人民幣國際化進程中我國匯率制度改革

韓駿　朱淑珍

內容提要：人民幣國際化是21世紀中國經濟發展的必然選擇。本文基于人民幣國際化的視角，將我國匯率制度改革與貨幣國際化相結合，在分析人民幣國際化與我國匯率制度改革的關系基礎上，探討目前我國匯率制度改革存在的主要問題，并對人民幣國際化進程中匯率制度改革進行了前瞻，最后提出一系列與人民幣國際化相匹配的匯率制度改革的策略建議，以促進人民幣國際化的進程。

關鍵詞：人民幣國際化 人民幣匯率制度改革 策略建議

〔中圖分類號〕F822.1 〔文獻標識碼〕A 〔文章編號〕0447-662X（2014）04-0040-07

為了適應經濟較快發展和深化對外開放的需要，我國正在推進人民幣國際化。人民幣能否跨越國界在境外流通，成為國際上普遍認可的計價結算、投資及儲備貨幣，將直接關系到我國國際地位的進一步提升和經濟利益的擴大。人民幣國際化是一項系統工程，需要多方面要素的協調配合，其中我國匯率制度改革是否合理完善，將一定程度影響人民幣國際化的順利推進。雖然目前我國匯率制度改革取得了一定的成效，但改革并沒有到位，存在許多問題，離真正市場化匯率制度的改革目標尚存在較大的差距，并不完全符合人民幣國際化的要求。在這個重要戰略機遇期，如何加快我國匯率制度改革速度，如何妥善解決匯率制度改革中存在的問題，為人民幣國際化提供良好的匯率環境，已成為當前迫切需要研究的課題。

一、 人民幣國際化與我國匯率制度改革的關系分析

1.我國匯率制度改革是影響人民幣國際化的重要因素

根據國際經驗，一國貨幣國際化的進程與該國的匯率制度安排有著密切的聯系。如果該國選擇與本幣國際化相適宜的市場化匯率制度，則可以有效地推進本幣國際化。反之，則不利于推進本幣國際化。目前我國匯率制度并不合理完善，人民幣匯率尚不是真正意義上的市場化匯率，對匯率的管理還比較嚴格，匯率不能完全自由浮動，不能有效成為反映國內外資源配置變動以及外匯市場供求變動的變量，容易出現匯率偏離經濟基本面的失衡現象。很顯然，這些缺陷是不利于推進人民幣國際化的。只有對我國匯率制度進行市場化改革，使匯率能夠真實反映外匯市場供求關系變化、維持購買力平價水平，人民幣才容易在國際上被認可和接受。總之，適應形勢變化的需要、不斷改革和完善匯率制度乃是影響貨幣國際化的重要因素，選擇什么樣的匯率制度將決定著一國貨幣國際化的進程及其被接受的程度。

2.人民幣國際化有利于加快推進我國匯率制度改革

我國推進人民幣國際化，對與其相關的諸要素如經濟、國際貿易、匯率、利率、金融結構、金融服務等都產生了更高的需求，勢必要求對這些方面進行發展和改革，以便適應人民幣國際化的需要。我國匯率制度改革作為影響人民幣國際化的重要因素，無疑可以跟隨人民幣國際化的進程，加快改革速度，向縱深推進，最終實現市場化匯率制度的終極改革目標。從某種意義上說，人民幣國際化戰略的實施，為我國匯率制度改革提供了機遇和動力，加快了我國匯率制度改革的進程，是破解我國匯率制度改革難題的根本出路。

3.我國匯率制度改革可以有效助推人民幣國際化進程

目前我國實施的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，雖然避免了匯率的過分波動，但它受貨幣當局宏觀調控管理，并不能真正反映外匯市場貨幣的交易價格，不利于人民幣國際化的推進。如果加快匯率制度改革速度，按照市場化目標改革匯率制度，就可以消除有管理浮動匯率制度的各種弊端，為人民幣國際化創造良好的匯率環境。因為，市場化的匯率制度能更為客觀地反映外匯供求變化和經濟發展情況，更真實地表達本幣與外幣之間的價值，本幣被國際上接受的可能性就會增大。同時，相關的理論研究表明，市場化匯率制度具有自發調節國際收支、提高資源配置效率的優勢，更能適應世界經濟的發展。

