基于CGAP指標的小額貸款公司財務可持續性研究
——以湖南A小額貸款公司為例

●章玲 劉芳

基于CGAP指標的小額貸款公司財務可持續性研究
——以湖南A小額貸款公司為例

●章玲 劉芳

湖南從2009年開始小額貸款公司的試點工作，有利地支持了地方經濟，但在實際運行中也存在有相應問題，需要加以規范和改進。文章研究對象為國家級批發市場新興商貿區唯一的小額貸款公司，選擇CGAP指標分析小額信貸財務可持續性，并與MIX進行對比分析，總結該分析方法下公司發展存在的問題，并提出建議，為公司提高可持續能力提供參考依據。

CGAP財務分析指標 A小額貸款公司 可持續性

一、引言

CGAP（The Consultative Group to Assist the Poor）成立于1995年，由31個公共與私人發展機構共同組成，是提供微型金融有關標準、運行工具、培訓與咨詢服務的全球性資源中心。關于小額貸款公司的可持續性，國外學者從財務分析的角度進行，Simanowitz A（2003）CGAP的指標和CGAP評估工具(PAT),旨在為捐助者、決策者和從業者所感興趣的貧困水平下的小額信貸客戶提供評估機會。Reille X,Glisovic-Mezieres J和Berthouzoz Y（2009）基于CGAP相關指標和小額信貸投資工具(MIVs)揭示了小額信貸投資的彈性。我國學者主要是借鑒國外的經驗或者是某些項目的制度安排，在可持續性的評價上缺少系統的研究方法和指標體系。CGAP致力于推動微型金融在全球的發展，對小額信貸的研究方面具有權威性。因此，參照該機構的研究所用指標和方法進行分析是具有一定參考價值。

二、CGAP可持續性分析的指標體系

判斷小額信貸機構是否具有財務可持續性，其分析指標需要能夠反映出該小額信貸機構在沒有補貼的前提下，能否彌補其全部成本。其中OSS（運營自足）用于衡量營業收入補償運營費用的程度。FSS（財務自足）用于衡量營業收入補償所有費用的程度。公式表示如下：

運營自足=營業收入/（運營費用+財務成本+貸款損失準備）公式（1）

財務自足=營業收入/（運營費用+財務成本+貸款損失準備+資本成本）公式（2）

資本成本=[通貨膨脹率×（平均總資產-平均固定資產）]+[ (平均債務資金×債務的市場利率)-實際財務成本]公式（3）

CGAP具體的財務分析比率如表1所示：

表1 CGAP可持續性分析的財務分析比率

三、A小額貸款公司財務可持續性分析

A小額貸款公司自2011年8月成立以來，發展較快，根據公司相關公式計算出財務指標如表2所示，依據貸款質量統計各月風險貸款率情況如圖1所示。

表2 OSS與FSS指標參考值表（單位：人民幣萬元）

圖1 分月風險貸款率

表3（見下頁）為MIX報告中財務可持續性比率表所統計同類機構平均水平，以及利用CGAP財務分析指標對A小額貸款公司進行財務可持續性分析結果。

按照MIX統計分類的劃分，將A小額貸款公司歸類為：新成立、財政自給、小型非銀行金融中介機構，MIX考察結果顯示同類型金融中介機構類型的小額信貸機構運營自足平均水平為109.2-122.2，財務自足平均水平為96.7-115.4。表2分析結果顯示公司能夠滿足運營自足的要求，但在財務自足上，有一定波動性。圖1中的各年風險貸款率水平顯示，該公司在成立初年風險貸款為0%，短期限內難以考察貸款的實際風險水平；2012年經營期內風險貸款率走勢呈現上升趨勢，且最低月1月也高達8.75%的水平；2013年基本保持在20%左右的水平，風險貸款率偏高。表3反映A小額貸款公司盈利能力較強，在成立初年就實現了收益，凈資產回報率與資產回報率接近，其貸款收益率高于同類非銀行金融機構水平；該公司管理效率、營業效率和人員開支均優于同類型機構，反映其經營效率高，但也體現員工薪酬水平不高，未達到同類水平，目前每個員工所管理的有效客戶數低，在客戶開發方面還有上升空間。貸款質量方面，雖然暫時未出現損失貸款，但根據圖1所示的分月風險貸款率情況，其風險貸款率較高，反映公司中短期風險監控力度不足。

