中小企業融資困境破解路徑探析——基于融資租賃視角*

浙江工商職業技術學院 王希旗

一、融資租賃的含義及其特征

1.融資租賃的含義。中國銀行業監督管理委員會于2014年3月13日頒布并實施的《金融租賃公司管理辦法》第一章第三條和第四條對融資租賃作了如下定義:本辦法所稱融資租賃，是指出租人根據承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產，銀監會另有規定的除外。通俗來說，是指出租人(一般指租賃公司)根據承租人(有融資需求的企業)對供貨人和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用，承租人按期支付租金。租賃期滿后，承租人可選擇退回租賃物件、繼續承租，或者支付租賃物件的殘值實際購買租賃物件。相當于“借雞下蛋”，即“借租賃的雞，生融資的蛋”。

2.融資租賃的特征。融資租賃是當今國際上發展最迅猛的新興服務產業之一，也是國際上僅次于銀行信貸的第二大融資方式，被譽為繼銀行、保險、證券、信托之后的第五大金融支柱，也被譽為“朝陽產業”及“新經濟的促進者”。現代融資租賃起源于第二次世界大戰后的美國。由于適應了現代經濟發展的要求，在世界范圍內迅速蓬勃發展起來。我國融資租賃業作為改革開放后借鑒國外經驗發展起來的一個新興行業，從1981年國內第一家融資租賃公司成立開始高速發展，截至2012年年底，全國在冊運營的各類融資租賃公司(不含單一項目融資租賃公司)共560家，融資租賃合同余額約為15 500億元，比2006年增長100多倍，相當于同期全國金融機構貸款余額59.64萬億元的2.15%，已經成為我國企業進行設備投資、技術改造的重要融資渠道。①《中國融資租賃業年鑒(2013年卷)》。

融資租賃作為一種金融創新產品。具有以下幾個主要特征。

(1)以融物形式達到融資目的。巧用融資租賃可以助企業“生”錢，順利解決問題，是重要的投資方式，其實質就是以“融物”形式達到“融資”的目的。融資租賃公司為需要采購設備但又缺乏資金的企業購買設備，然后出租給企業，經過2～5年，在租賃期滿后，融資租賃公司收回成本，由承租人根據情況選擇退回租賃物、繼續承租，或者支付租賃物的殘值實際購買租賃物。

(2)租賃物由承租人自行選擇。融資租賃中的租賃物，是由承租人根據自己的需求所指定，出租人向供貨人購買租賃物提供給承租人使用。在融資租賃交易中一般有三方(出租人、承租人、供貨人)參與，至少有兩個合同(融資租賃合同、購買合同)。《購買合同》的決策人是承租人，買方則是出租人。供貨人根據《購買合同》的約定向承租人交貨。

(3)租賃物的所有權與使用權分離。融資租賃是一種既有債權又有物權的業務模式，能夠有效保護出租人的利益，所有權關系很清楚。租賃公司買斷了設備再給企業，租賃期間，租賃公司擁有所有權，使用權和收益權都是承租方的。比如銀行貸給中小企業100萬元，100萬元用掉了，或者說企業破產了，這100萬元就泡湯了。但是100萬的設備還在，這樣租金就保證了安全。萬一還不起租金，設備不屬于破產清算的范圍。

(4)融資租賃是一種表外融資。融資租賃屬于表外融資，不體現在企業財務報表的負債項目中，不影響企業的資信狀況，這對需要多渠道融資的中小企業而言是非常有利的。能夠既滿足其融資需求，又不會對其他融資方式產生影響。

二、中小企業融資現狀分析

(一)中小企業融資的主要動機。

1.成長與發展。大多數中小企業處于發展的起步階段，資本積累原始階段尚未完成，為應對隨時可能出現的市場波動，獲得生存的一席之地，必須保持合理的流動性，以全力以赴開拓市場。與此同時，為尋求發展的空間，需要逐步增加生產的資本——設備投入，這是企業擴大再生產的必由之路。在設備投資過程中既需要大量的固定資產投入，又需要匹配適量的流動資金，因此對資金需求的迫切性可見一斑。

2.規模擴張。在中小企業發展的過程中，企業的規模總是由小到大，規模化是中小企業發展的必經過程。在規模化的過程中，需要建設大型廠房、辦公樓宇，引進先進的生產流水線等，這些都需要投入大量的資金，由于中小企業自身的資金積累有限，雖然信用的積累、土地與廠房等資產的抵押能夠較為便捷地獲取部分融資，但往往難以滿足企業擴張的步伐要求，必然要對外大規模融資。