二、目前我國匯率制度改革存在的主要問題

1.匯率制度改革的推進速度較為緩慢

我國匯率制度改革是從1978年的十一屆三中全會以后開始的，至今經歷了四個階段：第一階段，1978～1985年，基本上實行的是單一固定匯率制度；第二階段，1978～1993年，其特點是實行匯率“雙軌制”（官方牌價和調劑價）；第三階段，1994～2004年，進行匯率并軌，實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度；第四階段，2005年至今，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，匯率政策目標為保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。從以上事實看，我國匯率制度改革成就十分顯著，匯率制度改革不斷向縱深推進。不過，如果與世界上其他國家相比，我國匯率制度改革的推進速度明顯緩慢，處于落后地位。以韓國為例，1980年以前，韓國實行嚴格的外匯管制：韓元緊盯美元，從1980年開始韓國進行匯率制度改革，引入盯住一籃子貨幣匯率制度，韓元開始根據國際外匯市場的變化趨勢浮動；1990年韓國進一步推動匯率制度改革，實行市場平均匯率制度（一種有管理浮動匯率制度）；1998年12月，韓國宣布實行浮動匯率制度，開放資本市場，韓元匯率自由浮動。曲同鳳：《從管理浮動到自由浮動：韓國匯率制度轉型的經驗及啟示》，《新金融》2007年第8期。韓國經過大約19年時間，最終實現了市場化匯率。反觀我國，匯率制度改革已經經歷了35年時間，至今仍在有管理的浮動匯率制階段徘徊，并沒有取得重大突破。而且目前世界上經濟規模大的國家大多選擇自由浮動、部分管理浮動，個別選擇固定或其他匯率制度。在2011年世界前22大經濟體中，實行自由浮動制的國家11個，占50%；歐元區6個（屬于自由浮動制），占27%；有管理浮動制國家4個，占18.18%；固定匯率制1個，即土耳其（參見表1）。

2.人民幣匯率離市場化匯率存在較大的差距

市場化匯率是指以市場供求為基礎，將匯率浮動權交給市場，由市場自行決定匯率的一種匯率制度。我國匯率制度雖經多年改革，但目前離市場化匯率制度仍有較大的差距。自2005年7月以來，我國實行的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。這種有管理浮動匯率制度的最大特點和好處是避免了匯率的過分波動，但不足之處是匯率受到宏觀調控的管理，貨幣當局會硬性規定本幣匯率在一定幅度內上下浮動，而不是完全按照市場供求情況自由浮動。一旦匯率浮動超過規定的幅度，貨幣當局就會進入市場買賣外匯，強行維持匯率穩定。由于目前我國實行的是有管理的浮動匯率制度，故存在行政干預，人民幣匯率受到一定波動幅度的控制，我國外匯市場并不能完全自行決定匯率過程。所以，我國現今的人民幣匯率并不能真實地反映國內外匯率市場的供求狀況。據國內有關專家用薩繆爾森-巴拉薩模型對人民幣匯率走勢進行校驗和預測，得出的結果是：目前我國真正的市場化匯率水平應該是在1美元兌換7.2元人民幣左右，而不是在1美元兌換6.2元左右。也就是說，目前人民幣實際匯率貶值的幅度應當超過15%以上。佚名：《人民幣實際匯率將中長期貶值》，《中國證券網》2012年9月26日。

