國企&民企：混雙配對下的新機遇

江玲

國企改革，一直是資本市場長期關注的熱點。中石化、格力相繼推出“混合所有制”試水國企改革，無疑是點燃國企改革概念股的導火索，極大刺激了國企改革預期的升溫。這已成為“兩會”前后的投資主題，并有可能貫穿全年。

民企夾縫求生，國企負重而行

自改革開放以來，民營企業一直是在夾縫中求生存，得益于一直以來國家從多個層面提出進一步鼓勵、支持、引導，經過三十多年的發展，已經取得長足的進步，其自身的規范性也得到極大的改善，目前已經成長為一只不可小覷、發展已日趨完善的“正規軍”。

有數據顯示，2013年，我國民營經濟貢獻的GDP總量超過60%，登記注冊的私營企業已達到1200多萬戶，為社會創造的就業崗位占總量的85%；在民間投資領域，2013年全年，我國民營經濟完成城鎮固定資產投資共計27萬億元，同比增長22.8%，占全部投資額的比重達到62%；在科技轉型升級中，民營企業的發明專利占總量的65%，技術創新項目占總量的75%，新品開發占總量的80%。民營經濟活力在不斷釋放，在整個經濟結構中的貢獻率也在不斷提升。

然而在實際發展中，“不公待遇”仍然存在，比較典型的就是進出口方面。全國政協常委、新希望集團董事長劉永好認為，在目前的體制下，進口商品更多地向國有企業傾斜。例如：玉米全年的進口配額總量為720萬噸，其中60%分配給國有企業，且該分配比例幾乎已經維持了十年之久。這樣的機制對于鼓勵和支持民營企業擴大進出口貿易、促進民營經濟發展顯然是不利的。

全國政協委員、中國（海南）改革發展研究院院長遲福林認為，全面深化改革將是本次兩會的最重要主題，突破口在于混合所有制經濟。

在今年的兩會提案中，劉永好也強烈建議擴大在混合所有制中民營資本的投資份額，制定配套的民營資本進出制度，保護民營資本安全。在進口配額分配方面，則建議建立市場化分配機制，保障民營企業獲得公平待遇。

而實際上，混合所有制經濟不是什么新概念，“大力發展股份制和混合所有制經濟”是在1999年9月黨的十五屆四中全會上明確提出的，雖然國有企業資本雄厚，技術規范，技術先進，人才濟濟，但包袱重，創新力不足，這正好與民企經濟機制靈活，效率高而資金資源短缺可以形成優勢互補，如果在合適的行業運用得當，將發揮出1+1>2的組合正效益，同時還可以調動員工的工作積極性。十八屆三中全會提出“國有企業總體上已經同市場經濟相融合”，并且要求積極發展混合所有制經濟。

需要指出的是，混合所有制并不等于股份制?；旌纤兄剖菄衅髽I改革的重要方向，股份制是混合所有制的主要實現形式而已，混合所有制絕不等同于股份制。

民企的話語權

在工業領域掌舵多年的全國政協經濟委員會副主任、工業和信息部原部長李毅中表示，自黨的十五大提出以來的16年，混合所有制已全面推開。“現在52%央企已經實行混合所有制，”中國企業研究院首席研究員李錦直言，但民企并沒有話語權，“所以混合所有制建立的標志是現代企業制度，讓企業有真正的決策權?！币驗閷γ駹I企業來說，最關注的無疑是在混合所有制中擔任的角色和權重。

全國政協委員、復星集團董事長郭廣昌建議，“應逐步形成以民營企業為主導的混合所有制模式，同時引入優先股等創新機制，完善國有資產管理體系。”同時建議設立獨立的混合所有制評估與監督管理委員會以應對執行過程中可能發生的問題，規避相關風險。

在國資專家祝波善看來，發展混合所有制并不是最終目的?！罢嬲苿訃蟾母锏轿?，就一定要把我們的國資監管體系重構，包括要重新定位各級國資委的職能。”

國資委副主任黃淑和表示，實行產權多元化的混合所有制經濟脈絡已然成為中國國國有企業改革的方向，各級國資委始終也在推動此項工作。在去年12月19日召開的國務院新聞辦例行發布會上，黃淑和代表國資委闡述了“推進國有企業股權多元化改革、積極發展混合所有制經濟”的基本思路。3月4日，黃淑和再度表示，在推進國有企業股權多元化改革、發展混合所有制經濟方面，國資委的基本思路是：加快推進國有企業特別是母公司層面的公司制、股份制改革，進一步優化國有企業股權結構。

同日，全國政協委員、中國電力投資集團公司黨組書記、總經理陸啟洲明確表示，“正在探索多個層面的混合所有制改革?！痹谘肫蟾母锓矫妫须娡兑呀涢_始了實質性的嘗試。

中石化引民資賣油的啟示

今年2月20日，中石化自2009年漲停后近5年來首次觸及漲停，讓中石化賺足媒體眼球。

2月19日晚，中石化發布公告稱，擬將在油品銷售業務引入社會資本，實現混合所有制經營。根據市場情況確定社會和民營資本持股比例，上限為30%。這被業內人士通俗解讀為“中石化引民資賣油”。

