量化金融投資的魅力

岑偉

【摘要】量化金融投資在國內(nèi)外的發(fā)展?fàn)顩r，進行金融投資實行量化投資的必要性，小型軟件企業(yè)參與量化金融投資的優(yōu)勢和步驟。

【關(guān)鍵詞】量化金融投資 軟件企業(yè)

一、量化金融投資簡介

量化投資就是借助現(xiàn)代統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)的方法，從海量歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略，并紀(jì)律嚴(yán)明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來指導(dǎo)投資，力求取得穩(wěn)定的、可持續(xù)的、高于平均的超額回報。量化投資屬主動投資范疇，本質(zhì)是定性投資的數(shù)量化實踐，理論基礎(chǔ)均為市場的非有效性或弱有效性量化金融投資主要有以下特點：

第一，投資視角更廣。借助計算機高效、準(zhǔn)確地處理海量信息，在全市場尋找更廣泛的投資機會。

第二，投資紀(jì)律性更強。嚴(yán)格執(zhí)行數(shù)量化投資模型所給出的投資建議，克服人性的弱點。

第三，對歷史數(shù)據(jù)依賴性強。

二、量化金融投資的現(xiàn)狀分析

（一）國外狀況

量化投資如今已經(jīng)走過長達40年的歷程。據(jù)統(tǒng)計，1970年時，量化金融投資在西方市場的全部占比為零，到2001年時，量化金融投資的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過880億美元。而之后這一數(shù)量更是直線式上升。根據(jù)路透社數(shù)據(jù)，截至2010年11月，1600只量化基金管理的總資產(chǎn)高達2600億美元，年均增長速度高達20%，而同期非量化基金的年增長速度僅為8%。而量化的投資標(biāo)的，也從最初的利率市場，延伸到國債、外匯、股票期權(quán)到氣候等幾乎所有投資領(lǐng)域。

到2009年，定量投資在全部投資中占30%以上。其中指數(shù)類投資幾乎全部使用定量技術(shù)，主動投資中大約有20%到30%使用定量技術(shù)。從2000年到2007年，美國定量投資總規(guī)模翻了4倍多，與此相比，美國共同基金總規(guī)模只翻了1.5倍。而著名的西蒙斯大獎?wù)禄稹⑺髁_斯量子基金在國際資本市場上，依靠最核心的量化投資模型收獲了驚人的回報，索羅斯旗下基金2013年大賺55億美元，居全球首位。

（二）國內(nèi)狀況

伴隨著一批海外量化投資人才相繼回國，一批采用量化方法進行管理的基金產(chǎn)品相繼推出，2009年被媒體稱為“中國量化投資元年”。于2009年底發(fā)行的富國滬深300指數(shù)增強基金，是主動量化方法，在指數(shù)型基金中的首度應(yīng)用。

統(tǒng)計顯示，截至2011年6月30日，中國定量投資基金的規(guī)模總量約262億，約占全部基金管理規(guī)模的1%。量化投資在中國還有很大發(fā)展空間。與國外相比，國內(nèi)量化基金無論在數(shù)量還是規(guī)模上都要小得多。2008年的金融危機極大地提升了國人的風(fēng)險防范意識，也為量化基金的發(fā)展提供了歷史性的機遇。2010年以后，量化基金在國內(nèi)發(fā)展較快，截止到2014年3月底，據(jù)不完全統(tǒng)計，中國的資本市場已有100多只產(chǎn)品實行量化對沖。雖然目前仍處于起步階段，但量化基金未來的發(fā)展空間不可估量。

在近兩年的結(jié)構(gòu)性市場行情下，與非量化對沖產(chǎn)品相比，量化對沖產(chǎn)品在收益上的優(yōu)勢并不顯著，但在市場震蕩的行情下，與傳統(tǒng)價值投資相比，量化投資在擇股、擇時，尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險的判定上，仍展現(xiàn)出一定的過人之處。以華商基金旗下的華商大盤量化精選基金為例，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2013年4月成立，截止到2014年4月18日，成立以來收益率為31.25%，遠超同期混合型基金8.44%的凈值增長率；而今年以來，股市經(jīng)歷了一波較大幅度的震蕩，該基金在應(yīng)對下行風(fēng)險的表現(xiàn)可圈可點，展現(xiàn)出較強的風(fēng)險管理能力。截止到4月18日，華商大盤量化近三個月的收益率為13.43%，在35只同類可比基金中排名第一，顯著地高于同期混合型基金1.59%的平均收益率水平。

以上可以看出國內(nèi)量化投資分析的市場空間巨大，存在很多的市場機會。

三、金融投資實行定量分析的必要性

（一）員工的技能要求

按照傳統(tǒng)的定性投資方式，要求投資公司招募熟悉投資分析的專業(yè)技術(shù)人才，對員工的行業(yè)經(jīng)驗和專業(yè)技能有很高的要求。因此依靠計算機的量化輔助分析，是投資公司突破人才需求瓶頸的主要手段之一。