3.人民幣匯率存在迫于外力因素單邊升值的特點

在近十年我國匯率制度改革進程中，人民幣匯率存在著迫于外力因素單邊升值的特點。從2003年起，以美國和日本為首的西方發達國家利用我國外貿出口不斷增長和外匯儲備增加以及中美貿易逆差有所擴大為借口，不斷要求我國人民幣升值。2010年9月29日，美國眾議院曾以348票贊成79票反對壓倒性通過《2010年貨幣改革促進公平貿易法案》。法案要求，如果人民幣匯率連續18個月被低估，美國將對中國出口到美國的產品征收高額反補貼稅。美國人認為：人民幣被低估至少20%～50%，從而直接造成美國145萬人失業和1.3萬億美元財政赤字。楊帆：《匯率戰：中美大國博弈的新階段》，《福建論壇》（人文社會科學版）2010年第5期。實際上我國與美國出現貿易逆差，根本的原因是在美方，一是統計口徑的不同，二是美國沒有向我國完全開放市場，嚴格限制我國從美國進口一些有技術含量的商品，導致兩國貿易出現逆差。總之，美日等國認為我國通過人為地將人民幣維持在弱勢水平上來增強自己的出口競爭力，使美國經常項目逆差日益加大。因此，自2005年7月21日我國宣布實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度以來，人民幣匯率便進入了迫于外力作用單邊升值的通道。統計數據顯示，與2005年匯改前的人民幣對美元匯率8.27相比，目前人民幣對美元匯率為6.18（2013年7月21日），8年來人民幣累計升幅達33.82%（參見表2）。

4.人民幣匯率行政管理色彩較重

我國人民幣匯率行政管理色彩較重主要表現在兩方面：一是匯率形成規則不透明。自2005年7月21日我國開始實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節的、有管理的浮動匯率制度以來，貨幣當局始終沒有正式公布一籃子貨幣涉及的幣種及權重設置的具體內容，也未明確提出何為“合理均衡”的匯率水平，致使這一匯率形成機制飽受美國和日本等國的猜測和爭議。這一不透明的制度同時也授美日等國以口實，集體圍攻中國“操縱匯率”。2008年國際性金融危機爆發后，貨幣當局又采取了事實上盯住美元的匯率形成機制，以穩定國內物價水平和進出口商品的價格。其實在當今美國經濟和美元匯率波動幅度較大，處于非穩定狀態下，美元并不能作為一個理想的“名義錨”，在這種情況下，盯住美元的匯率制度反而可能加劇我國的物價波動和經濟運行的不穩定。二是匯率變化缺乏彈性。雖然貨幣當局目前將規定的人民幣對美元匯率每天圍繞中心匯率上下浮動由原來的0.3%增加到0.5%，又擴大到現在的1%，人民銀行：《人民幣兌美元匯率浮動幅度由0.5%擴至1%》，《網易財經》2012年4月14日。但實際上仍屬于窄幅波動的格局。這種現象說明，貨幣當局不僅是匯率機制的制定者，同時也是外匯市場的參與者，通過其公開的市場交易，直接購買外匯市場上溢出的美元，從而直接影響匯率生成。貨幣當局與市場博奕的格局造成了人民幣匯率形成機制“重管理”，但“浮動”不足的缺陷。

5.外匯市場不符合匯率制度改革的要求

目前我國外匯市場并不完善，不能客觀反映市場供求情況，不能有效形成合理的人民幣匯率。主要表現在：一是銀行間市場主體結構單一，交易相對集中。目前外匯市場的主體是商業銀行，導致結構簡單，市場競爭程度和流動性不高，限制著外匯市場組織形式和交易方式的選擇。二是缺乏外匯經紀人。外匯經紀人可以為商業銀行提供最新的市場行情，從而提高市場的交易效率。專業外匯經紀人的缺乏，致使市場信息不靈，不利于交易的順利進行。三是貨幣當局對外匯市場過多干預，造成外匯市場供求失真。貨幣當局為了穩定匯率，經常入市購買外匯市場多余的外匯，結果使其成為市場上最大的買主和唯一的買主；同時投放大量人民幣收購外匯，也給國內造成了一定的通脹壓力。四是外匯市場交易品種少，只有美元、日元和港元，交易品種單一，無法形成象紐約、倫敦等國際外匯市場在交易品種上顯示出主次分明的格局。五是外匯市場法律法規不健全。現有法規對跨地區交易、市場交易管理、從業人員違紀、銀行柜臺交易等缺乏相應約束力，外匯市場法規還有待于進一步完善。

