淺談電子貨幣對貨幣乘數及基礎貨幣的影響

引言：互聯網經濟蓬勃發展，電子貨幣成為其主要支付工具，而電子貨幣的不斷增加會對貨幣乘數及基礎貨幣的影響，進一步影響金融市場。本文簡要闡述了電子貨幣對貨幣乘數及基礎貨幣的影響。

隨著互聯網發展，計算機技術、網絡支付系統和快遞三足鼎力，撐起了一個巨大的互聯網交易市場，其中網絡支付系統的發展，使傳統門店銷售方式過渡到網絡，網絡金融隨之繁榮起來。電子貨幣的出現改變了以往對貨幣的傳統定義，它的發展將進一步影響全球金融市場。

一、貨幣及電子貨幣的定義

在美國經濟學家費雷德里克·S·米什金所著的《貨幣金融學》中寫到：貨幣是指在支付商品和勞務或償還債務時被普遍接受的東西，它具有計量單位、價值貯藏及支付的功能。電子貨幣是一種電子存儲的貨幣，是貨幣的一種，有借記卡、儲值卡、電子貨幣及電子支票等形式。

二、貨幣供給量與貨幣乘數及基礎貨幣的關系

在分析電子貨幣對貨幣乘數及基礎貨幣的影響之前，必須要先了解央行和商業銀行是如何影響市場貨幣供給量的，其中，貨幣乘數與商業銀行等金融機構有關，而基礎貨幣主要受央行的影響。

（一）存款派生乘數及影響因素

商業銀行創造存款貨幣的能力可以用存款派生乘數 來表示。派生存款乘數表示一筆原始存款經過商業銀行的最大可能擴張的倍數，它受三個因素的影響，即：存款準備金率 、超額存款準備金率 及現金漏損率 ，可表示為公式：

存款準備金率就是央行要求的商業銀行的存款準備金占其存款總額的比例，指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。超額存款準備金是指商業銀行超過法定存款準備金而保留的準備金占全部存款的比率。從形態上看，它是現金，亦可是具有高流動性的金融資產，如在央行賬戶上的準備存款等。現金漏損率也稱提現率或現金比率，指客戶從銀行提取或多或少的現金，從而使一部分現金流出銀行系統，出現所謂的現金漏損。存款準備金率、超額存款準備金率及現金漏損率均與派生存款乘數成反方向變動，即是存款準備金率、超額存款準備金率或現金漏損率越大，商業銀行創造存款貨幣的能力會越低。

（二）貨幣乘數

貨幣乘數是指貨幣供給量對基礎貨幣的倍數關系，即基礎貨幣每增加或減少一個單位所引起的貨幣供給量增加或減少的倍數。

基礎貨幣又被稱為高能貨幣，是整個銀行體系內存款擴張、貨幣創造的基礎，其數額大小對貨幣供給總量有決定作用。它包括流通中的現金和商業銀行等金融機構持有的存款準備金，其中，金融機構持有的存款準備金又包括庫存現金和其在央行的準備金存款，而央行的準備金存款又包含了法定準備金存款和超額準備金存款兩部分。

貨幣的供給量與貨幣乘數及基礎貨幣的關系可以表示公式：

式中， 為貨幣供給量， 為基礎貨幣， 為貨幣乘數。從該式可以看到，貨幣的多少由基礎貨幣和貨幣乘數兩個因素共同作用。其中，基礎貨幣由央行決定，而貨幣乘數影響商業銀行。

由公式（2）推導出貨幣乘數：

包括現金 和存款 兩個部分，基礎貨幣 包括現金 和商業銀行等金融機構持有的存款準備金 兩個部分，由公式（3）得出公式：

由公式（4）分子分母同除以 ，可得出公式（5）

其中，C/D為通貨-存款比，即流通中的現金與存款總額的比率。這一比率升高，說明流通中的現金增多，商業銀行的現金漏損率越高，其創造存款貨幣的能力越低。C/D越大， 越??；反之，C/D越小， 越大。R/D為準備-存款比，即商業銀行法定存款準備金和超額存款準備金的總和占全部存款的比重。R/D越大， 越??；反之，R/D越小， 越大。

三、電子貨幣對貨幣乘數及基礎貨幣的影響

（一）電子貨幣對貨幣乘數的影響

電子貨幣的使用直接導致流通中的現金減少，銀行的現金漏損率 降低，在存款準備金率 、超額存款準備金率 保持不變的情況下， 變小，由前公式 ，派生存款乘數 會變大，這意味著商業銀行創造的存款貨幣會增加，這樣必然影響銀行儲備金和央行儲備。電子貨幣的使用使現金減少，銀行的現金漏損率 降低，商業銀行創造存款貨幣的能力增強，這使市場貨幣供給量增加，央行若保持之前的貨幣供給量，在其他條件不變的情況下，就必然調高存款準備金率 、超額存款準備金率 ，這樣又會使 值變化。因此，隨著電子貨幣的使用的量和面的增加，央行對市場利率的操作會變得復雜。

通過公式（5）亦可證明此點，電子貨幣的使用使現金 減少而存款 增加，就是C/D越來越小， 越來越大， 變大后商業銀行可以創造出更多的存款貨幣。

（二）電子貨幣對基礎貨幣的影響

電子貨幣的使用，會使 變大，基礎貨幣 如果保持不變，由前公式（1） 可知， 貨幣供給量會增加，這樣會引起貨幣貶值。電子貨幣的使用加速了貨幣的流通速率提高了貨幣的使用效率，此時需要的基礎貨幣數量減少，這促使央行對存款準備金率 、額存款準備金率 進行調整。如果央行此時仍保持原來的法定存款準備金率，這意味著商業銀行有更多的貨幣可以貸出，這會使市場利率下跌，低利率會增加市場的非理性投資，造成社會資源的浪費。

電子貨幣的使用，要求基礎貨幣 減少，這會明顯縮減央行資產負債表的規模，并使貨幣政策中介指標（如利率、貨幣供應量、超額準備金和基礎貨幣等）更加難以測度，最終影響貨幣政策的抉擇與實施。

參考文獻

[1]（美）費雷德里克·S·米什金.貨幣金融學（第六版）[M].北京：中國人民大學出版社，2005.

[2]賈玉革.金融理論與實務[M].北京：中國財政經濟出版社，2010.

[3]李文斌、王成珠.引入電子貨幣后的貨幣定義及貨幣乘數[J].金融理論與實踐，2000（05）.

（作者單位：四川交通職業技術學院經管系）

作者簡介

賴穎（1980—），女，漢族，四川成都人，講師、碩士，研究方向：西方經濟學。