上期有色金屬指數熱點問答之三

問：上海期貨交易所有色金屬期貨價格指數（以下簡稱“上期有色金屬指數”）的基期和基點是什么？

上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）：上期有色金屬指數選取2002年1月7日為基期，1000點為基點。

問：標準化常數是什么？

上期所：標準化常數（Normalizing Constant），有時又稱為調整系數，其主要作用是為了保證商品指數在時間序列上的連續性和可比性。當每一次商品指數中成分商品的權重發生調整時，就必須對商品指數的計算進行相應的調整，進而保證指數權重調整后的連續性和可比性，做出這種調整的因子就成為“標準化常數”，簡稱為NC。因此標準化常數主要是在指數調整時進行重新計算。

問：上期有色金屬指數基期時標準化常數是如何計算的？

上期所：基期時標準化常數的計算公式：

式中，NC2002表示2002年使用的標準化常數；Wi,2002表示各成分商品在2002年1月7日計算出來的2002年權重；DPi,200217表示各成分商品2002年1月7日的期貨結算價格。

問：上期有色金屬指數權重調整時標準化常數是如何計算的？

權重調整時標準化常數的計算公式：

式中，NCn代表n年份的標準化常數；Pi,T代表i品種在特定時間窗口的價格，為了保證標準化常數的抗操縱性，在此選取權重調整日前一交易日的算術平均價格。

問：在非滾動期間的上期有色金屬指數是如何計算的？

上期所：非滾動期間（Non-Rolling Period）的指數計算公式：

式中， SHFE_IMCIn,m,t,tt代表第n年m月t交易日tt時刻的上海期貨交易所有色金屬期貨指數點位；Pi,n，m,t,tt代表品種選擇合約在第n年m月t交易日tt時刻的最新成交價；NCn代表第n年的標準化常數（即調整系數）；Wi,n代表第n年i品種的權重系數。

問：在滾動期間的上期有色金屬指數是如何計算的？

上期所：滾動期間（Rolling Period）的指數計算公式：

式中，P1i,n，m,t,tt代表i品種滾出合約在第n年m月t交易日tt時刻的最新成交價；P2i,n，m,t,tt代表i品種滾入合約在第n年m月t交易日tt時刻的最新成交價；W1i,n代表i品種滾出合約在t交易日的權重系數；W2i,n代表i品種滾入合約在t交易日的權重系數。

問：上期有色金屬指數的行情數據是如何發布的？

上期所：上期有色金屬指數為實時發布，發布頻率是每秒2次，發布時間于指數成分商品期貨的行情發布時間同步。

目前，上期有色金屬指數通過主要財經媒體、上期所網站以及信息服務商進行每日發布。同時，已實現我所指數行情實時轉發的信息商包括文華財經、大智慧、博易大師、路透、萬得資訊等。

問：上期有色金屬指數對我國期貨市場意義有哪些？

上期所：一是有利于綜合反映我國有色金屬價格水平的總體變化，深化我國期貨市場的價格發現功能，為政府宏觀經濟管理部門提供更有價值的價格信號。

二是有利于提升我國期貨市場服務產業的能力，幫助有色金屬實體經濟企業優化生產和消費決策，從而進一步提高其風險管理水平。

三是有利于踐行我國期貨市場的創新服務理念，為未來的商品指數化投資建立基礎，為我國機構投資者提供更高層次的商品、資產定價和風險管理服務。

四是對推進我國商品期貨市場權威性指數體系建設發揮積極作用。

問：上期有色金屬指數服務于實體經濟的作用有哪些？

上期所：第一，對宏觀經濟起到預警作用，商品價格指數可以作為通貨膨脹的預警指標，能較為準確和及時地反映市場行情的變化。

第二，衍生出商品指數期貨、商品指數期權等多種衍生品，為市場提供多種避險工具，滿足實體企業個性化的風險管理需求，更好地服務實體經濟。

第三，提供有效的價格信號和投資指引，成為投資者構建宏觀投資策略的重要參考。（待續）