張文魁：混合所有制大發展需要財產保護

十八屆三中全會提混合所有制，是政府要鼓勵發展，混合所有制代表的多股東企業比單股東的企業公司治理在決策上和技術上更復雜，更何況是官股和商股搞在一塊，搞不好會出現很多矛盾，一旦產生矛盾的時候，得到保護的更多的可能是國有資本，非國有資本處于弱勢地位。

今年與去年三中全會開完之后那種一片熱情、滿懷期待那種狀態相比還是有落差的，很多人在觀望，為什么呢？很多人對于混合所有制的擔憂還沒完全消失，這種擔憂來自于公司治理、財政保護等方面的問題沒有得到解決。

下一步，我們應該怎么克服這些障礙？使三中全會講的積極發展混合所有制的精神能夠落地，我想，有幾件事情是比較重要的：

第一，在混合所有制當中，股權結構當中，允許非國有資本的持股限度到底有沒有清晰的界限或者上限在哪里，特別是控股權開放不開放，這個非常重要。我們做了一些研究，在混合所有制企業里，當非國有股比例高于40%的時候，實行混合所有制之后，公司業績的提升比實行混合所有制之前是比較明顯的，說明搞混合所有制是不是真正要激活國有企業，要提高國有企業效率，如果是的話，至少讓非國有投資者持有比較大比例的股份，這樣才能真正成為鯰魚，搞混合所有制，引進非國有股東，你是引進鯰魚，不是引進泥鰍，鯰魚進來之后才能把水激活，才能把一池魚激活。怎么樣才能成為鯰魚而不是泥鰍，就是非國有投資者持股比例一定要比較大才可以。這是需要注意的第一個問題。

第二，公司治理是不是規范化問題。即使讓非國有投資者持有40%、50%、55%的比例，但是，實際的話語權并沒有與持有比例相應的那么大，這就是公司治理的規范化問題，按照《公司法》的規定，除非別人是優先股，你是普通股，只要大家股份類別是一樣的，大家話語權就按照持股份額行使，我們現在很多混合所有制企業不是這樣的，哪怕國有股在里面只占30%、40%，國家有關部門的話語權遠遠高于30%、40%，決定性的話語權，所謂決定性的話語權，跟市場在資源配置中起決定性作用背道而馳，只要國有企業有30%、40%的股份，你的投資決策董事會說了不錯，還得請示國資委，我們要去海外搞并購，董事會通過了不算數，還要報告國資委，這樣一弄，黃花菜差不多都涼了。

第三，財產保護問題。對非國有資本、非國有股東財產保護一定要到位，如果不到位，怎么招商引資，怎么樣吸引別人，別人是不會來的，我現在看到的基本是這樣的情況，你也甭說企業有多好，也甭說混合所有制有多美，以前有很多經驗教訓，山西引資開發煤炭，也是你引資，后來關門打狗，還有很多類似的例子。這個問題如果不解決，混合所有制能不能在得到大發展，十八屆三中全會講大力發展混合所有制這個精神能不能變成現實，實際上是需要經過考驗的。