東北亞跨境基礎設施建設的金融支持探析

周明月

（東北大學秦皇島分校，河北秦皇島 066004）

一、東北亞跨境基礎設施建設的背景分析

作為亞洲的重要組成部分的東北亞六國（包括中國東北、日本、韓國、朝鮮、蒙古，俄羅斯遠東地區）不僅在政治體制方面差異很大，在經濟特征（比如經濟規模、人口數量、工業結構，開放程度以及經濟發展階段）方面的差異也是巨大。

日本和韓國是發達經濟體，是亞太經合組織成員；中國，朝鮮，蒙古和俄羅斯是發展中或轉型經濟國家；蒙古在貿易和吸引外商投資方面是最為開放的東北亞國家；而朝鮮是高度集權化控制的封閉經濟體，沒有有效的市場經濟體系，雖然朝鮮已經加入了全球化經濟組織（例如世界銀行、國際貨幣基金組織以及亞洲開發銀行）。顯著的經濟差異性是東北亞各國的合作發展和跨境基礎設施建設面臨的機遇與挑戰。

東北亞各國或地區GDP、人均GDP、人均投資、人均儲蓄、工業結構、人均出口、人均進口、人均FDI等指標差異顯著，如表1所示。

表1 2011年東北亞各國或地區主要經濟指標

人力資本的發展程度能夠很好的反映一國的經濟發展階段，聯合國發展計劃使用人力資本發展指數（HDI）表示一國人力資本的發展程度。HDI是一個結構性指數，從三個基本維度衡量人力資本發展。三個基本維度分別是：健康長壽的生命，知識以及滿意的生活水平。2010-2011年的HDI指數表示，日本和韓國的HDI指數高于歐盟，而蒙古、中國和俄羅斯明顯落后。如表2所示。

表2 東北亞各國的人力資本發展指數

過去的二十年間東北亞貿易整合度不斷提高，產業內貿易占東北亞區域總貿易量的比重上升到22.8%。大部分的產業內貿易是在中國，日本和韓國之間發生，2011年，中日韓三國之間的產業內貿易額占東北亞產業內貿易總額的91.7%。在過去的二十年中，日本，朝鮮和韓國更加依賴于與中國的貿易，而中國對美國與歐盟的依賴性增強，對東北亞的貿易依存度減弱。表3所示，俄羅斯對東北亞的貿易依存度比較低，在過去的20年中低于17%。，而俄羅斯遠東對東北亞的貿易依存度較高，在2011年達到75%，由于俄羅斯遠東同中國的貿易量激增，目前俄羅斯遠東對中國的進口貿易依存度達到了50%。蒙古和朝鮮對東北亞的貿易依存度也提高很大幅度，從1992到2011年，蒙古對東北亞的依存度從78%提高到82%，朝鮮對東北亞的貿易依存度從54%提高到75%。因此，朝鮮，蒙古和俄羅斯遠東地區和東北亞有著極強的貿易聯系，特別是中國，日本和韓國三國之間的貿易往來極其頻繁。

表3 各國對東北亞的貿易依存度

有利的商業環境對于促進多邊貿易往來、吸引投資，促進可持續發展非常重要。表4為2012年東北亞各國商業環境排名?？梢钥吹剑晒诺纳虡I指數高于中國和俄羅斯，中國盡管有龐大的市場和外資流入，商業環境不是非常好。俄羅斯的商業環境質量有待提高，朝鮮是從不吸引外資。韓國近些年在改善商業環境方面有很大進步，目前全球排名第八位。商業環境排行榜解釋了東北亞各國國內做生意的難易程度，比如啟動商業難易程度、如何處理結構許可、稅賦高低，跨境貿易難易和解決破產等相關問題?？偟膩砜礀|北亞六國中除了韓國和日本，其他國家的商業環境都亟待改善。