(二)中小企業融資難原因分析。

中小企業多為創業型、創新型企業，在迅速發展的同時，資金緊張、融資渠道狹窄已成為制約其發展的瓶頸，一直以來，融資難都是我國中小企業發展中的一個最大阻礙。在現有融資渠道下，只有一小部分企業獲取的融資能滿足其需求。大多數中小企業融資難成為市場上一種司空見慣的現象。總的來說，造成中小企業融資難主要有以下幾個原因:

1.內在原因。從中小企業自身角度分析，存在有以下幾個不足的地方:(1)中小企業的規模普遍較小、缺乏長期經營思想、生產不確定性大、經濟效益不穩定以及存在較高的經營風險，從而導致銀行等金融機構對中小企業“惜貸”。(2)中小企業沒有大量的土地、廠房等固定資產，可供抵押進行融資的資產比較缺乏，信用擔保較差，使得一些金融機構(尤其是銀行)根本不愿意與其合作。(3)中小企業的運營模式大多是家族式或合伙式，管理粗放，起點低，管理體系不健全，財務體系欠規范，缺乏完善的財務制度和監管機制，財務信息透明度低，造假的嫌疑較大，使得許多金融機構無法放心進行放款。

2.外在原因。(1)銀企雙方信息不對稱。中小企業的融資問題最大的難點是信息不對稱。中小企業成立時間往往不長，缺乏良好的信用記錄與足夠的信用積累。企業往往認為自己有很好的發展空間，但是銀行不知道你到底有沒有足夠的發展空間;企業自己認為一定是非常守信的良好公民，但是銀行不知道你是不是一定是守信的公民。這種信息不對稱以及不能提供令人信服的佐證資料的狀況，使得中小企業可以獲得的信任度遠低于其實際償付能力。(2)銀行對中小企業“惜貸”。為了強化對風險的控制，各類銀行都采取“扶優、扶強、扶大”的經營策略。對大客戶的貸款既安全又便捷，相當于批發業務，對中小企業的貸款又相當于零售業務，金額小、筆數多、手續繁雜，管理成本是大型企業的數倍。(3)融資渠道狹窄。中小企業很難通過風險投資基金、資本市場等融資方式籌集資金。絕大多數中小企業的中長期投資主要靠非正規、小范圍集資型股權融資取得，如合伙人籌集、民間借貸、拖欠貨款、私募股本等。此類融資規模小、成本高、風險大，投資缺乏穩定性與可持續性，使得民營企業生不快、長不大、活不長，嚴重地制約了民營經濟的更大發展。(4)缺乏專門為中小企業提供服務的金融機構。我國金融體系中，間接金融始終居于主導地位，現有的融資渠道包括股權融資、銀行貸款、發債、信托等方式，沒有一種是專門或者主要為中小企業服務的，更缺乏定位于專門為中小企業融資服務的中小企業銀行。

三、融資租賃在中小企業融資中的優勢

融資租賃作為中小企業發展的一種資金運營方式，與企業向銀行或其他金融機構貸款等籌措資金方式比，有無法比擬的優越性。主要體現在以下幾個方面:

1.有利于中小企業籌集到急需的資金。許多中小企業常常因資信問題，被堵在銀行貸款大門之外。與銀行相比，融資租賃機構有自己的優勢，它有回收、處理及參與經營等銀行不能經營的活動范圍。不占用銀行的授信額度，對承租企業資信要求不是很高，主要是看項目的現金流量是否充足，對項目擔保要求也不是很高。同時，融資租賃因購物價款由租賃公司全額支付，企業只分期償還租金，因而不僅可獲得全部融資額，還款方式還靈活。融資租賃就像現在“供房”一樣，企業家需要換新設備但一次性又拿不出這么多錢，那么先可以付“首期”，余下的款項可以向融資租賃公司以“貸款”的形式進行“月供”，根據設備總價的多少規定還款日期，款全部還完之后，這臺設備就可以歸企業主所有。

2.融資運作程序簡便，有利于中小企業融資。融資租賃因其融資與融物相結合的特點，即使出現問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業的信用審核要求相對較低，手續簡便。在具體操作上，其所具有的項目融資特點，由項目自身所產生的效益償還，因而融資租賃公司主要看重租賃項目自身的效益(租金來源)，而不是企業的綜合效益，對企業信用狀況的審查也僅限于項目本身，一般不需要第三方擔保，相比銀行貸款對企業資信和擔保的要求不高。

