風險防范是科技創新型企業走向成功的重要保障

●王道信

風險防范是科技創新型企業走向成功的重要保障

●王道信

發展高新技術是民營企業轉型發展的主要出路，而高新技術產業的特征是高投入、高風險、高回報，如何防范風險成為科技創新型企業走向成功的重要議題。文章通過高新技術產業產出、發展過程的五個不同時期風險變化分析，提出對應的風險防范策略。

高新技術企業 風險防范 防范策略

一、高新技術產業特征與不同時期的風險變化

高科技產業的基本特征是高投入、高風險、高匯報率。根據美國對200多家從事高科技產業的投資公司調查，高科技產業失敗率高達70%，其中40%的項目破產，30%項目虧損。高科技產業成功率為30%，其中20%的項目投資回報為2～5倍，8%的項目投資回報為5～10倍；2%的項目投資回報在10倍以上。在過去的20年中，美國高科技風險投資年平均收益率為25%～35%，而同期普通股票年收益率為9%，高科技風險投資回報率是普通股票收益率的3～4倍。

從投資者的角度看，按照資金投入階段可將創新鏈劃分為種子期、創建期、成長期、擴張期、成熟期。

種子期。創新處在萌芽階段，其成功率最低（平均不到10%），距離成功的時間遙遠，但單項資金需求量最低，往往幾十萬元就很充裕。

創建期。這一階段將出現真正的風險項目或風險企業。資金需要量一般要達到百萬元以上。在創建階段，技術風險已經比種子期降低。但一旦形成項目或企業，則市場風險、管理風險甚至體制風險都與技術風險相合并，此時距成功依然相當遙遠，使得投資者面臨的整體風險非常高，成功率平均為20%。

生長期。生長期是指中試通過后的產品化階段，這一階段成功率在45%左右，這時資金需量迅速上升，常常達到上千萬元的資金需要量，需要風險投資資金的融入，否則許多企業很難跨越這一階段的資金需求。

擴張期。進入擴張期的企業資金需求量更大，要滿足達到經濟規模的投資。單憑企業內部融資和風險投資已不可能支持。此時企業的成功已經在望，成功率接近70%。因此，這一階段是企業考慮上市的適宜階段。上市既能滿足擴張所需的資金需求，又能保證企業資本結構的健康合理。順利逾越這一階段意味著企業不再視為風險企業。

成熟期。這一階段產品研發已經成功，風險防范已不是主要任務，企業融資也不再是風險資本。

二、高新技術產業風險防范的主要舉措

1.運用技術引進再創新戰略。技術引進模仿是指企業試圖采取跟蹤技術，技術領先的企業研發出新產品后，通過實物剖析或情報分析等合法方式，掌握新技術的關鍵內容，然后再進行二次開發，對技術領先者的技術進行改進和升級。這樣科技型中小企業可以用較少的投入，獲得技術領先者的技術，由于此時該技術被市場普遍接受，企業可充分吸取技術領先企業的成功經驗和失敗教訓，對所獲技術進行改進和完善，進一步開發和生產富有競爭力的產品，因而可有效地回避市場開發初期和市場行為不確定性的技術風險，成功率較高。在我國大多數科技型中小企業，融資渠道狹穿，籌集到的資金非常有限，技術引進模仿策略比較適合。同時，我國科技水平與國際先進水平存在著較大的差距，這也為我國科技企業采用技術引進模仿提供了有利條件。采用技術引進模仿的企業，面臨的市場風險要小的多。

2.建立適應高科技產業發展的風險投資體制。一般的投資體制，不適合高科技產業；發展高科技，必須建立風險投資體制，即風險投資公司。高科技風險投資一般不適合企業投資，因為失敗率高達70%，企業很難承受。高科技風險投資由風險投資公司來操作，可對成功與失敗進行綜合平衡，沖低失敗損失后還可得到25%～30%的投資回報率。

3.創造有利高新技術產業發展的優良投資環境。發展高科技產業，實現產業現代化，政府要積極努力，創造一個優良的投資環境。政府的主要作用是：制定政策、完善法規、優化環境、加強監督、防范和化解風險。具體措施是：（1）制定稅收優惠政策。在美國允許資本收益和資本虧損互相沖抵，可以在8年內沖抵資本所得。還對研究開發的投資機構減稅25%。新加坡政府規定，風險投資機構在最初5～10年期間全部免費。（2）提供信用擔保。政府設立信用擔保基金，對中小企業的銀行貸款提供一定比例的擔保。貸款在15～25萬美元之間，擔保85%，貸款在15萬美元以下的，擔保90%。（3）提供財政補貼。在美國芝加哥設立地方科技基金，對高新技術風險企業提供財政補貼。英國對低于2.5萬英鎊的符合條件的小企業提供投資額的1/3-1/2的經費補助。（4）完善法規。美國制訂“小企業技術法”，“技術創新開發法”。英國制訂“貸款擔保法”。韓國制訂“中小企業創立支持法”，“新技術金融支持法”等，這些法規，保障了投資者合法權益，降低了投資風險。

4.培養有利高科技發展的高素質投資創業人才。高科技風險投資產業需要風險投資家，這是既懂科學技術又具有金融投資經驗和企業管理經驗的綜合性人才。杰出的風險投資家具有堅實的科學技術知識，這是選擇合適投資項目的基礎，而項目的好壞是風險投資的關鍵。風險投資家具有獻身精神和卓越創業才干，這也是風險投資得以成功的保證。正因為風險投資家的卓越貢獻，國外資本家將資本增值的20%～25%給風險投資家作酬金，并將投資總額的2.5～3.0%給風險投資家作管理費用，以保證風險投資項目順利實施。

5.嚴把發展高科技產業的各個“關口”。企業發展高科技產業，實踐表明，要把好“五關”：一是把好產權關。首先，高科技的產權必須清晰，有的科技項目，產權屬單位的，而核心技術卻掌握高級工程技術人員手中，出面同企業洽談交易的是工程技術人員，不是單位，工程技術人員不擁有產權，如果同工程技術人員簽訂技術轉讓合同，會發生產權糾紛。二是把好技術關。看是否是成熟技術，是否有技術成果鑒訂書。現在，許多大專院校和科技人員拿出的所謂高科技項目，許多是實驗室的產品，沒有經過中試，不適企業投資，因為中試后的高科技項目，還有50%的風險。三是把好市場關。看產品的市場前景如何，市場前景不同，不確定因素很多，不適宜企業投資，因為企業投資高科技產業一定堅持以市場為導向。四是把好效益關。要詳細分析投入產出情況，堅持企業發展高科技產品一定要以效益為中心。五是把好人才關。高科技項目需要高科技人才進行實施，沒有相應的科技人員作保證，再好的項目也是不會成功的。

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[4] 張陸洋.風險投資導論[M].復旦大學出版社,2007

[5] 蔣太才.創業投資企業的經營風險管理機制研究[J].廣西社會科學，2003（10）

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（責編：李雪）

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1004-4914（2014）03-266-02