（二）金融產(chǎn)品的多樣化

伴隨著市場金融產(chǎn)品的日益豐富，從原來20年前的股票，商品期貨，基金等少數(shù)產(chǎn)品，發(fā)展到現(xiàn)在的股票，商品期貨，基金，股指期貨，國債期貨，以及即將推出的期權(quán)，港股通等多種金融投資產(chǎn)品，金融產(chǎn)品的日益豐富和員工勞動成本的不斷增加使得投資機構(gòu)必須改變原來的投資策略。必須需要計算機輔助實現(xiàn)量化投資，減少投資公司的人力投入。

（三）交易時間

目前，某些國內(nèi)的投資品種（如貴金屬，有色金屬）開展了夜間交易投資，更加需要計算機輔助來實現(xiàn)量化投資。

（四）實現(xiàn)跨地區(qū)投資的平等性

定量投資分析根據(jù)數(shù)據(jù)做出處理和判斷，幾乎不受地區(qū)地理位置和市場消息的影響。因此在西部地區(qū)開展定量投資分析，可以彌補西部偏遠區(qū)域金融市場消息落后的后天不足。

四、軟件企業(yè)參與量化投資的優(yōu)勢

（一）數(shù)據(jù)挖掘和分析的經(jīng)驗（數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)挖掘工具）

軟件企業(yè)對大型數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)挖掘工具等軟件工具積累了豐富的經(jīng)驗。而量化投資幾乎離不開大型數(shù)據(jù)庫的維護和數(shù)據(jù)挖掘工具。

（二）計算機專業(yè)人員有比較深厚的數(shù)理統(tǒng)計分析基礎(chǔ)和外語基礎(chǔ)

在大學(xué)里，計算機專業(yè)的學(xué)生學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)，概率，統(tǒng)計分析，運籌學(xué)等多門數(shù)理統(tǒng)計分析基礎(chǔ)課程，比其他一般專業(yè)的學(xué)生基本上多學(xué)1年的數(shù)理統(tǒng)計分析課程。

（三）處理各種投資平臺的數(shù)據(jù)接口的經(jīng)驗

國內(nèi)有2家證券交易所，3家期貨交易所，每個交易所的數(shù)據(jù)格式數(shù)據(jù)接口都不一樣，軟件企業(yè)具備處理較復(fù)雜的數(shù)據(jù)接口的經(jīng)驗。

（四）熟悉計算機集群，云計算等大數(shù)據(jù)處理的軟件和網(wǎng)絡(luò)及硬件處理技術(shù)

軟件企業(yè)的員工具備計算機集群，云計算等大數(shù)據(jù)處理的軟件和網(wǎng)絡(luò)及硬件處理技術(shù)，為金融產(chǎn)品的大數(shù)據(jù)海量計算分析提供了技術(shù)基礎(chǔ)。

（五）應(yīng)用層面的軟件企業(yè)人力成本普遍低于證券行業(yè)

作為以應(yīng)用軟件開發(fā)和軟件項目實施為主的西部小型軟件企業(yè)，其行業(yè)薪資水平低于金融證券行業(yè)。進入量化投資領(lǐng)域的人力投入成本比較低。

五、如何參與量化金融投資

（一）簡單入手

從簡單的品種入手，比如指數(shù)基金，股指期貨等和宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)的產(chǎn)品入手。免除處理價格除權(quán)，外盤的影響等多種異常事件的處理手段。

（二）金融產(chǎn)品數(shù)據(jù)處理和數(shù)據(jù)源

量化投資的基礎(chǔ)是豐富，準(zhǔn)確的歷史數(shù)據(jù)，因此獲得并整理好歷史數(shù)據(jù)是做好量化投資的前提。

（三）交易平臺的設(shè)計方案

交易平臺的搭建決定了以后量化投資是否能進行高效多維的數(shù)據(jù)分析和投資策略。是整個量化投資的核心。因此需要多方面論證和借鑒目前市場上主流的量化投資分析平臺。

（四）量化投資策略的建立和歷史數(shù)據(jù)測試

建立量化投資策略，并利用歷史數(shù)據(jù)進行測試和參數(shù)的優(yōu)化和調(diào)整。

（五）模擬上線

經(jīng)過參數(shù)優(yōu)化的策略接入實際市場進行模擬投資交易，并進行參數(shù)優(yōu)化和增加突發(fā)事件的異常處理。

（六）交易策略正式投入使用

交易策略經(jīng)過模擬上線后，正式投入使用，并對日常的盈虧情況進行分析和處理，對交易策略進行日常的維護。

六、結(jié)論

總體而言：量化金融投資在國內(nèi)市場還是處于起步階段，市場空間巨大，相對于受國家宏觀調(diào)控的傳統(tǒng)行業(yè)，量化金融投資目前是軟件企業(yè)發(fā)展方向的選擇之一。