二、東北亞跨境基礎設施建設的現狀

東北亞各國的差異性和多樣性為貿易、投資和經濟發展帶來了機遇與挑戰。東北亞各國通過在交通、通信、能源等領域的有效率的基礎設施建設加強東北亞各國和地區的物理連接和區域合作。在東北亞，俄羅斯遠東和蒙古是資源豐富性國家，日本和韓國在高新技術制造業有優勢，中國有充足的勞動力和龐大的市場規模。中國、日本和韓國都需要金屬原料，礦產資源和能源，特別是天然氣和石油，而俄羅斯和蒙古能提供這些資源，因此東北亞經濟會是明顯的互補性，然而沒有跨境基礎設施的連接，以上互補性無法實現，最大化的互補性貿易關系的利益需要大量的跨境基礎設施合作。東北亞經濟體的效率很大程度上來自于其基礎設施的質量和數量，促進區域經濟合作的跨境基礎設施發展的有三個重要領域：交通和物流，信息和通信技術（ICT），能源和環境領域。

表4 2012年東北亞各國商業環境排名

有數據可獲得的東北亞各國基礎設施質量排名中，蒙古的基礎設施質量是最差的，中國和俄羅斯有很大的提高的空間，如表5所示。

表5 東北亞各國全球競爭力指數和基礎設施質量排名

2012年東北亞各國(地區)的物流表現如表6所示。不難看出，新加坡和香港提供了全世界最好的物流服務，日本和美國的物流服務水平不相上下，而蒙古和俄羅斯在物流方面是較弱的，特別是在關稅、物流競爭力、基礎設施和國際船運方面。

表6 2012年東北亞各國( 地區)物流質量排名

表7為東北亞各國某些基礎設施的的數量和質量國際比較。與其他國家相比，朝鮮在單位資本電力供應、電信、道路基礎設施等方面的持有數量非常低而且質量也很差；其次是蒙古，盡管蒙古比南亞和次撒哈拉非洲要好；中國和俄羅斯沒有表現出很強的優勢。只有提高東北亞各國內部和跨境基礎設施的質量，整個區域的競爭力才會得到改善。

表7 東北亞部分基礎設施水平的國際比較

東北亞基礎跨境基礎設施建設的三個重要領域(交通和物流、信息和通信技術、能源和環境)對東北亞經濟合作和共同發展起到決定性的作用，就目前這三大領域的發展的狀況來看，主要有三方面的影響因素。

第一，交通成本高企是阻礙東北亞區域內貿易和整合的主要因素無論是硬件還是軟件設施的不完備都會增加成本，交通硬件的合作需要對區域內交通要塞和通道加大投資來確保更快的跨國聯運，使得貨物和人力資本能夠更快的跨國流動，而在交通軟件方面，需要通過貿易便利化，減少那些不利于競爭力提高，增加貿易成本的制度限制和瓶頸限制。

第二，除了朝鮮之外，東北亞國家在通訊技術的質量方面，相較于世界其他國家，總體表現較好。未來的幾十年，互聯網會更加普及和快速發展，通訊網絡基礎設施的完備有利促進東北亞服務貿易的發展，提高教育，創新和思想，技術和投資的跨國流動。

第三，以合理的價格提供能源和電力的可靠和充分供應，不僅僅對于提高一國工業競爭力是重要的，而且對于其他的基礎設施服務（比如互聯網和通信）也非常重要。東北亞目前需要解決跨境傳輸網絡的缺乏以及不完備的國內基礎設施等問題。如何滿足不斷提高的能源需求的同時降低生產對環境和氣候的影響。例如，中國正經歷著快速的工業化、城市擴張以及人口數量增加，對于新的交通和能源領域基礎設施投資，如何變得更加的環境友好，如何提高能源混合和能源使用效率以及減少溫室氣體排放，都是需要重點考慮的問題。因此，東北亞各國未來在交通和能源方面的投資，應該以環境可持續發展為目標。