表3 MIX可持續性的財務比率表

四、A公司可持續發展改進建議

1.降低資本成本高，提高運營穩定性。從上面表2反映出該公司FSS穩定性不高，公司需要對資本成本進行合理的調整，一旦公司利用債務資金進行融資，對資本成本的控制和結構調整則需要更加謹慎。表2分析發現當前公司運營成本的控制并沒有合理規劃，表現為A小額貸款公司在經營期內，在其收入差異不大的情況下出現2012年和2013年運營費用的驟減和驟增現象。綜合分析結果，在成本控制方面，公司尤其需要對運營費用進行有效安排，降低運營費用比率；同時公司在業務操作中也需要加強貸款風險的監測力度，控制貸款風險，保證OSS和FSS的穩定性。

2.加強風險控制，改進預警機制。對貸款風險率情況分析發現其對貸款質量的考核力度明顯不足。由圖1可以直觀看出經過2011年急速發展業務后，2012年的風險貸款率急速上升，目前雖未有損失貸款，但是其風險貸款率卻明顯高于MIX同類型機構的水平。日常經營中A小額貸款公司需要根據不同業務類型考察風險因素，對各類風險及時進行業務質量評估、風險測量和分析，可以依風險概率確定測量評估周期，除了依靠模型進行定量分析，對于各類風險也需要員工進行主觀分析判斷，要求所作的信用調查全面、充分、及時，公司員工業務操作仔細、謹慎，合規，法律顧問積極提供法律方面支持和建議。形成定性與定量結合，內部與外部溝通的風險內控制度。

3.挖掘盈利能力，提高管理效率。表3反映該公司盈利能力和效率比率優于其同類水平，但是考慮所處的市場環境，公司盈利能力尚有挖掘的空間。從長遠發展來看，公司開發適合自身經營特征的業務產品，同時進行信貸技術的升級可以有效的維持和擴展客戶資源，降低操作成本。當前公司發展條件下，通過與其他經濟主體合作進行產品創新，降低開發成本，共享產品創新的收益。公司可結合業務服務對象特征，設立服務于重點業務對象的專門機構，采用跨部門使用人力資源的方式節約人力成本，加強內部溝通。為保證業務的質量，公司可以對信貸部門進行獨立的業績考核，針對性的設計客戶服務模式，而公司設立專門機構可以為隸屬于信貸部門的小組結構，此種非獨立部門形式的組織結構一方面可以減少運作成本，一方面可以縮短信息傳遞時間。

五、結論

小額貸款公司是中國特有的小額信貸機構組織形式之一，作為我國特有環境下的小額信貸組織形式，小額貸款公司本身所具有的過渡性質必然要求引導小額貸款公司向下一階段發展，選擇適合小額貸款公司的發展方向對其意義重大。國外學者傾向從量化角度考察小額信貸可持續性，我國現有研究則很少運用量化指標考察小額信貸可持續性。本文選擇考察面較全的CGAP組織對小額信貸機構的可持續性分析運用的指標來做可持續性分析，由指標分析，得出研究對象經營總體情況較好，效率較高，但是貸款質量有待提高，資本成本有待控制等結論，并提出了相應建議，是從量化角度考察小額信貸可持續性的嘗試。

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（作者單位：章玲，湖南外貿職業學院；劉芳，中南大學商學院 湖南長沙 410000）

（責編：賈偉）

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1004-4914(2014)07-118-02