT Department of Economics：Working Paper Series Working Paper 04-16，January 15，2004，pp.l-19.

[3]沈國兵.美中貿易收支與人民幣匯率關系：實證分析.當代財經[J].2005年第1期（總第242期）.

[4]陳建超，何魯冰.美國經常項目赤字研究.世界經濟[J]，2007年第2期.

[5]郭柯.人民幣升值對美國經濟及中美貿易的影響.山西焦煤科技[J]，2004年第7期.