企業適度負債經營問題的探討

引言：目前很多國內外的企業都選擇了負債經營方式，負債在一定條件下能為企業帶來利益，同時也伴隨著潛在的風險。那么如何規避負債經營的風險進而讓負債經營給企業帶來利潤最大化，本文就此問題進行粗淺的討論及合理解決策略的建議。

一、企業負債經營的優勢

資金就像是一個企業體內的血液，如果沒有資金那么這個整體將無法運轉。在競爭日益激烈的市場經濟條件下，企業的正常運營，設備技術的改良創新，企業規模的擴大再建，都需要大量的資金，如果僅憑自己手中的資金將很難維持正常的營運開支，這樣不但不能使企業機制靈活運轉反而會束縛住自己的手腳，因此負債經營的出現不僅可以有效利用社會的閑散資金，同時也為企業注入了更多的活力，只要企業能夠合理控制負債數量并靈活使用，便會給企業帶來更廣闊的發展前景。

二、企業負債經營潛在的風險

（一）持續增長的負債最終會導致財務危機

企業債務增加了壓力，因為本金和利息支付是企業必須承擔的合同義務。如果企業無法償還，可能面臨財務危機，財務危機將會增加企業的成本，減少企業的現金流。財務危機的成本可分為直接成本和間接成本。直接成本是企業依法破產費用，企業破產債權人放棄資產的所有權過程中所發生的法律費用、律師和顧問費用。直接成本是顯而易見的，但宣布破之前產企業可能造成財務危機的間接成本。例如，由于企業債務能力和服務質量問題，放棄使用該企業的產品或服務，供應商可以拒絕提供商業信用，公司可能會失去大量的優秀員工。所有這些間接成本不直接為企業現金支付，但給企業帶來的負面影響是巨大的。隨著企業債務的增加，影響會越來越大。

（二）負債經營將面臨利率變動的風險

如果在負債償還期間，當社會經濟正處于通貨膨脹，貸款利率的增長則會導致企業資金成本的增加，利息的支出加大，企業收益減少，那么負債經營的企業將陷入困境，給企業正常的運行和發展帶來嚴重的影響。

（三）過度負債有可能會引起股東和債權人之間的代理沖突

債權人投資的前提是自身利益的安全性，就需要被投企業的業務風險是可預測的并且在一定的范圍之內。在現實經濟生活中股東往往會投資高風險項目，如果項目成功，債權人卻只能獲得固定的利息和本金，其余的收入屬于股東，由此實現股東財富從債權人轉讓。如果高風險項目失敗，就要由股東和債權人一起承擔，而債權人的損失將遠遠超過股東的損失。盡管債務是一個強大的來解決機構管理者和股東之間的沖突的工具之一，但它也加深了股東和債權人之間的代理沖突，甚至降低企業價值。

三﹑合理控制企業負債經營風險的策略

（一）合理選擇企業負債的來源

對于企業負債經營，一般都應提前做好風險預測，掌握負債經營能給企業帶來什么程度的報酬與風險。目前我國企業負債的途徑一般有以下幾種：1、銀行借款，在我國向銀行借款依然還是企業的首選方式，但對于貸款額度較大的企業來說，銀行貸款卻會受到一定的限制。2、向資金市場拆借。是通過資金市場將一些企業的閑散資金集中起來，通過金融機構將這些籌集的閑散資金借給需要短期使用的企業，但一般成本較高所以借用時間相對會短。3、發行企業債券。通過發行企業債券來吸收新的股東，速度快數額也大，但如果對外發行，到期可能會產生高額的資金成本所以對于發展前景不明朗的企業來說，一定要慎用。4、引進資金。在綜合分析考慮匯兌的因素之上，再決定是否引進資金，盡量降低企業成本，也不能盲目借貸。所以，企業在借貸的時候，應該合理搭配資金借貸，保證企業到期有錢可還，避免還款過于集中。

（二）按需舉債，量力而行

對于負債的取得，某些企業可能會只看到眼前的利益，卻將日后的債務成本拋于腦后，由于借入資金需要償還并且還有時間上的斷層，這樣就會讓企業盲目而沒有顧忌，最后造成企業虧本破產。因此，應該考慮以下幾方面因素。1.行業因素。對于可合理利用負債來抵扣稅前利潤的高稅率行業，可以適當提高自己的負債額度。對于處于發展緩慢，產品的研發需要大量時間和費用的企業，負債可能在短期內不會為企業帶來足夠的權益資本收益的企業來說應該減少負債的使用。對于具有行業優勢，如壟斷或龍頭企業的公司來說，經營穩定，可以相對提高負債額度。2.宏觀經濟環境。當經濟蕭條，社會購買力下降時，企業收益固然不好，因此應該避免負債。當經濟繁榮，市場需求旺盛，企業可以適當負債以加速企業發展。3.償債能力。企業負債的規模應當以自身償債的能力為依據，償債能力通常以短期、長期負債能力和現金流量的分析來決定企業負債的能力。

（三）當機立斷，靈活避險

為企業降低風險，企業應該合理制定降低風險的機制。如果企業由于資金匱乏，那么企業就應該通過促銷打折等方法積極減少庫存產品回收成本減。在企業要投建固定資產或者革新技術的情況下應適當提取稅前風險補償金。在企業長期經營中累計過多應收賬款時，應派專人專組進行回收，保證企業資金的充足。良好的社會形象也是企業的一項無形資產，在企業發展穩健順利的時候，應該適當為自己塑造形象，多做公益事業，堅定公平誠信的企業原則，提升自身影響力，吸引更多投資者的目光，使企業做強做大。

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（作者單位：吉林財經大學）

作者簡介

蔡穎（1988-），女，吉林財經大學研究生，會計專業。