優先股再融資要避免增發圈錢老路

李允峰

優先股再融資要避免增發圈錢老路

李允峰

引入優先股作為再融資的新工具，對于提高直接融資比例和增加投資者投資品種都是好事。優先股具有一般股權融資不需強制付息、不會提高企業負債率的優勢，又具有債權融資的杠桿效應，還不會讓大股東失去控股地位。此外，其較高的分紅水平和優先分紅權也增加了投資者的收益。

但再好的工具也有可能被當成圈錢工具。在之前的定向增發再融資、配股再融資實施過程中，不少上市公司再融資前突擊分配上市公司的盈余，或者干脆造一些風險很大的投資項目，結果雖然成功再融資，但公司的成長性和業績卻沒有得到改變。要避免優先股重蹈覆轍，成為一些有著再融資沖動的公司的圈錢工具，管理層在優先股一誕生時就要未雨綢繆，采取一些措施，確保優先股在資本市場發揮正能量。

首先，優先股再融資在審批過程中不能僅僅注重上市公司過去的經營業績，而是要注重當前融資項目的可行性。對于那些再融資前突擊分紅或者突擊處理盈余資金的上市公司更要嚴格審核。

其次，優先股再融資的定價要借鑒定向增發過程中存在的發行價格過高現象，采取措施逐步實現市場化定價。

再次，要在上市公司中大力推進職業經理人市場，在解決“一股獨大”的前提下，加強對上市公司的管理。

最后，要堅決嚴懲那些利用新融資工具的圈錢者，必須有法律機制讓其付出高昂的成本和代價，惡意圈錢的沖動和行為才會真正減少。

(曉宇摘自《京華時報》2013年11月29日)