6.資本項目管制限制了匯率制度改革的深入

目前我國對資本項目是采取較為嚴格的管制措施，對資本的跨境流動進行嚴格的審批。我國現行的有管理的浮動匯率制度，主要反映的是國際貿易等經常項目以及部分外資項目資金往來收支或運用情況。我國之所以對資本流出入進行較為嚴格的管制，實際上是為了防止人民幣實際匯率的貶值或升值，避免境外資本對國內經濟的沖擊，同時亦為追求國內宏觀政策目標的自由。目前我國還有40項核心資本項目沒有完全放開兌換，如貨幣市場交易、債券市場交易、股票市場交易、基金信托市場以及買賣衍生工具等。張莫：《中央要求“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”》，《經濟參考報》2012年5月17日。國際經驗表明，資本項目沒有開放的國家是不可能形成市場化匯率制度的。因為，如果一國過度地限制資本流出入，其匯率制度僅局限于維持本國匯率穩定，其實就等同于固定匯率，無法真實反映本外幣資金往來和供求狀況，將阻礙該國金融開放的深入和本幣的國際化，不利于該國同國際經濟金融的接軌與融合。我國匯率制度改革能否順利進行，向著市場化方向邁進，最終能否實現自由浮動匯率，將完全取決于我國資本項目管制的放松和取消。

三、人民幣國際化進程中我國匯率制度改革利弊前瞻

1.符合國際規范和國際經濟發展要求

近年來，國際社會和國際貨幣基金組織對我國匯率制度改革給予了特別關注，一直在督促我國進行匯率市場化改革，以適應我國市場經濟發展的需要和國際經濟一體化的需要。國際貨幣基金組織還提出了人民幣匯率制度改革的建議，如：（1）逐漸增加匯率彈性，以有助于中國加快融入世界經濟以及推進結構性改革；（2）歡迎更多地使用匯率波動區間，逐漸放寬波動空間；（3）在放寬匯率浮動區間的基礎上，改為盯住一籃子貨幣。總體而言，國際貨幣基金組織希望我國進行市場化匯率改革，以跟上經濟全球化的需要。我國應利用人民幣國際化的契機，大力推進匯率市場化改革，將促進我國經濟與國際經濟進一步接軌，使我國匯率制度更加符合國際規范要求和國際經濟發展要求。

2.有利于促進中國經濟和國際經濟共同發展

當前我國實施的有管理的浮動匯率制度，并不是完全市場化的匯率，一定程度影響我國經濟與國際經濟的發展。我國匯率制度的改革對國際金融體制有非常重要的作用，人民幣匯率市場化改革是我國經濟和人民幣走向國際化的重要一步，有助于我國積極調整結構，也有利于國際經濟平穩、較快發展。人民幣匯率市場化改革，將使我國經濟與世界經濟交往有客觀真實的價值標準，人民幣匯率根據市場供求狀況靈活、合理波動，有升有降，而不是目前的單邊升值，將使本外幣計價結算和投資結算有真實依據，有利于國內外企業和個人開展貿易、投資和其他各種交流活動，對我國經濟和世界經濟發展大有益處。

3.有利于調整我國經濟結構

匯率具有杠桿作用，對經濟有重要的調節作用。適應人民幣國際化需要，對我國匯率制度進行市場化改革，將使匯率彈性增加，匯率波動區間擴大，從而使國內外貿企業面臨新的考驗和挑戰。由于人民幣匯率波動頻繁以及波動的幅度增大，那些技術含量與附加值低、管理不善的低效率企業以及“三高”企業（高污染、高能耗、高排放），將無法適應匯率頻繁變化，企業繼續靠出口廉價商品賺取外匯將無法生存。所以，在市場化的匯率進程中，國內外貿易企業必須提高產品檔次，提高產品的技術含量，通過技術管理創新增強競爭力，才能適應匯率市場化改革的需要，這對調整我國經濟結構和我國實現可持續發展具有重要意義。