三、東北亞跨境基礎設施建設的金融需求估算

根據亞洲開發銀行（2010）的估算，2010年至2020年整個亞洲需要8.3萬億美元的投資或是每年7500億美元的投資用于基礎設施建設，這些投資在上述十年期間將會產生大約13萬億美元的真實收益。但是，亞洲開發銀行沒有針對東北亞的基礎設施投資需求做出測算。

目前為止，有一些文獻對東北亞跨境投資需求做出測算，但是沒有中國東北、朝鮮和俄羅斯遠東的投資需求的相關研究。Hiraki 測算出，2011年至2020年東北亞需要1600億美元投資用于各種基礎設施，才能使東北亞每個國家或是區域的基礎設施水平同韓國在2000年的基礎設施水平持平。特別的，在交通運輸，能源和環境友好產業（水供應，廢水處置，廢物管理和污染防治）中，交通部門需要最大數量的投資，其次是能源部門，再次是環境部門。以上1600億美元的投資中，中國東北需要610億美元投資，韓國需要530億。 Choo測算，2003-2014年，東北亞次區域總共需要15890億的投資。假設這些投資能夠被國內金融體系部分支持，那么來自于外部的金融需求大概是1600億美元。Bhattacharyay預測2010年-2020年，中國的基礎設施投資需求大概是43700億美元，其中交通部門需要11300億美元，ICT部門需要3600億美元，水和衛生系統需要1100億美元。以上數字針對的是中國所有省份和自治區，沒有對中國東北地區做出單獨估計。假定中國東北地區占中國總人口比例為10%，GDP的12.6%，固定資產投資的14.3%，則中國東北的基礎設施投資需求估計是4400億-6200億美元，比之前的估計要多得多。

蒙古政府在2009年宣布，2010年至2015年期間，蒙古將實施26項高優先級的大規模建設項目。根據上述計劃，這些項目的總投資金額估算大概是200億美元，其中100億美元被用來基礎設施建設，包括能源，交通，水和衛生體系以及ICT。2012年12月，俄羅斯遠東發展部、俄羅斯聯邦政府共同公布了其基礎設施發展計劃，到2025年，俄羅斯計劃實施92項基建工程，需要總投資5876萬億盧布（折合1960億美元）

綜上，在東北亞地區（除了日本和韓國），未來的10年內，每年需要的總共基礎設施投資額大概為610億美元，其中中國東北地區為490億美元，朝鮮50億美元，蒙古20億美元，俄羅斯遠東為50億美元，高優先級的跨境投資大概是每年20億美元，如表8所示。假設中國和俄羅斯政府分別能夠金融支持其國內基礎設施計劃的95%和75%，那么，未來的10年內，東北亞基礎設施建設需要外部金融支持的規模龐大，大概每年需要130億美元，特別是朝鮮和蒙古的較低的經濟發展水平和不完備的跨境交通，ICT和能源領域亟待大量的投資。

表8 東北亞各國每年基礎設施建設投資需求估算

如何滿足以上的投資需求？跨境基礎設施建設的金融支持面臨巨大的挑戰。第一，存在合作失效的可能性。雖然次區域跨境基礎設施有利于所有的參與國，但是對每個國家的政府來說，沒有太大的動力去從事這樣的投資計劃，因為，有免費乘車的可能性。這阻礙了單邊國家投資加強區域整合的動力。另外，單邊國家由于金融能力的缺乏，導致投資不充分，導致整個跨境設施網絡的虛弱，減少了各國從跨境整合中所能獲得的利益。這意味著政府間協調和合作一項支持次區域跨境基礎設施發展的金融支撐計劃的必要性和重要性。但是，不利的政治條件、缺少雙邊的互信都可能會導致東北亞各的投資周期很長，多為幾十年，未來成本和收益流的不確定性帶來的金融風險和主權風險，可能成為獲得充分金融支持的阻礙因素。因此，由政府或是雙邊或多邊的國際組織來提供金融支持就顯得更為重要，同時鼓勵私人投資。