3月3日至3月9日，中石油緊隨中石化發力，“兩會”期間，中石油董事長周吉平透露，擬在油氣開采領域引入社會資本，中石油的控股比例不低于51%。并將在未動用儲量、非常規能源、油氣、管道、煉化和金融等六大板塊推進混合所有制。

目前市面上除了中石油和中石化的加油站以外，還有外資企業和國有企業合資的加油站和民營加油站，相對于“兩桶油”，民營加油站在價格上更有優勢。“引入民資，可以盤活資金，提升市場運營水平?！敝惺侣劙l言人呂大鵬表示，同時，開放產業鏈中最賺錢的一塊資產，在踐行國家混合所有制改革舉措的同時，也表明了國企改革的誠意。

對于兩桶油的重磅改革消息，多數民企并不買賬。如來自經濟觀察網的文章稱，過去十多年的經歷使民營油企對中石化此次試水混合所有制持旁觀態度。如果無法保障民企利益，確定民企擁有哪些權力等，估計恐怕很難調動民營資本參與其中的積極性。對此輿論也是褒貶不一，主流輿論稱之謂破冰之舉，認為油氣改革路線日漸清晰，來自業界的反應卻是顧慮重重。然而不可否認，行業龍頭改革啟動，中石化這類央企對于混合所有制的嘗試，也給其他企業提供了榜樣，央企混合所有改革的多米諾骨牌也將被推倒。

穆迪副總裁、高級分析師魯振懿稱，“社會和民營資本參股將提升該板塊的盈利能力和效率?！蓖瑫r，也可緩解中石化股份的整體融資壓力，為公司在上游油氣開發等戰略重要性和盈利能力較高業務的投資提供部分資金。

巴克萊資本中國首席經濟學家常健認為，中石化此舉是一個積極的進展，可能標志著傳統壟斷領域一系列類似放松管制措施的開始。比如鐵路、市政服務、金融、電信、教育和醫療等領域。

無獨有偶，20日，格力電器也發布公告稱，公司實際控制人珠海市國資委擬通過無償劃轉方式將格力集團持有的格力地產51.94%股權，以及格力集團對格力地產的債權等資產，注入珠海市國資委新設立的全資公司。之后，珠海市國資委擬將不超過格力集團49%股權通過公開掛牌轉讓的方式引進戰略投資者。

一統天下局面的終結

在部分專家看來，目前中國經濟增長放緩或許是推進國企改革的有利時機。匯豐中國制造業PMI連續回調，雖受季節性因素影響，但不可否認，經濟增長勢頭已在放緩。

在常健看來，與其像2013年年中那樣實施另一次小規模刺激，不如容忍今年增速低于7.5%，并推進關鍵領域的改革。國企改革雖問題重重，比如，國有資本進退難以把握；混合所有制企業的股權結構如何設計缺乏依據；民營資本進入基礎產業、基礎設施、社會公共服務和金融領域的戰略取向落實不到位等。但是每一次引入更多所有制經濟成分，都不同程度地推進了市場化進程。

混合所有制經濟在我國出現和發展，主要源于國有企業尋找同市場經濟相結合的形式和途徑。但發展混合所有制其實質就是深化產權制度改革，倘若國有企業不能有效的解決產權制度和產權問題，健全公司治理結構和轉換經營機制也就無從談起，那么更好的成為市場競爭主體和獨立法人就只能是黃粱一夢。

海通證券余西里表示，在A股市場中，國資控股上市公司市值占比超過A股整體市值的60%，在經濟轉型的大背景下，如果國有企業的經營效率得不到明顯提升，那么國家的經濟轉型戰略就很難取得決定性的成功。

據媒體披露，正在征求意見的廣東《關于進一步深化國有企業改革的意見》和《省屬企業改革實施方案》稱，除承擔國家政策性職能、特許專營等極少數國有企業外，其他國有企業均可實施資本混合，國有資本持股比例不設下限，國有企業到2015年全面完成公司制改制，混合所有制企業戶數比重計劃到2017年超過60%，到2020年超過80%，二級及以下競爭性國有企業基本成為混合所有制企業。

目前正在實施的允許民間資本進入的金融領域改革，引入了更多的競爭，推動銀行轉變商業模式，已經產生了一個充滿活力的互聯網金融產業。那么國企改革走勢如何，還有待市場的檢驗。

但從國際經驗來看，混合所有制已是現代市場經濟發展的一種必然趨勢?！爸袊鴩Y國企改革最直觀的表現正在于終結了國有‘一統天下的局面，回歸多種所有制經濟共同發展的歷史真實。”全國工商聯副秘書長、原國務院國資委研究中心主任王忠明說。