4.外向型企業匯率風險加大

我國實施匯率制度改革，推進匯率市場化，對國內外向型企業有著較大的沖擊。由于市場化匯率是根據市場供需狀況生成，基本取消匯率管制，人民幣匯率的波動肯定頻繁，波動的區間將會擴大，且呈雙向波動。這將使國內外向型企業匯率風險加大，將因匯率變動面臨許多風險，如交易風險、會計風險、經營風險等。如果所選擇的計價貨幣不當或結算交割時匯率反向變動以及變動幅度較大，就有可能造成損失，從而增加交易成本，影響企業的生產經營活動和效益。因此，在推進匯率市場化改革進程中，由于匯率不規則的波動和波動輻度較大，國內外向型企業將面對更大的風險和不確定因素，企業將不得不承擔換算、交易和營運等風險，習慣于基本固定匯率下做生意的企業不得不需要更加考慮匯率風險問題，做好規避匯率頻繁波動風險的防范。

5.國際“熱錢”投機風險增大

國際“熱錢”是短期性投機資本，它追逐國際間的貨幣利率差或者是匯價差。其投資方式是以高回報低風險為最高守則。大量國際“熱錢”短期內在一國的流出入必然會給一國金融秩序造成一定的影響，甚至造成金融秩序的紊亂，從而直接危害一國金融穩定和經濟安全。如1997年亞洲金融危機的爆發，就是大量國際“熱錢”對泰國金融市場進行攻擊造成泰銖急劇貶值所引起的。我國進行市場化匯率改革，匯率波動頻繁、波動的區間擴大以及雙向波動，無疑將會增加國際“熱錢”逐利的空間，它們會更加伺機尋找套匯套利機會，不排除其集中大幅加速對我國的流入和流出，攻擊我國的股市、房市和其他有利可圖的行業，制造虛假繁榮和資產泡沫。如果其一旦得手迅速出逃，就有可能造成我國經濟震蕩，甚至引發嚴重的貨幣危機。所以，在人民幣匯率市場化改革中，須更加提防國際“熱錢”的偷襲。

四、人民幣國際化進程中我國匯率制度改革的有關策略建議

1.加快我國匯率制度改革的推進速度

匯率問題是國家經濟管理中的重大問題，匯率制度的制定關系到一個國家的經濟是否能持續均衡地發展。匯率制度也是金融制度的重要組成部分，是國內金融向國際金融延伸的路徑。匯率制度對資源在貿易品部門和非貿易品部門之間的配置發揮著重要作用。匯率制度能不能夠“與時俱進”，跟隨國際國內經濟發展變化而轉換，已成為是否能保持經濟持續發展的關鍵性因素之一。我國推進人民幣國際化是為了促進我國經濟和對外開放的更大發展，也是我國進一步融入世界經濟金融的重大戰略舉措，適應人民幣國際化需要，加快我國匯率制度改革推進速度，將直接關系到我國人民幣國際化的成功與否。因此，應向韓國（1980～1998年實現自由浮動匯率）、巴西（1990～1999年實現自由浮動匯率）、波蘭（1990～2000年實現自由浮動匯率）等國家學習，借鑒經驗及教訓，抓住機遇，盡量縮短匯率制度改革進程，減少匯率改革成本，實現匯率制度改革的實質性跨越，使我國匯率制度早日成為世界上最先進的匯率制度，為人民幣國際化和我國真正成為世界經濟大國提供強有力的支撐和輔佐。