四、東北亞跨境基礎設施建設的金融支持對策

第一，在現有的多邊發展銀行中成立特別和信任基金

最簡單的克服資金障礙的方法是在現存的多邊發展銀行（MDB）（比如世界銀行、亞洲開發銀行、歐洲發展銀行）中成立特殊和信任基金，該項基金是為東北亞的基礎設施投資和整合專門設立。特殊基金作為MDB一部分的特別基金，為捐贈國和被捐贈國互相整合資源提供了幫助，信任基金不在MDB的資產負債平衡表中，而是由捐贈國政府所擁有，由MDB這樣值得信任的國際組織來管理。無論那類基金都有助于對東北亞成員國提供技術支持和金融支持。

對于捐贈國來說，捐贈國家可以提供特定用途的基金來鼓勵MDB 以及更廣泛的國際性協會或組織來集中解決那些特定的國家的新發展起來的特定需求。其次，當捐贈國政府缺少金融資源或能力將其雙邊合作升級為提供援助，上述基金允許捐贈國將其資源同MDB東道國的技術優勢和管理能力整合起來（MDB擁有分配金融資源、管理金融風險和運作風險的能力）同接受國政府建立有效的聯系。再次，由于MDB接受新成員需要花費大量時間的情況下，捐贈國政府能過通過上述基金為非MDB成員國提供技術和金融輔助支持，對于接受國來說也是有益的。第一，對于低收入國家來說，一般來說，能夠定期收到來自于雙邊或多邊捐贈國的援助，特別信任基金可以看作是一種額外的援助。對于中等收入國家，一般來說，不情愿請求國際技術援助，但可以通過特別和信任基金獲得技術幫助，另外，上述基金為任何接受國政府的參與次區域合作提供了允許。第二，即使一個國家不是MDB成員國，也可以通過特別和信任基金獲得資源。對于MDB成員國，它可以通過上述基金在獲得正規的援助之前收到技術和金融援助，這是因為正規的國家援助需要經過必要的程序，需要經過各種評估和許可，可能會比較費事。

第二， 獨立于MDB之外，成立東北亞基本建設基金

金融支持的第二種手段是建立東北亞基本建設基金，該基金獨立于MDB的特殊和信任基金之外。東盟基本建設基金（AIF）是一個成功的現實的例子。到2020年，AIF基金每年啟動大概600億美元來改善東盟區域內基礎設施的匱乏和不足狀況。東盟花費了兩年時間設計AIF的基本結構、管理體系和金融能力。AIF類似于一個法人實體，總部設在馬來西亞。所有的投資者（包括九個東盟成員國政府（不包括緬甸）以及ADB）都會列席AIF的董事會，其中，ADB作為股份投資人、管理者和金融合作者起到重要作用。

AIF的金融結構包括九個東盟成員國和ADB提供的核心股權資產48500萬美元，混合資產16200萬，各國中央銀行購買的債務（股權資產的1.5倍）。因此，AIF有足夠的資金實力，AIF每年可以向東盟成員國提供借款30000萬美元，再加上從ADB得到額外的金融支持，AIF有足夠的資金實力支持東盟各國的基礎設施建設和跨境合作，如表9所示。

表9 AIF核心資本貢獻國

東盟成員國中，馬來西亞是最大的核心資本貢獻國，其次是印度尼西亞，ADB貢獻數量同馬來西亞接近。緬甸不是AIF的成員國，只有該國解決欠款問題后同ADB重新建立起正常的關系，才有資格從AIF借款，ADB的成員國能夠從AIF獲得貸款。

其實，AIF并不是一個新的復雜的機構，它整合公共金融，國內儲蓄（包括外匯儲備）等關鍵要素，通過有效率的項目計劃和管理，取得最有利于經濟發展的結果。另外，由于長期基建項目的可能面臨更大的風險，私人部門投資可能會不愿意進入，公共部門的支持（通過AIF）能夠有助于減弱以上風險，因此，AIF是私人部門投資參與的催化劑。另外，AIF關于投資和商業運作方面的透明的法律框架為私人部門投資提供了信心，為建立東北亞基本建設基金提供了良好的范例和成功經驗。