3.是企業更新和盤活設備資產的有效途徑。對傳統制造業而言，企業購進新設備，進行大規模的擴大產能已不是主流，企業購買先進設備主要目的是加快企業設備更新步伐，加快提升勞動生產率和企業競爭實力，用先進的設備代替人工，用自動化設備緩解“用工荒”，減少人力成本。同時，企業的轉型升級沒有技術支持和設備投進，難以完成。通過融資租賃，企業不需要一次投入全部資金即可獲得先進的技術設備，從而提高自有資金的使用效率，降低設備的無形損耗，有利于減輕企業因更新設備而增加的資金周轉負擔，實現“小錢起步、終獲設備”的目的，具有巨大的“乘數效應”。另外，對資產大量固化、沉淀的企業，可通過“出售回租”方法來盤活資產，即企業首先將自己設備按雙方約定價格出售給融資租賃公司，然后再從租賃公司將設備租回使用。企業通過這種“回租”，將物化資本轉變為貨幣資本，釋放了流動資金，保持了資金流動性，改善了現金流，盤活存量資產，且不影響其對財產的繼續使用。

4.享受稅收優惠，融資費用低。我國稅法規定“企業技術改造采取融資租賃方法租入的機器設備，折舊年限可按租賃期限和國家規定的折舊年限孰短的原則確定，但最短折舊年限不短于三年”。按照這一規定，企業可享受加速折舊的實惠，故可以盡快折舊，把折舊費打入成本，實現延遲繳納所得稅、改善企業現金流的目的。此外，作為融資租賃的租金，表面看似乎比銀行貸款利息高。其實并非如此，因為融資租賃是綜合服務，倘若把項目評估、設備選型等前期工作產生的費用以及設備采購與服務上所產生的費用均計算在租金中，則銀行貸款的費用要高于租賃的費用。

5.屬于表外融資，不體現在資產負債表中。按照現行會計核算的要求，企業從銀行或其他金融機構獲得的貸款都要體現在會計報表中，顯然，若負債比例過高，必將影響企業的資信狀況。反之，企業通過融資租賃，既可以使用機器設備，又不體現在資產負債表中，不顯示負債，實現了表外融資。這對于中小企業來說非常重要，在節省流動資金的同時，維護了現有的信用額度。

四、促進融資租賃在中小企業融資中運用的對策建議

如何破解中小企業“成長中的煩惱”，解決融資難的問題，這是一項綜合性的社會工程，應采取多條腿走路的方式。只有政府、銀行、投資者、社會、企業各方面共同努力，才能走出困境。

1.積極搭建融資租賃行業發展平臺。對于一些中小企業主來說，面對融資難這一難題，盡管他們絞盡腦汁、苦思冥想，然而由于專業知識的欠缺以及可能對融資租賃的陌生，仍不敢接受新的融資方式。還有一些企業主受“租不如買”、“租賃等于沒實力”等觀念的束縛而在融資租賃面前舉棋不定。因此，政府部門應通過企業招商、項目對接、媒體宣傳等多種途徑廣泛宣傳融資租賃對于促進中小企業發展的優勢，定期不定期地舉辦融資租賃商業模式交流論壇，將成功的案例進行深度報道。建立融資租賃公司與企業定期聯絡和信息交流制度，及時了解中小企業的生產經營活動和資信狀況，暢通融資租賃公司與企業的合作渠道。提高對融資租賃這種商業模式的社會認知度、普及度和影響力，讓廣大中小企業主切實體會到融資租賃作為一種資產金融，它應該而且能夠成為中小企業資金配置的一個重要渠道，是幫助其“解渴”的又一個途徑。

2.加強融資租賃經營人才的培養和引進。我國融資租賃業呈現快速發展的勢頭，發展環境進一步改善，與此同時，專業人才培養跟進不夠這一制約因素不容忽視。對融資租賃的理論研究嚴重滯后，國內高等院校鮮有開展融資租賃的課題研究，也沒有將融資租賃作為金融類或財會類專業的重點課程，融資租賃的協會組織也缺乏，導致業內缺乏人才支持。融資租賃公司大多存在人員新、專業水平低、市場營銷能力差等問題;中小企業更是缺乏富有實踐經驗的人才。因此，無論是租賃公司，還是中小企業都應該加大對企業內部人才的發掘和培養力度，培養或引進一批具備專業水平的復合型人才，從而提高企業的資本運作能力。

3.政策松綁，加大政府對融資租賃的扶持力度。縱觀發達國家，其融資租賃業之所以得以迅速發展，是因為政府把它作為一個重要產業來扶持。我國也應盡快對中小企業融資租賃業實施產業化扶持政策。在稅收(如退稅、免稅)、信貸、保險(如開辦專門的保險業務)等方面采取優惠政策的扶持措施，促進融資租賃的產業化發展和推廣應用。

4、加強對融資租賃機構的評價和監督。建立健全對融資租賃機構的綜合考核評價體系。以融資租賃機構的業務發展、產業創新能力、資產優良率、對中小企業的合作力度等作為考核的主要指標，定期對其進行考核，以評價結果為依據，實施獎勵與扶持政策。

略)