2.按照市場化目標推進我國匯率制度改革

綜觀世界經濟強國或經濟大國，其匯率制度安排基本上都是選擇市場化匯率制度，本幣匯率由市場供求狀況決定，自由浮動，貨幣當局很少進行干預和進行宏觀調控管理。市場化匯率是指在自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率。在外匯市場上，真正起作用的是按供求關系變化而自由波動的市場匯率，同自由市場上其他任何商品或資產的價格相同，供給和需求共同決定了匯率。任何兩種貨幣的匯率變動都應當反映兩國物價水平的變化。實行市場化匯率的有利之處是，可以通過匯率的波動來調節經濟，促進國際貿易和國內外資本的合理流動。另外，市場化匯率還是一國貨幣國際化的重要內容，能夠提高本幣的國際地位，而一國的貨幣在國際化進程中，必須選擇的匯率制度。否則，貨幣國際化的進程就會失去基礎。一個不能真實反映本外幣供求狀況和兩種貨幣真正比值的匯率制度，其本幣國際化將無從談起。目前我國所采取的以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節的、有管理的浮動匯率制度（實際是盯住美元的固定匯率制度），是極不利于我國經濟發展和人民幣國際化的，是一種僵化的匯率制度，不能客觀真實地反映人民幣與外幣的價值，與我國經濟發展和國際經濟地位極不相符。因此，為適應形勢發展變化的需要，應按照市場化目標推進我國匯率制度改革，讓我國匯率制度改革進入市場化的改革路徑，放棄為了所謂國內經濟金融穩定固守落后匯率制度的短視行為，實現我國匯率制度向市場化匯率制度的轉變——充分讓市場供求關系決定人民幣匯率，實現匯率的自由浮動，以便為我國經濟的可持續發展和人民幣國際化奠定必要的基礎。

3.客觀、靈活地化解人民幣匯率單邊升值問題

目前人民幣匯率迫于美國和日本等國外因素單邊升值對我國經濟發展和人民幣國際化并非好事。因為當前人民幣匯率是在外力作用下，形成的帶有虛假成份的一種匯率，并沒有客觀真實的反映人民幣和外幣的比值與外匯市場的供求情況。不是說，一國貨幣堅挺或強勢就有利于該國貨幣國際化，實際上，真實的貨幣價值和匯率才是一國貨幣國際化最重要的保證，才是一國貨幣被國際上所接受并使用的重要因素。所以，對待美國和日本等國壓迫我國人民幣匯率升值問題，應要客觀、靈活地化解和處理。一是繼續要求美國對我國開放市場，取消各種進口限制；二是積極應訴，充分利用IMF和WTO相關規定中對我國有利的條文，通過法律的途徑，對美國的指責予以有力回應；三是我國通過國內立法，對美國采取貨幣寬松政策推動美元貶值等問題設立調查程序，對自美國進口的貨物征收同樣的懲罰性關稅；四是將人民幣匯率升值問題交給市場徹底解決，大力推進我國匯率制度改革，實現市場化匯率。如果人民幣匯率真正市場化，人民幣將實現內外價值均衡，在市場供求的作用下，人民幣與外幣幣值會趨于統一，合理波動，將不再存在單邊升值、授人以柄的奇怪現象，人民幣國際化也將會在合理匯率的配合下得到順利推進。

4.逐步消除貨幣當局對匯率的行政管理

一是盡快與當前事實上盯住美元的匯率形成機制脫鉤，貨幣當局不應再以行政手段強行將美元視作“名義錨”，因為不斷貶值的美元已不能作為理想的參照物。二是進一步擴大人民幣圍繞中心匯率波動的區間，不要人為地控制匯率走向，充分讓市場供求決定匯率趨勢。三是增加人民幣匯率形成的透明度，將一籃子貨幣涉及的幣種及權重公布于眾，用清晰的參數說明人民幣匯率浮動的彈性，以消除外界的猜測和爭議。四是在條件成熟的時候，放開人民幣匯率管制，消除貨幣當局對匯率的行政管理，讓外匯市場發揮積極作用，培養自由浮動的人民幣匯率形成機制。當然，在我國匯率制度改革進程中，同時要加快經濟發展、產業結構調整、提高外貿出口競爭力、推進利率市場化改革等，以保證匯率改革的平穩推進，因為只有匯率改革和其他方面的改革協調發展，人民幣國際化進程才將會隨著市場的需求進一步加快。