第三，成立東北亞多邊發展銀行

建立東北亞多邊發展銀行（NEADB）有助于幫助次區域長遠的基礎設施建設的金融需求。這個想法首次被提出是在1991年，東北亞多邊發展銀行通過由國際資本市場和國際衍生品市場上發行債券獲得資本，繼而向東北亞成員國的基建項目提供金融貸款。Cho and Katz的研究表明，次區域的發展銀行的建立將補充而不是替代目前的MDB的金融支持能力。

一般認為，私人部門、雙邊發展組織以及現存的多邊國際組織無法驅動如此龐大數量的外部資金資源為東北亞服務，因此，建立一個新的東北亞多邊發展銀行是有必要的。現存的MDB中，世界銀行沒有接受朝鮮作為成員國，亞開發沒有接受朝鮮和俄羅斯作為成員國，歐盟發展銀行沒有接受中國和朝鮮作為成員國，有一種認為，即使是MDB成員國，其金融需求也是無法被充分滿足。比如說，中國東北不得不和北京競爭來獲得亞開行和世界銀行的金融支持，俄羅斯遠東的利益沒有被世界銀行和歐盟發展銀行所考慮，朝鮮無法獲得來自于MDB的任何一項金融支持，基于以上原因，一個新的區域性的多邊發展銀行可以彌補制度和金融支持的缺陷和不足，使所有的東北亞國家或地區受益。

NEADB的主要工作和現存MDB的功能都是以最低的成本從國際資本市場獲取資金（主要是通過在國際金融市場上發行債券），使用上述借貸產生的收益來支持東北亞的基建投資。東北亞多邊銀行的一個明顯特征是次區域性（不是國際性）和利益導向型（從其所支持的基礎設施建設項目中獲利）。表10為Katz (1999)十年前估算成立新的東北亞多邊發展銀行的預計資本量以及資本分配比例。Katz認為東北亞六國以及亞洲開發銀行的大部分成員（比如香港，臺北）都應該是東北亞多邊銀行（NEADB）的原始股東，前六國持有總資本的40%，后者持有總資本的20%，美國、加拿大、歐盟也會是NEADB的非亞洲國家股東。美國和日本在東北亞開發銀行中的作用是不可忽視的，美國和日本的參與能夠提高新的東北亞開發銀行的信用以及運作能力。對于NEADB，如何能夠在國際金融市場上以較低成本獲得大量充裕的資金，銀行需要私有信用評級機構進行評級，在投資組合，風險管理，敞口管理，項目設計和實施，以及環境和社會安全方面都需要專業人士管理，這樣的專業認識只有在美國、日本和其他的發達國家的專業市場上才有。

表10 東北亞多邊發展銀行預計的資本量以及分配比例

[1]Asian Development Bank.2011.Report and Recommendation of the President to the Board Directors: Proposed Equity Contribution and Administration of ASEAN Infrastructure Fund.Manila: Asian Development Bank.

[2]Hiraki,S.Financing Needs and Sources for Northeast Asia’s Development: Is a New Regional Development Financial Institution Needed? [J].Japan Institute of International Affairs,2003(6):89

[3]Choo,W-S.Development Financing in Northeast Asia: Demand Estimates and Suggestion.Paper presented to the 13th Meeting of the Northeast Asia Economic Forum ,2004

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[6]Cho,L-J.,and J-L.Chang,eds.Financing for Regional Economic Integration for Northeast Asia II,Conference Proceeding 11-01.Seoul:Korea Institute for International Economic Policy,2011

[7]Cho,L-J,and S.Katz.2011.A Northeast Asian Bank for Cooperation and Development:Revisited.In: Financing for Regional Economic Integration for Northeast Asia II,Conference Proceeding 11-01