5.完善外匯市場建設以適應我國匯率制度改革的需要

一是擴大外匯交易主體，完善和發展外匯市場。允許更多的商業銀行及其分行進入外匯市場交易，允許外資銀行在市場自營買賣外匯，擴大銀行自主買賣外匯的權利，增加資信好的非銀行金融機構入市買賣外匯，使商業銀行真正成為外匯市場的主體和造市者，讓匯率更充分地反映市場供求變化。二是建設一支經紀人隊伍。通過經紀人的牽線搭橋作用，為銀行或其他參與者進行代理外匯買賣，破除市場壟斷，活躍市場交易。三是貨幣當局退出外匯市場主體地位，減少對市場干預，把工作重點放在宏觀調控與金融監管上，以滿足我國經濟發展和人民幣國際化的需要，滿足外匯市場自身穩健運行的內在需要，讓外匯市場形成客觀真實的市場化匯率。四是增加外匯市場交易品種，豐富交易方式。提供多樣化的交易品種，全面反映市場供求，形成更合理的市場化匯率，也可以為入市者提供多種獲利和避險機會。在交易方式上，發展遠期、期貨、期權交易，使交易活動多樣化，增加避險工具，保證市場正常運行和發展。五是建立健全外匯市場法規。盡快制定和頒布《外匯市場交易法》、《外匯市場從業人員守則》等法規，以加速外匯清算交割，杜絕從業人員犯罪，使外匯市場穩步發展。

6.加快人民幣資本項目開放以促進我國匯率制度改革

資本項目開放和匯率自由浮動是貨幣國際化的必要條件。目前我國匯率制度改革進程緩慢、不能向市場化匯率方向轉換，最重要的阻礙因素就是我國資本項目仍處于較為嚴格的管制階段。因此，必須要加快人民幣資本項目開放的速度，以促進我國匯率制度改革的進程。同時向外資盡快開放貨幣市場、債券市場、外匯市場和證券市場，允許外資包括境外人民幣投資者購買我國的各種金融產品和股票，進行風險性投資，以擴大人民幣影響和提升人民幣的國際地位。同時通過資本項目開放，對我國匯率制度改革形成“倒逼”機制，加速人民幣匯率擴大浮動彈性、真正反映市場供求狀況，最終形成自由浮動的市場化匯率。總之，一個基于市場化原則的有彈性的自由浮動匯率制度，是人民幣國際化的重要基礎，是人民幣國際化持續、穩定、發展性推廣的重要保證。當然，我國開放資本項目將會面臨國內金融市場動蕩、國際短期資本沖擊的風險，因此應大力提高監管能力和宏觀調控水平，切實加強對違法資金跨境流動的打擊，以維護我國經濟金融穩定，促進匯率市場化改革和人民幣國際化的順利發展。

7.注意防范匯率風險和打擊國際“熱錢”投機活動

在人民幣匯率市場化改革進程中，需注意防范匯率風險和打擊國際“熱錢”投機活動，以確保我國匯率制度改革和人民幣國際化的順利推進。在防范匯率風險方面，國內外向型企業除了在進出口交易中謹慎決策、選擇合理的交易對象外，重點要注意選擇合理的結算方式，以防范和規避匯率風險。主要策略是：在出口交易中盡量選擇“硬”的自由兌換貨幣作計價貨幣、在簽訂合同中增加保值條款及匯率風險分擔條款、采取提前付款或延遲收款方式、采用遠期結匯鎖定匯率、辦理人民幣與外幣掉期業務、充分運用結算方式中的融資便利（如出口押匯、票據貼現和保付代理）等，從而達到防范和規避匯率風險的目的。在打擊國際“熱錢”方面，外匯管理部門要加強源頭監管，對國際“熱錢”通常流出入的渠道如經常項目、資本項目、地下錢莊等加大監控力度，發現可疑情況立即查處。對于突發性的非正常流入的資金征收外國資本流入登記費，增加其成本和風險。強化對外匯質押人民幣貸款這一非匯率競爭環節的監督，防止國際“熱錢”沖擊資本市場。加強外管、銀行、工商、稅務、海關、公安的協作配合，聯手打擊和控制“熱錢”跨境流動。建立健全動態的“熱錢”跨境流動預警系統，實現對大額短期跨境資本的實時監控。加強與其他國家合作，共同打擊國際“熱錢”跨境投機活動，為實現我國人民幣國際化創造良好環境。

作者單位：東華大學旭日工商管理學院

責任編輯：韓海燕